交银国际：中国人寿及中国平安维持买入评级

寿险保费复苏势头进一步放缓。7月单月保费收入来看，新华、平安、国寿同比分别增长23%、5%和1%，太保同比下降11%，除平安外，增速均较6月进一步放缓。平安单月新单保费同比降幅较6月收窄，我们预计后续降幅延续收窄趋势。

7月单月财险保费收入来看，太保、平安和人保同比分别增长12%、15%和9%，增速延续回升势头。

我们预计中报国寿新业务价值同比增长7%，增速继续领先同业；预计太保盈利增速同比接近持平，表现优于同业。当前行业估值仍处于低位，资本市场表现较好有望提升保险公司资产端收益率。维持国寿（2628 HK）、平安（2318 HK）和太保（2601 HK）的买入评级。

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