冯琳：下半年信用债违约风险有边际上升的可能

2020年中，东方金诚举办十五周年司庆系列活动——宽信用精准化下的债市逻辑系列研讨会。活动自7月30日起，为期四周、共八场，对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判，并组织业内专家对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

在首场“宏观经济与债券融资专场”上，东方金诚研究发展部高级分析师冯琳发表了题为《下半年信用债市场融资环境展望》的主题演讲。冯琳表示，下半年货币宽松方向不会发生逆转，宽信用还将继续发力。但随着宏观经济逐步向常态回归，政策也从危机模式转向常态化，资金面最宽松的时期已经过去，债券发行利率难以重回上半年低点。预计下半年企业债券净融资需求将有所下降，信用债净融资规模将回落至2万亿左右。不过，下半年信用债到期偿还压力明显增大，在滚债需求上升支撑下，信用债发行规模仍有望超6.3万亿，与上半年大致持平。另外，考虑到下半年融资环境不及上半年宽松，加之弱资质主体偿债压力增大，信用债违约风险有边际上升的可能。

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