低利率时代如何进行资产配置？ 多位金融人士给出建议

原标题：低利率时代如何进行资产配置？多位金融人士给出建议

2020年开端，全球性的经济和资本市场都受到新冠肺炎疫情的严重冲击，全球各国的财政政策、货币政策都在持续发力稳定市场，复苏经济。低利率时代的特征表现更加显著，纵观当前世界利率环境，主要发达经济体已处于低利率时代，中国也无可避免的进入了低利率时代。

在低利率时代的背景下，应该如何进行资产配置？在2020年中国资管年会上，多位业内资管人士和经济学家发表了自己的见解。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，假设自己是个投资范围没有限制的基金经理，无非是六招，包括加杠杆、拉久期、沉信用、加另类、增权益、投海外等。目前来说，主流的方法是做股票，增权益。

他表示，在低利率背景下，有利于股票估值的上升。与此同时，7月份，中国经济的各项指标都已经回到了正常水平，意味着中国经济对于股票市场的大的风险消除了。更为重要的是，政策导向的力度是史无前例的，即前所未有的投资者保护的力度，这有助于市场长期向好。

因此，鲁政委认为：“现在还有人在争论市场有没有进入牛市，是结构性的牛市还是全面的牛市，看数据，根本不需要争议了。所有的板块估值都逐级提升。”

“在这样的牛市下，会发现炒股票是不行的，不如股票型基金涨得快，呈现出典型的炒股不如买基的特征，”鲁政委表示，“再平衡的背景主要是破刚兑、低利率；条件是经济稳、政策强；途径则是炒股不如买基金。”

中国人寿资产管理有限公司副总裁于泳表示，受疫情影响世界利率环境整体下滑，但是，中国的市场利率相对主要发达经济体仍将处于较高水平。相较于主要发达经济体，中国仍然能够保持较高的GDP增速，“这对市场利率具有天然的托底作用，中国还不太可能进入零利率甚至负利率时代。所以，中国的低利率时代更多是相对于自身的以往，而相对于同期的海外主要发达经济体，市场利率仍将处于较高的位置。”

于泳认为，“中国经济正在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。资本市场的深化改革、全面开放也在加力提速，这将深刻重塑‘大资管’行业格局。”

在谈到在谈到低利率时代的保险资产配置策略时，于泳给出了四点建议：一是保险资金更要特别注重在利率周期高点拉长固收资产久期；二是适当提升权益类资产配置比重；三是寻找境外资产存在的较高收益率的配置机会，寻找境外资产存在的较高收益率的配置机会，积极开展另类业务的产品创新；四是积极开展另类业务的产品创新，拓展股权、债权、夹层投资等多样化投资渠道。无远虑则有近忧，要坚持保险资金的战略性配置方向不能改变，更要重视配置节奏的变化，并且紧盯核心资产的投资机会。

上海东方证券资产管理有限公司副总经理饶刚认为，“固收+”产品的发展不是一帆风顺的，过去五年中证券市场经历了2015年的股灾熔断以及今年年初疫情对股市的冲击，也经历了这两年股票的牛市和债券的牛市。在股市债市大起大落的轮回中，也看到了一些“固收+”产品由于各种原因，在短期市场出现超预期变化时给投资者带来了阶段性的超预期损失，从而被一些市场投资者所抛弃。

“目前的‘固收+’产品绝大部分还是基于债券市场加股票市场，我相信随着市场的不断发展和成熟，更多的投资策略和工具，如衍生品、大宗商品、Reits、量化对冲等将会被纳入到‘固收+’的投资范畴中，这也将为我们继续做好‘固收+’产品提供更多的机遇与挑战。”饶刚表示。

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