特斯拉吊打国产车怎么破？造车新势力相继IPO 股票高溢价吸引力大

原标题：特斯拉吊打国产车怎么破？造车新势力相继赴美IPO，股票高溢价吸引力巨大，市场更期待干货

来源：券商中国

如今国内电动汽车的赛道上挤满了参赛选手，持续亏损的电动汽车行业，正在股票上创造惊人的财富，这吸引许多电动汽车公司加速上市。

北京时间8月8日凌晨，作为造车新势力，小鹏汽车正式向美国证券交易委员会递交招股文件，文件显示公司将拟按代码“XPEV”在纽交所挂牌交易，瑞士信贷、摩根大通、美银美林将作为此次IPO的承销商。

尽管电动汽车在现实世界虽然尚未成为主流，依然在亏本赚吆喝，但在股票世界简直就是印钞机，亏钱还能赚钱的套路，吸引了各路资本竞相布局电动汽车。不过，特斯拉在电动汽车销量上横扫国产各路电动汽车厂商，一家独大的现实，也意味着造车新势力想要证明自己，还需要在销量和份额上拿出干货。

电动汽车股票溢价高，小鹏汽车抓紧上市

小鹏汽车成立于2015年，总部位于广州，其初创投资者主要为UC联合创始人及前阿里巴巴移动事业群总裁何小鹏。公开资料显示，此前的2019年11月，小鹏汽车还获得的4亿美金C轮融资，当时小米集团成为小鹏汽车新的战略投资者，并获得招商银行、中信银行以及汇丰银行等数十亿人民币的无抵押信用贷款。此外，阿里巴巴此前曾参与小鹏汽车A轮和B轮的融资。

招股书中公布的信息显示，今年上半年，小鹏汽车营收10.03亿元，净亏损为7.96亿元，；2019年全年，小鹏汽车实现营收23.21亿元，净亏损36.92亿元人民币；2018年全年，小鹏汽车营收为970万元，净亏损13.99亿元。截至2020年7月底，小鹏汽车成立以来累计交付量约为2万辆。

在股权结构上，招股书显示，小鹏汽车董事长何小鹏是最大股东，持股31.6%，夏珩持股为4.9%；顾宏地持股为2.8%；何涛持股为1.6%；淘宝中国控股公司则是最大的外部股东，持股14.4%，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等。

具有看点的是，小鹏汽车在2019年的研发投入达20.7亿元人民币， 2019年研发投入占收入比例达到89.18%。同时，虽然小鹏汽车还处于大幅亏损当中，但是小鹏汽车手中还拥有较为充裕的现金，截至2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。小鹏汽车还在7月、8月分别完成C+和C++轮融资，融资金额超9.47亿美元。IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币，现金储备在电动汽车新锐公司中居于前列。

小鹏汽车上市的背景是电动汽车公司正在享受泡沫。就在2020年7月30日，理想汽车正式登陆纳斯达克，这是继蔚来汽车之后，第二家赴美IPO的国内造车新势力。上市首日，理想股价一路飙升，一度达到17.50美元。截至收盘，理想收盘上涨43.13%，报16.46美元，市值139.25亿美元。

业内人士认为，今年以来的特斯拉公司股票在美股市场上获得追捧，也是小鹏汽车寻求在近期上市的另一因素。特斯拉强势的股价刺激到理想汽车在美股的IPO，这也为小鹏汽车上市创造了条件。特斯拉股价自2020年初以来已经累计上涨接近300%，仅最佳的三个月，特斯拉的股价就接近实现翻番。目前特斯拉的市值逼近3000亿美元，已经成为全球市值最高的汽车企业，而这一市值较一年前增长了6倍。

电动汽车赛道上挤满了参赛者

电动汽车在基金经理看来，的确是一个具有吸引力的赛道。在现实世界虽然还未成为主流，依然在亏本赚吆喝，但在资本世界简直就是印钞机。

基金经理也普遍认为，应该容忍资本市场给电动汽车股票更高的溢价。但也因为这个行业，即便亏钱也能赚钱，这就成为各路资本竞相布局的领域。

恒大汽车也希望从中分一杯羹，8月3日，恒大集团在上海、广州同时举行发布会，发布恒驰品牌首期六款车型，分别是恒驰1至6，覆盖A级到D级所有级别，以及轿车、轿跑、SUV、MPV、跨界车等细分区间，产品矩阵已初具规模。

根据媒体报道，许家印日前也视察恒大汽车上海、广州两大生产基地，目前两大基地已全线进入设备安装调试阶段，上千名工人正在为全面投产进行设备调试。据了解，未来全面达产后能做到每分钟生产1辆车。

