8月股市、债市前瞻已出：债市平稳 股市积极有为

来源：WIND

原标题：债市平稳，股市积极有为！8月股市、债市前瞻已出

香港万得通讯社报道，7月债市反弹一波后再度回落，目前仍在震荡探底中，止跌企稳还不明显。随着股市再度火热上攻，资金争先恐后进场，对债市必然有一定的分流。8月份债市能否逆转下跌趋势，值得关注。

国债期货持续回落

在股市7月下旬反弹走强下，股债跷跷板明显，国债期货再度走低。Wind行情显示，10年期主力合约自4月底创出历史新高后不断走低，一波下跌后小幅反弹再下探。而7月上旬创出近半年以来调整新低98.025元后开启反弹，不过下旬在股市走强下，国债期货再度回落。本轮最大跌幅达5.28%，远大于近两年多债牛中途的历次回调。由于近日仍看不到止跌上攻的迹象，因此8月份债市或还要在震荡中前行。

走了两年多的债券牛市，一轮不错的上涨后小幅回探企稳再上攻。10年期国债期货主力合约走到今年4月下旬后风向突变，大幅回探小幅反弹，持续调整了3个多月仍未见止跌上攻。对比以往每次很明显的回调，本轮时间长回调幅度大。8月份能否有机会逆转下跌趋势，值得期待。

股市走好对债牛影响大

此外随着股市持续上涨，无论是上证指数还是深成指，7月上旬加速拉升，中旬有所回落，下旬则再度开启反弹上攻。市场成交不断放大，万得全A行情显示，7月每日平均成交额都在万亿以上，回到2015年牛市中期时成交，市场人气全面被激活。

而这些却不利于债券市场，随着股市人气高涨，国债期货为代表的债市自然不被资金青睐。

8月债市、股市展望

8月份机构总体对股市期望较大，而债市或保持平稳，上行和下行空间不大。

申万宏源孟祥娟团队预计8月债市整体震荡调整为主。7月整体数据并不差，粗钢产量同比回升、土地及房地产销售增速上行，基本面对债市难有大的带动。加之近期持续上涨的大宗带动市场通胀预期抬头对债市有所压制。资金利率：当前R007中枢在2.2%左右，短期预计维持相对平稳，上行和下行空间都不大。

东北证券沈新凤、刘星辰预计短期内债市仍以区间震荡为主。目前来看债市的利多因素偏短期扰动，市场消化较快，而政策对融资成本降低的要求也在制约着利率的上行空间。8月份需要持续关注债券供给增加对资金面的冲击，以及财政发力对经济修复加速度的影响。7 月上旬，受股债跷跷板效应影响，风险偏好抬升叠加资金流向股市，10年期国债收益率出现明显上行，突破 3.1%；7月中旬，二季度经济数据公布并稍好于预期，但收益率反映不大，显示出市场已经消化经济持续好转的信息。A股持续震荡缓解债市压力，最后一周，受股市情绪修复、叠加PMI 数据超预期，10年期国债利率再度上行至2.97%。

而方正证券胡国鹏团队认为，8月份积极有为，布局牛市第三阶段。随着政治局会议一锤定音，流动性和政策的信号已经比较明确，一方面，全球流动性均确认了二阶拐点，流动性最宽松的时候过去，国内进入了稳货币、宽信用的阶段，实质性收紧需要通胀显著上行或者监管对宏观杠杆率的容忍度降低；另一方面，政策稳中有进，仍是暖风频吹，在结构性领域有所作为。从经济周期来看，同比和环比依然是回升的趋势，业绩贡献的幅度将逐步扩大。总体而言，内稳外紧的环境下，参考去年5-8月的情形，市场大跌的风险有限，仍处于找机会的阶段，积极有为，布局牛市第三阶段。

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