花旗：下调中国联通目标价至7.6港元 维持买入评级

花旗目前将中国联通（00762）目标价由8.5港元下调至7.6港元，维持“买入”评级。

花旗发表研究报告称，中国联通上半年盈利达76亿元人民币，高出花旗预期8.7%，公司目前第二季度收入增长回升，业务稳步复苏，5G发展部署步入正轨，因此维持对其‘买入’评级。

花旗指出，今年第一季度公司移动业务收入下跌4.1%后，第二季度收入跌幅收窄至1.4%，虽然目前联通的移动业务的市场份额仍面临压力，但随着竞争减少，公司明年收入增长有望继续复苏。联通目前维持今年5G资本开支预算为350亿元人民币不变，全年总资本支出预算为约700亿元人民币。

花旗预期，通过与中国电信（00728）共享5G网络，联通不仅可以实现成本协同效应同时也可改善公司盈利增长前景，截至今年上半年联通与中电信共同建造21万座5G基站，未来计划再新增25万座，由于当前成本下降，预期新增基站数量将较原计划多出约15%。

基于目前更高的收入假设，花旗将公司2020财年盈利预测上调1%，并预期公司工业互联网业务投入持续增加，或将对公司利润率造成压力，将其2021至2022年盈测各下调1%，因此目标价相应由8.5港元降至7.6港元。

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