持有印度斯坦石油公司； 300卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于印度斯坦石油公司的研究报告

印度斯坦石油公司（HPCL）公布的19财年第四季度业绩超出了我们对盈利能力方面的估计，这是由于营销部门的业绩好于预期。由于经营业绩不佳，本季度报告的GRM为4.5美元/桶，低于我们本季度的4.8美元/桶。2018财年第四季度核心GRM为每桶2.1美元。由于平均油价下降，收入比上一季度下降5.2％，至731.5亿卢比。由于营销部门的健康数字和库存收益，EBITDA增至516.2亿卢比，高于我们估计的35.135亿卢比。在盈利方面，报告的PAT为29.999亿卢比，高于我们估计的20.256亿卢比。该公司目前的FY19E股息收益率约为5％。

外表

鉴于油价的波动以及新政府打算在高油价期间将成本转嫁给消费者，我们目前对HPCL持中立态度。HPCL保持正常的市场利润率和炼油利润趋势的能力将决定其近期表现。我们对该股票持有持有建议，目标价为300卢比（基于P / BV倍数的平均值：282卢比/股和市盈率：每股319卢比）。

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