军工类ETF平均涨幅40% 三大指数有8只个股相同

每经记者 唐宗全每经编辑 何剑岭

8月14日，ETF基金市场中，军工龙头ETF、军工ETF、国防ETF涨幅领先。近期，军工板块大幅跑赢大盘及创业板，风头甚至盖过了券商股：从区间涨幅来看，军工ETF领先证券ETF约20个百分点。

国信证券认为此次军工类基金大涨的主要原因是：在诸多外部条件刺激下，市场开始认可军工板块短期的改革后业绩变现、长期向上大方向确定性极强的逻辑。

对此，《每日经济新闻》记者梳理了军工类ETF的持股明细，6只军工类ETF虽然共同投身“国防建设”，但是从跟踪标的指数上可以细分为3大门派，分别对应3大不同风格的军工行业指数。

但是，军工类ETF的持股也有交集，同时名列3大指数成分股的公司一共有22家之多。从7月1日至今的市场表现来看，撬动行情的龙头股就是洪都航空、航发动力、振华科技和中航沈飞，这也决定了ETF之间的细微差别。

国防军工最近有点火

8月14日，ETF基金继续独立风骚，军工龙头ETF、军工ETF涨3.54%，国防ETF涨3.41%……

近期，军工板块大幅跑赢大盘及创业板，表现在ETF基金这个投资工具上，就是军工类ETF基金涨幅领先，在众多板块中独占鳌头。

统计2020年7月1日~8月14日的区间市场表现可以发现，从涨幅上看，军工类ETF的涨幅普遍在40%以上，而同期的上证指数和创业板指涨幅只有12.58%和9.45%。

军工类ETF从涨幅上看也力压证券类ETF。最近一段时间，券商板块一直是市场的“人气担当”，券商ETF也是市场关注的焦点。证券ETF8月14日的成交金额达到了19.7亿元，甚至超过了上证50ETF 16亿元的成交金额。但是，同期证券ETF的区间涨幅只有23.42%，大约落后军工类ETF20个百分点。

军工类ETF获得资金追捧，成交量大幅放大。2020年7月1日至2020年8月14日，军工ETF已经成交了932.7亿元，军工龙头ETF则成交了115.5亿元。

8月12日，国信证券发布研究报告认为，此次大涨的原因是，在诸多外部条件刺激的情况下，市场开始认可军工板块短期的改革后业绩变现、长期向上大方向确定性极强的逻辑。

具体来说，国信证券认为：首先，行业进入改革完成后的业绩变现期，基本面持续向上的确定性较强。其次，从资金面讲，板块公募重仓持股行业占比依然处于历史低位，主流机构持股占比十分有限。最后，世界局势的不安定性增加，迫使各国加强国防建设。

军工ETF的三大“门派”

军工类基金是被动投资风格的基金，从跟踪标的指数上划分，军工ETF划分为三个流派，分别跟踪中证军工指数（399967）、中证军工龙头指数（931066）、中证国防指数（399973）。

跟踪中证军工指数的ETF有4只，分别是军工ETF、中证军工ETF、军工行业ETF、军工ETF易方达。

中证军工指数是个老牌的军工指数，发布日期为2013年12月26日，基期为2004年12月31日，指数简称“中证军工”，有成分股48只。7月1日以来，其中表现最好的“三甲”是洪都航空、航发动力和振华科技。

目前，跟踪中证军工指数的基金有20只之多，其中就包括了上述的4只ETF。另外，还有B级基金3只，分别是“军工股B”“军工B”和“军工B”。

军工龙头ETF跟踪的是中证军工龙头指数。中证军工龙头指数是个新锐指数，发布日期为2018年2月5日，基期为2012年12月31日，指数简称“军工龙头”。成分股35只。目前，跟踪军工龙头指数的基金只有1只，就是军工龙头ETF。

国防ETF跟踪的是中证国防指数。中证国防指数是个成熟的指数，发布日期为2014年4月15日，基期为2011年6月30日，指数简称“中证国防”，成分股30只。目前，跟踪中证国防指数的基金有4只，其中B级基金1只，即“国防B”。

从编制方式来看，中证军工指数和中证国防指数区别不大，样本选样方法是按个股日成交金额排序。简单来说就是：看市值、看成交额，以大为美，追求的是行业或题材的代表性。

而两者的主要区别是：中证军工指数反映军工行业上市公司的整体表现，中证国防指数反映的是国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司的整体表现。

军工龙头指数则大不一样，加了很多选股的条件，比如日均总市值、ROE （TTM）等指标，而且包括了“军转民”公司。很明显，军工龙头指数编制不再简单地追求“大”，同时更关注“好”，是未来指数的发展趋势。

但从产品化的角度看，老指数挂钩的基金和ETF基金比较多，新指数挂钩的基金仍处在待开发状态。

三大指数有8只权重股相同

值得注意的是，虽然上述三大指数成分股数量分别为48只、35只和30只，但其中有22家上市公司是它们共同的成分股，这就注定了3大指数的关联度颇高。而且，从指数8月14日的10大权重股的角度来看，3大指数有8只成分股是相同的。这8只个股同属三大指数，同为各自的10大权重之一，势必会获得ETF和指数基金更多的资金青睐。

统计7月1日以来的区间涨幅，从指数成分股涨幅上看，对中证军工指数和军工龙头指数来说，贡献度最大的3只个股是洪都航空、航发动力和振华科技。对中证国防指数来说，贡献度最大的3只个股是航发动力、振华科技和中航沈飞。

而撬动这波军工股行情的龙头股正是洪都航空、航发动力、振华科技和中航沈飞，这也决定了各ETF之间的细微差别。

ETF是跟踪指数的被动型投资基金，该如何主动投资，追求超越指数的收益呢？

国信证券建议：“关注商业航天，地面武器外贸、军用碳纤维产业、商用小卫星作为商业航天的核心产业，受益于国家战略和市场发展双重利好，推荐康拓红外。南亚、东南亚、中东国家传统客户的现役地面武器装备已经进入换代期，地面装备相关企业尤其是总装企业将受益于此，推荐内蒙一机。碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及C919大型客机的应用前景广泛，推荐中航高科。国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期，推荐中航沈飞。”

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