事实上恒大今年以来的动作频频，今年2月，恒大与郑州市政府签订新能源汽车、动力电池等项目合作协议；6月11日，恒大与广州政府签订协议，计划投资1600亿元，在广州南沙区建设新能源汽车、动力电池和电机研发生产三大基地等项目；6月15日，恒大与沈阳市政府签订协议，宣布要投资1200亿，建设整车制造、轮毂电机、动力电池三大生产基地……

蔚来汽车日前也表示，蔚来汽车第50000台量产车在合肥先进制造基地正式下线。据悉，从2018年5月27日蔚来ES8量产下线至今第50000台整车下线，蔚来汽车共历时783天。

据媒体报道，8月5日，蔚来汽车还与苏宁宣布达成战略合作，双方将围绕渠道拓展、消费者服务、品牌推广、B2B合作、酒店业务、智能制造等领域展开合作，并在苏宁广场落地“蔚来展厅”。双方团队透露，苏宁和蔚来汽车将开放各自渠道，向双方内部员工、会员以及合作伙伴定制专属政策和服务，互相开拓商业新领域。在智能科技方面，双方将以云服务、软件服务、终端智能合作为切入口，联合探索智能家居与车联网领域合作。酒店层面合作也是双方战略联合的一大亮点，未来苏宁酒店将建设蔚来汽车充电桩，方便用户电动出行。

努力重要还是选择重要？

选择在一个巨头占据优势的领域努力创业，这些努力是否有用，最终的结果是选择大于努力，还是努力大于选择？

数据显示，特斯拉无论在国外还是国内，都占据足够的优势。在国外，特斯拉在电动汽车销售方面处于领先地位，该公司今年上半年的销量超过了紧随其后的三大电动汽车制造商的总和。EV Sales的追踪数据显示，特斯拉上半年电动车销量179050辆，市场份额28%；排名第二的是雷诺/日产，上半年销量65521辆；第三是大众集团，销量为64542辆；比亚迪则以46554辆排名销量第四。

在国内，特斯拉凭借“美国概念”继续吊打中国本土电动汽车公司。特斯拉国产Model 3在6月份的销量，达到了14954辆，相比5月份的11095辆，销量增长了近35%，达到历史新高。

根据汽车媒体报道，6月份我国新能源乘用车销量为8.65万辆。特斯拉仅国产Model 3一款车型，在我国6月的新能源车销量占比就达到了约17%。继续细分至纯电动车型市场，国产Model 3的销量占据了国内总销量的23%。

这一惊人的销量数据，也让众多国产新能源汽车品牌倒吸一口凉气。此前一直是国内新能源车型销冠的比亚迪，其旗下的秦新能源也失守了，没能卖过特斯拉Model 3。

根据销量数据，今年6月，在北京、上海、深圳三座一线城市，Model 3分别以1876辆、3171辆和1717辆成绩占据销量榜首。不仅领先第二名2-3倍的销量，甚至超越了包括奔驰GLC、卡罗拉、轩逸、途观L等在内的“明星”燃油车型。

市场人士认为，特斯拉赢的原因可能在于品牌的独特性，就像智能手机早期的品牌被分为苹果和其他，在电动汽车行业，特斯拉也享有这种独特的品牌溢价。而蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、威马汽车抑或恒大汽车，只能被笼统归为造车新势力一类，任何一家都尚未在品牌上获得独特的溢价。

方舟投资管理公司分析师塔莎•基尼表示，“我们所看到的情况是：电动汽车市场的其他厂商远远落后于特斯拉。”

上述分析师认为，特斯拉在软件和硬件领域领先于同行，其他汽车制造商还没有生产出一款能与7~8年前问世的Model S相媲美的电动汽车。

但考虑到智能手机也经历过智能手机等于苹果的过程，因此市场人士也认为，造车新势力仍有机会。

“未来特斯拉的领先优势可能会逐步缩小。”任泽平认为，考虑到诸如苹果手机那样的外观和供应链极易被模仿借鉴，未来特斯拉在电动化领域的领先优势可能被逐步缩小，核心竞争力在于智能化、无人驾驶技术、数据和品牌。

任泽平将特斯拉与苹果作为研究对象，或许存在参考价值。虽然OPPO早期被认为是苹果的山寨版，但以模仿起家的OPPO截至2019年底，在全球智能手机出货量中排名第四，这意味着蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车或其他造车新势力，或许还需为反击特斯拉等待更长的时间。

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