今年信托违约金额超1100亿 “股东挪用”最难清收

今年信托违约金额超1100亿 “股东挪用”最难清收

作者： 陈洪杰

[ 今年信托违约事件频发，据统计，1-7月，信托行业共发生200多起违约事件，涉及的违约项目金额超过1100亿元。信托项目出现风险时，资产保全成为首要任务。有业内人士表示，部分公司通常会用自有资金先行垫付，然后启动其他方式来处置风险资产等。 ]

今年以来，信托违约事件频发。据第三方平台不完全统计，今年1-7月，信托行业共发生200多起违约事件，涉及的违约项目金额超过1100亿元。

信托项目出现风险时，资产保全成为首要任务。多位信托人士对第一财经记者表示，面对违约事件，一般的应对方式包括：用自有资金先行垫付，然后启动其他方式来处置风险资产；进行第二还款来源处置，比如，土地抵押、三方担保等；寻找第三方接盘，包括发行新的项目进行资金置换或是资产管理公司接盘；实行法律诉讼和司法拍卖等。

不过，若信托资金被大股东挪用，则另当别论。一位大型信托公司高管称，若信托公司存在“向大股东利益输送、违规自融”的情况，项目逾期后，处置起来非常困难。

违约事件频发

8月11日，内蒙古西水创业股份有限公司(下称“西水创业”）在《关于上海证券交易所监管工作函回复的公告》中称，其子公司天安财险认购新时代信托发行的信托产品284.44亿元，其中60.40亿元信托产品于2020年6月到期，逾期未收回。

不过，需要注意的是，逾期金额还在继续增加。西水创业称，截至8月11日，天安财险持有的新时代信托作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”中共有11笔信托产品到期且未收到本金及投资收益，逾期本金增至126.5亿元。

上述126.5亿资产投向何处？

西水创业称，天安财险所持新时代信托产品均为集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实；天安财险正在对投资上述信托产品的合规决策流程进行核查，可能存在一定问题，待核实后将另行予以披露。

不过，上述11只产品在市场上很难看到公开信息。有业内人士称，新时代信托多只产品也存在违规自融、存在挪用的情况。此前，有监管人士称，一些集团惯用的操作手法是，控股子公司关联交易数量较大，多为闭环和内循环。例如，用保险公司的保险资金认购信托公司的信托产品，用至集团的其他公司。

目前，另外一家信托公司四川信托也因底层资产存在大量风险、涉嫌关联交易、股东挪用，多个项目已经出现逾期。投资者和地方监管以及四川信托高管已经进行了多轮沟通，在8月11日的沟通会上，地方监管称，四川信托的问题不是其管理层能解决的，要求所有股东切实履行责任，依法合规保障投资者的合法权益。

“属地政府在和监管部门一道压实股东责任，约谈了第一大股东和第二大股东，共同推进工作。股东必须履行自身的职责，出来面对问题，提出切实的解决办法；另外，召集了省内相关企业开了推介会，后续将继续推进该项工作，适时在更大的范围内寻找适格的投资者。”上述地方监管人士称。

根据用益信托网不完全统计，2020年1月-7月，信托行业共发生201起违约事件，涉及违约项目金额共超过1100亿元。

如何处置不良资产？

信托项目出现风险后，一般有哪些应对措施？

一位北京地区信托公司人士告诉第一财经记者，有些信托公司会用自有资金先行垫付，然后再启动其他方式来处置风险资产；另外就是项目延期，信托合同中通常会有关于延长信托项目期限的条款，大部分信托项目会约定6个月-1年的处置期，在这期间，信托公司通常和借款人协商进行分批归还信托产品本金和利息，投资者也比较认可上述两种方式，过去那么多年，不少信托公司也是这么做的。

“当然，也有信托公司会提前终止项目。有些信托公司的警惕性较高，当发现项目可能在未来存在风险时，在信托项目还未到期就停止信托项目，催促借款人提前还本付息。由于因信托公司对业务团队激励机制较为丰厚，一旦提前终止，有些项目团队担心被追回奖金，即使发现风险，这样做的动力也不大。信托公司在项目开展前期终止项目的情况并不多见。”上述人士称。

除了上述处置手段外，当项目发生风险，信托公司还可以进行第二还款来源处置，比如土地抵押、第三方担保等进行收回资金；此外，信托公司还可以寻找其他信托公司，通过发行新的信托计划，再融资实现资金置换。这种方式行得通的主要原因是受托人在做项目时抵押物价值较高，或者融资方手头上有其他的优质资产。

司法手段是处置资产的最后防线。若融资方违约，出现纠纷，信托公司可以通过司法途径解决：融资方以物抵债由信托公司处置变现，通过司法途径拍卖抵押物，查封融资方、担保人的其他资产、进行拍卖变现等。不过，司法流程消耗的时间较长，资金短时间无法回笼。

一位头部信托公司高管对第一财经记者表示，当项目发生风险时，处置的方法有很多种，不少项目通过处置，让投资者的利益受到了保护。但信托公司最忌讳的是“向大股东利益输送、违规自融”，安信信托、四川信托和新时代信托都出现这种情况，风险极大，当出现违约后，很难化解。

另外，记者发现，除了化解自身行业风险外，不良资产市场中，也出现了信托公司的身影。经济下行叠加新冠疫情影响，信贷违约率上升，不良资产供给持续增加，也将吸引更多的市场机构参与其中，一些信托公司也开始试水不良资产行业。

“信托公司参与不良资产处置，通常包括以下几种方式：以财务顾问的身份为债务企业提供债务重组和债转股服务，为战略投资者、风险投资者提供投资咨询和搭桥贷款服务；以战略投资者的身份收购不良资产，作为权利人处置不良资产；以机构投资者身份购买其他处置主体发行的不良资产处置业务产品。”用益信托研究员帅国让对记者表示。

“不良市场具有一定机遇，不过这个领域对于资产定价、资产处置等方面具有较高的要求。如何实现与AMC等机构的错位竞争是关键。”另外一位信托公司人士称。

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