复星旅文庄白如：疫情之下行业分化 结构性机会增多

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回顾2019：旅游运营业务增长强劲 利润翻番

庄白如表示，2019年，公司旅游运营业务增长强劲，利润翻番。旅游运营营业额增长8.9%、经调整EBITDA增长79.9%，归母净利润接近翻番达6.1亿。度假村龙头地位继续巩固。Clubmed营业额增长5.2%至人民币132亿元，在所有市场录得活跃成长；2019年11月收购Casa Cook及Cook’s Club品牌，三个月内全球已签约4家酒店；首个旅游目的地项目业绩靓丽。三亚亚特兰蒂斯2019年营业额达人民币13亿，EBITDA率达43%。

公司在内生稳健成长的同时，积极开拓新的增长引擎。旅游目的地新品牌“复游城”顺利启动建设，为2020年内启动预售做好准备；收购百年品牌，打造全新C端平台。2019年完成Thomas Cook品牌收购，整合升级为全球家庭生活方式平台。

疫情之下行业分化 结构性机会增多

庄白如表示，新冠疫情对旅游业的冲击是史无前例的。旅游业发展至今，已经成为人性刚需消费的代表行业。疫情突如其来，相当于为行业的发展按下了暂停键，但旅游业的长远发展不会终止。我们始终看好旅游业的升级化发展前景。我们观察到，拥有极致产品力的产品和品牌在疫情中反而把握住了更多市场机遇，例如我们旗下的三亚亚特兰蒂斯引领了中国休闲度假产业的疫情后恢复。亚特从2020年5月开始入住率超越2019年同月，6月营业额基本恢复至去年同期水平，暑期开始入住率及房价均超去年同期，下半年预计可实现同比增长。再如复星旅文旗下的地中海俱乐部度假村，在疫情常态化阶段深耕区域市场，进行更精准的营销投放，在进行降本的同时迎来复苏。预计截至2020年7月31日，我们在全球将有25家度假村重启，度假村容纳能力将恢复至不低于去年同期容纳能力的35%；截至2020年7月23日止的23天期间，旅游目的地运营之营业额比去年同期已实现成长，我们也将持续采取措施控制成本和开支，并继续努力推动营业恢复。

同时我们认为，疫情会对行业会造成分化，这种分化会带来非常多的结构性机会。在区域发展不同、消费市场发生变化的情况下，一些基础薄弱、模式有固有瑕疵的企业可能因此淘汰，同时一些企业可能因为负债出现经营危机，我们认为这种分化在下半年会集中出现。我们相信疫情结束之后，整个行业将面临一个收购兼并的高峰，我们也会寻找更多的一些机会。

新经济企业经营最大的沃土是中国

庄白如表示，港股市场是典型的一个离岸市场，这个属性决定了港股的定价权一直在欧美为首的海外资金手里。但随着大陆企业，尤其越来越多有新经济代表意义的中国大陆企业在港股上市，以及机制上港股通的打开，国内资金对在港上市的中国企业拥有了越来越多的定价权。我非常认同港交所近年来为新经济企业上市作出的努力，而新经济企业经营最大的沃土就是中国，所以我认为具有新经济代表意义的中国企业应该在港股市场取得不低于美股、甚至不低于A股的估值。

就复星旅游文化所处的酒店度假村行业来看，港股市场缺乏全球头部上市公司，估值低于美股，也低于A股。过去一年间，港股受外围及地缘政治因素影响，具有行业代表性的几家港股受相关影响，估值一直保持低位。

制度层面，我认为港股通应该全面与港股投资同权，包括投票权、信息披露等。国内资金更宏观、更长期，让更多的国内资金参与到优质港股的定价中，才能有效激励港股估值的提升。

核心资产具有3特性

庄白如表示，作为一个离岸市场的核心资产，一定是可以让全球的投资者分享其成长价值的，这样的公司需要具备以下特性：1． 拥有广为人知的品牌；2． 拥有海量的用户；3． 代表未来生活方式

我们认为随着科技昌明，人类一定会拥有更多的休闲时间。我们倡导Everyday is FOLIDAY的休闲与工作融合的生活方式，围绕这种未来生活方式开创FOLIDAY生态体系，以全球家庭度假需求为核心，整合了包括Club Med、三亚亚特兰蒂斯、Thomas Cook、迷你营、演艺品牌泛秀、旅游目的地管理公司爱必侬、复游会等资源和品牌，为全球家庭提供个性化、一站式的度假休闲服务和解决方案。

大湾区建设下 公司持续加深布局

庄白如表示，粤港澳大湾区是中国财富密集度最高，私营经济最有活力的地区之一，我们作为中国休闲度假业的领军企业，希望在粤港澳大湾区持续加深布局，开拓高品质的度假村、旅游目的地及服务产品，分享地区发展红利，为湾区人民的休闲生活带来更多优质产品。

寄语港交所：望考虑行业特性 吸引优秀的旅游休闲公司在港上市

庄白如表示，港交所这次改革大刀阔斧且卓有成效，吸引越来越多的新经济公司、高科技公司来港上市。旅游及休闲行业是中国经济非常重要的一个分支，其GDP比重大，代表未来的消费趋势，行业一方面面临分化，一方面突破升级。这个行业在港股的参与度、权重应该和其在国民经济中的地位匹配，才能体现港股上市资产的全面和代表性。我希望港交所及高管在制度设计上切实考虑到行业特性，吸引优秀的旅游休闲公司在港上市，助力其成长发展，同时让全球投资者分享到这个高速且具韧性的行业优质资产的成长价值。

对新浪财经2020年金麒麟港股上市公司价值风云榜评选寄语与期望

庄白如：希望论坛实现上市公司、投资者之间双向的价值发现、价值传递和价值共赢的纽带作用。

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