左手定增右手入市 宁德时代190亿会砸向谁？

原标题：左手定增右手入市，宁德时代190亿会砸向谁？

错失2020年上半年动力电池装机量王座的宁德时代（300750.SZ）计划投入190亿元巨资在股市中加速布局产业链整合。

宁德时代日前发布公告称，拟以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过25亿美元。

公告还指出，投资范围具体包括境内外产业链上下游相关上市公司的股票、可转换债券以及其他权益类投资品种。

动力电池是新能源车的核心部件和技术，也是各大电池厂商和整车品牌的兵家必争之地。作为国内锂电池巨头的宁德时代，将橄榄枝通过股市抛向产业链上下游，此番投资背后的原因引来业界高度关注。

一位国内新能源品牌车的资深从业人士对第一财经记者表示：“现在整个新能源车行业处于紧缩状态，各个企业想要生存需要将自己的优势最大化，宁德时代通过整合产业链，或可进一步控制成本和原材料的质量。”

但上半年装机量同比下滑，且与外资品牌车企的订单迟迟未释放业绩的形势下，宁德时代大手笔投资股市能否让公司再次腾飞？

锂电池产业格局之变

今年以来，宁德时代的战略布局动作频频。

8月4日，宁德时代定增股份在深交所上市，根据此前发布的上市公告书，此次非公开发行新增股份1.2236亿股，发行价格为161元/股，募集资金约197亿元。其中，高瓴资本认购100亿元，本田认购37亿元。

定增募资刚刚到位，8月11日宁德时代就抛出大手笔投资计划。宁德时代表示，新能源汽车及储能行业近年来发展迅速，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展。公司作为新能源行业领先企业，出于长期战略发展考虑，拟围绕主业，通过对产业链上下游优质上市公司进行投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。

同时，投资方式包括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定向增发等法律法规允许的方式。

在A股低开后探底的背景下，宁德时代并未因上述消息上涨，股价收报195.73元，下跌1.36%。

“宁德时代虽然一直在加强和外资车企的合作。但目前，公司前十大客户都是内资车企，与特斯拉、本田达成的供应订单暂未体现在业绩上，预计明年或有外资车企进入公司的前十大客户名单中。同时，今年装机量同比下滑，叠加目前近100倍的PE，压制着公司股价表示。装机量下滑或也是宁德时代寻求投资整合产业链，开拓换电、储能市场的动机之一。”一位上海公募基金经理对记者表示。

公开数据显示，2020年1月~6月，全球电动汽车动力电池装机量同比下滑了23%至42.6GWh。而宁德时代再次错失全球动力电池“老大”的宝座，被LG化学反超，期间累计市场占有率为23.5%，较去年同期的25.1%略有下降。反观LG化学，该公司装机量的增长主要因特斯拉Model 3、雷诺Zoe以及奥迪e-tron强劲的市场表现，LG化学正在为这三款车型提供动力电池。

另外，一位汽车行业分析师对记者表示：“技术要求高的产业，普遍要求企业在前期通过自身研发投入，积累获取市场份额。具备一定规模后，企业就需要谋求整合能力向产业链纵向布局。今年以来，因一些客观因素，国内新能源车市整体表现低迷。宁德时代此番大手笔投资，或是出于对未来可能存在供应链安全的担忧，着手布局产业链深化整合。”

电池原材料或是投资重点

哪些上市公司能够赢得宁德时代的投资筹码？成为了12日相关板块投资者普遍关注的焦点。

雅化集团（002497.SZ）于12日在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司正在征集认购意向阶段，具体的参与者还未最终确定。同时，宁德时代的主要供应商是公司的核心客户。

“从产业链角度看，一方面是上游锂矿石原料的加工，另一方面是和下游整车厂、充电桩厂商的合作。目前，宁德时代已经和万象达成了合作，由他们来管理万象汽车的生产销售等事物了，宁德时代也希望在优势市场和更有实力的整车厂达成更深入的合作，但是投资参与建立新的整车品牌应该不会是宁德时代的选择。”一位新能源车资深从业人士说道。

目前，动力电池产业链基本能够在国内实现全产业链采购和生产。动力电池的主要成本是材料成本，原材料成本的控制关系到电池厂商的利润。

锂、镍、钴等电池主要原材料均具有一定的稀缺性。前述汽车行业分析师认为，“国内新能源车市场规模庞大，对上游原材料需求不断加大，部分动力电池的上游资源需从境外采购。在新能源车市场整体发展不及市场预期的背景下，龙头电池厂商与部分矿企达成深度合作，甚至购买矿企的股份，可以避免上游材料因垄断导致的成本上升，把原材料的话语权控制在手。”

记者注意到，今年4月17日，宁德时代回复深交所的问询函时着重提到了布局上游资源，表达了公司弥补上游材料资源缺乏的诉求。

宁德时代公告指出，锂、镍、钴等是动力电池生产的重要金属材料，上游资源的稀缺性和价格的波动对动力电池企业经营和发展影响较大。为降低上游资源的制约，完善供应链保障，公司已投资Pilbara Minerals Limited（锂矿）等上游资源企业，对上游资源行业进行初步布局。未来随着公司业务的持续发展，对于境外上游资源也需进一步布局，并相应进行资金准备。

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