诺奖得主埃里克：比特币在未来经济中不会发挥多大作用

把脉区块链发展，坐看数字经济云起，由蚂蚁链、罗汉堂、新浪财经联合出品的《寻找区块链力量》系列节目自8月6日起，每周四下午2点在新浪财经独家首播！本期节目将由诺奖得主埃里克·马斯金和罗汉堂秘书长陈龙跨洋连线，一同解构区块链如何改变商业和社会的运行范式。

埃里克·马斯金：比特币带来什么额外的东西？我们为什么需要新的货币？可能有人会说，比特币比传统货币更容易转移。这当然是对的，但是比特币的基本技术是区块链，我们可以将区块链应用于传统货币。事实上，许多地方的央行都已经创造出数字货币，和比特币类似，但是不像比特币那样是私有资金，而是公共资金，以数字形式存在。

政府本来就发行传统货币，我们或许可以创造出传统货币的数字版本，从而将比特币的好处复制到传统货币上。

事实上，传统货币在很多方面优于比特币。比特币有一大严重问题，那就是价值的巨大波动，这是投机性波动，相当剧烈。如果你是一名普通投资者，想预测投资组合的价值，那么比特币的价值波动是一种劣势。持有大量比特币的投资者很难进行价值预测，而持有人民币或美元的投资者可以比较容易地进行价值预测。投机者可能喜欢比特币，但普通投资者不太喜欢。此外，比特币和其他加密货币经常被用于非法交易，而政府发行的传统货币则受到监管，很难用于非法交易。

还有，传统货币的流动性不同于加密货币。我是说，传统货币可以用于非常广泛的交易。持有人民币或美元，你就可以买到任何想要的商品。但是，用比特币可以购买的商品相对较少，因为大多数人不会接受比特币支付。这背离货币的主要目的之一，货币的发明在很大程度上就是为了使商品交换更容易。

货币出现之前，如果我有苹果、想买你的橘子，那么你就必须对我的苹果有需求，否则交易无法达成。如果我想要你的橘子、你同时想要我的苹果，那么我们就很幸运，能进行交易。这就是所谓的需求双重巧合。不存在货币的情况下，我们就需要需求双重巧合，这样交易才能发生。货币的出现使得我们不再依赖于需求双重巧合。如果我有钱、想要你的橘子，那么我就可以给你钱，而不用给你苹果，毕竟你不一定想要苹果。你肯定愿意接受这笔钱，因为你知道以后可以用它来购买你想要的商品。

货币极大地提高商品的交换能力。但是在比特币领域，我们正朝着错误的方向发展。比特币流动性不强，你不能用比特币买橘子。使用比特币而不使用传统货币，是一种倒退。

说到这里，我就再继续发散一下。我用美元买你的橘子，是法律允许的。美国的钞票是用于偿还所有公共债务和私有债务的法定货币。这意味着政府要求你接受美元，而政府对比特币没有类似的要求。如果你不愿意，那么你就不必接受比特币。人民币或美元等传统货币使交易变得更容易，因为政府支持它们。

到目前为止，我已经解释为什么传统货币实际上优于像比特币这样的加密货币，只要我们有传统货币的数字版本，加密货币的好处都可以复制过来。但是，我想更进一步解释为什么加密货币会让事情变得更糟。

一旦引入加密货币，有两方面会比以前更糟。首先是货币政策。自20世纪初以来，负责任的政府一直将货币政策作为重要的政策工具，用于对抗经济衰退和通货膨胀。如果经济陷入衰退，政府或央行就可以增加货币供应量。这样做的目的是让企业和企业家更容易获得贷款，从而实施生产项目，扩大产出并创造就业机会，帮助经济走出衰退。

而经济繁荣的时候，政府或央行的做法正好相反。经济繁荣期有通货膨胀的风险，央行可以尝试收紧货币供应。事实上，货币政策在近期历史上极其重要。回想2007年、2008年的大衰退，在美国、欧洲和中国，央行就实施了我刚才提到的逆周期货币政策，这对预防大萧条非常重要。

