国元国际：看好福莱特玻璃下半年光伏玻璃业高景气度

鑫苑服务（1895.HK）发布 2020 年上半年正面盈利预告

预计上半年归母净利润同比增幅超 140%，主要归因于：1）在管面积和物管收入的增长；2）营运 效率改善带来的毛利率同比增长；3）2019 年同期确认一次性上市开支 1400 万元。公司上半年业绩超市场预期，在此基础上，我们预计公司全年业绩将有较好的表现。

福莱特玻璃（6865.HK）2020 年上半年业绩点评

截至 2020 年 6 月 30 日止六个月，公司实现营业收入约 24.96 亿元（人民币，下同），同比上升 22.69%； 净利润约 4.61 亿元，同比上升 76.27%；拟派每股普通中期股息人民币 6.5 分（税前）。期内，光伏 玻璃收入较上期增长 38.92%，主要有两方面原因：一、受益于产能扩张和双玻需求增加，光伏玻 璃销售量较去年同期增长；二、尽管 2020 年第二季度光伏玻璃价格有所下降，但平均价格高于去 年同期。期内光伏玻璃分部的毛利率达到 40.05%，同比提升 11.28 个百分点，主要受益 2020 年 上半年平均光伏玻璃产品销售价格上升，同时部分主要原材料价格下降所致。

公司上半年业绩表现

特别是光伏玻璃毛利率超出市场预期。我们持续看好下半年光伏玻璃行业高景气度以及价格反弹， 亦长期看好公司借助规模成本优势加速产能扩充，带来业绩高增长

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