购买Tech Mahindra； 770卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal的Tech Mahindra研究报告

20财年第1季度收入同比增长3.7％CC（同比增长+3.8％），EBIT同比下降8％（同比增长+ 10.5％）和PAT同比增长7％（同比增长）同比增长+ 17.9％）。息税前利润率比上一季度下降390个基点，降至11.4％（较我们预期的13.6％下降220个基点）。毛利率主要受到GPM急剧下降的影响，比上一季度下降430个基点至28.8％（比我们的预期低260个基点）。PAT为9.6b卢比，比上一季度下降15％（较我们估计低9％），主要是由于运营失误；其他收入较高的部分为3.4卢比（v / s估计为2.6b卢比），抵消了部分收入。

外表

在19-21财年，我们预计美元收入复合年增长率为6.4％，收益复合年增长率为7.1％。我们的目标价770印度卢比（有20％的上涨空间）将远期收益折现14倍，是过去五年的平均倍数。维持买入。

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