当时，有人担心20世纪30年代那样的大萧条再次发生，这确实是很有可能的，毕竟有四分之一的劳动力人口失业，经济衰退持续10年。但是，美联储、欧洲央行和中国央行拯救了我们。所有这些银行都采取纠正措施，增加货币供应量。尽管经济严重衰退，但是复苏相对较快。

加密货币有什么问题呢？如果人们使用加密货币，而不是传统货币，央行的货币政策就不再那么有效。当央行增加货币供应量时，使用货币的人要确信增加的货币是有价值的，这至关重要，这也是货币政策有效的原因。如果人们使用像比特币这样的私有货币，货币政策就无法发挥作用，我们就失去了一款对抗衰退的重要工具。这是加密货币的第一个主要问题。

加密货币的另一个问题与银行业有关。加密货币的支持者有时会说，使用加密货币就不需要银行。假设我想给你汇款，使用加密货币就不必通过银行。这是对的，使用加密货币确实不需要银行。但是，银行最重要的作用不是充当转移资金的中介，而是为企业家提供贷款。

人们把钱存入银行，银行转过来把这些钱作为贷款提供给企业家。下面，我快速解释一下这个系统是如何运转的。

企业家对新产品、新技术有好点子，但是他们通常没有足够的资金，没有办法实施开发活动。他们需要钱，去哪里能拿到钱呢？他们可以去银行。银行有钱，也有经验、有能力评估企业家的点子。有好点子的企业家会获得银行贷款，没有好点子的企业家无法获得银行贷款。

但是，如果我们使用的不是传统货币，而是不经过银行的加密货币，那么谁来为企业家提供贷款？有两种可能。首先是众筹，大家对此应该都很熟悉。企业家发布广告说有项目需要钱才能开发，感兴趣的人可以投资。

但是，投资者通常并不真正了解他们投资的项目，可能是好项目，也可能是没前途的项目。实际上，大多数众筹项目都走向失败。因此，众筹的问题是，有太多烂点子获得资金，而没有多少好点子获得资金。我不是说众筹本身不好，只是银行更专业，放贷时能更好地进行评估。如果我们身处没有银行的加密货币世界，那么我们希望有新机构诞生，像银行一样对项目作出准确的评估。

但是，像银行一样，这些机构想发放杠杆贷款。如果有杠杆而没有监管，那么经济可能会陷入巨大的麻烦。接下来，我详细解释一下。

杠杆导致一连串的失败。如果一名企业家失败，那么向他放贷的银行就会陷入困境。这家银行无力偿还其他银行的贷款，而那些银行也无力偿还他们自己的贷款。一环扣一环，所有银行都陷入麻烦。这就是所谓的系统性风险，是杠杆导致的。

在银行体系中，我们可以通过监管来控制杠杆率。事实上，自2007年、2008年金融危机以来，我们已经实施相当多的监管措施。美国有多德-弗兰克法案，欧洲有巴塞尔规则。但是，如果我们身处加密货币的世界，那么就没有监管，很难避免严重的金融危机。

使用区块链，我们可以在保护隐私的情况下进行安全交易。但是，私有加密货币不是一个好主意。我希望我刚才的解释能够帮助大家理解我为什么这么说。未来，我认为大部分货币应该继续由政府创造，可以是数字的，发行央行数字货币，这没问题，实际上会让生活更方便，因为数字货币更安全、也更容易转移。但是，像比特币这样的加密货币在未来经济中不会发挥多大作用。我个人认为，应该采取措施，避免这样的加密货币在经济中所占份额过大。

政府应该继续使用货币政策来对抗经济衰退和通货膨胀，这非常重要。银行应该继续扮演创业项目主要资助者的角色。区块链将使这一切更容易、更安全。正如我所说，区块链还可以用于银行业之外的许多领域，比如机制设计。

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