固收周报：本周央行公开市场将有9500亿元资金到期

来源：万得债仕邦

Wind最新一期固定收益统计周报（2020年第32期），报告摘要如下。

本周央行公开市场将有9500亿元资金到期

周五，央行公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。据此计算，央行当日净投放1400亿元。央行上周共进行5000亿元逆回购操作，净投放4900亿元。

Wind数据显示，本周（8月15日-8月21日）央行公开市场将有9500亿元资金到期，其中8月15日将有4000亿元MLF到期因周末顺延至下周一（8月17日），除此之外，8月17日、18日、19日、20日、21日到期的逆回购规模分别为100亿元、500亿元、1400亿元、1500亿元、1500亿元。8月20日另有500亿元国库现金定存到期。因此下周全口径到期资金有9500亿元。

不少分析观点认为，从资金面角度观察货币政策是否松紧适度，主要还是看DR007(银行间存款类机构7天期质押式回购)的利率变动情况。央行副行长刘国强曾说过，市场可以用“松紧适度”四个字来判断货币政策，判断标准就是流动性，而看流动性最简单的指标就是DR007。

8月11日，央行公布数据显示，7月新增信贷减少但社会融资规模有所增加。其中，人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元；2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。

央行公开市场本周连续5天净投放，合计投放流动性4900亿元。同时央行公告，将于8月17日一次性续作本月到期的两笔MLF，分别为17日到期的4000亿元和26日到期的1500亿元。目前，机构预期下周进行的MLF操作利率维持不变。

央行党委书记、银保监会主席郭树清13日表示，银保监会、央行也研究了一些储备性政策，如果经济恢复有问题，会把这些储备性政策用出来，加快经济恢复。当前金融风险仍然易发高发，一些潜在隐患依然较大，包括存量风险尚未得到彻底解决、不良资产上升压力加大、资金面宽松背景下市场乱象极易反弹回潮等。做实资产质量分类，督促银行运用预期信用损失法评估贷款风险，真实反映企业经营变化。要求银行采取多种方法补足资本，提前加大拨备提取。加大不良贷款处置力度，在充分揭示风险的前提下，研究分阶段下调拨备覆盖率的监管要求，释放资源全部用于处置不良贷款，严控增量风险。可以看出，央行和银保监会此次表态对于风险防控做了较为具体的表述，在经济企稳反弹之后，防风险的重要程度有所提升。

中信明明指出，信用总量大幅增加，外资加速流入增加国内流动性。上半年逆周期宽信用政策效果显著，央行非常宽松的货币政策以及银行信贷投放节奏加快的助力下，M2和社融增速同比快速上行。在中美利差逐步走扩、人民币对美元近期升值较多的背景下，北向资金自7月起连续多日流入规模超百亿，外资购买国债规模明显增长，反映境外机构对人民币资产配置需求的上升。前期国内的货币宽松和外资流入使国内广义流动性相对充裕。

天风宏观研报指出，从供给侧结构性改革以来，传统货币信用周期的波动率变得越来越小，货币信用政策的调节手段也越来越趋向于高频度的微调，而不是大开大合式的刺激和收紧。7月底政治局会议首次强调要“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险的长期均衡”，在货币政策“更加灵活适度”的基础上，增加了有结构性意味的“精准导向”。因此对于下一阶段的货币信用政策而言，不会更松，但也没有进一步收紧的明确信号，将以基于基本面情况的微调和结构性政策为主，保持“货币供应量和社会融资规模合理增长”。

货币市场

8月14日，R001加权平均利率为2.2215%，较上周涨10.93个基点；R007加权平均利率为2.3743%，较上周涨15.24个基点；R014加权平均利率为2.4869%，较上周涨18.49个基点；R1M加权平均利率为2.605%，较上周涨20.56个基点。

8月14日，shibor隔夜为2.175%，较上周涨11.8个基点；shibor1周为2.222%，较上周涨1.7个基点；shibor2周为2.307%，较上周涨25.5个基点；shibor3月为2.601%，较上周跌0.2个基点。

本期内银行间质押式回购日均成交量为39197.86亿元；较上周减少1169.63亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.24%,较上周涨11.11个基点。

一级市场

8月10日至8月14日一级市场:

本期发行19只定向工具，计划发行总额125.4亿元，从主体评级看，有2只AAA级；7只AA+级；10只AA级；

本期发行102只短融，计划发行总额1075亿元，从主体评级看，有59只AAA级；36只AA+级；7只AA级；

本期发行55只公司债，计划发行总额575.54亿元，从主体评级看，有16只AAA级；21只AA+级；17只AA级；1只无评级；

本期发行13只企业债，计划发行总额105.6亿元，从主体评级看，有3只AAA级；4只AA+级；6只AA级；

本期发行53只中票，计划发行总额500.1亿元，从主体评级看，有32只AAA级；9只AA+级；12只AA级。

二级市场

利率品种：

本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均涨0.78bp。其中，0.5年期品种上涨8.76bp，1年期品种上涨5.19bp，10年期品种下跌5.49bp。

本期国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均跌0.74bp。其中，1年期品种下跌0.56bp，3年期品种下跌3.35bp，10年期品种下跌6.45bp。

本期农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均涨0.02bp。其中，1年期品种上涨0.02bp，3年期品种下跌3.43bp，10年期品种下跌6.5bp。

本期进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌0.95bp。其中，1年期品种下跌0.69bp，3年期品种上涨0.83bp，10年期品种下跌6bp。

信用品种：

本期各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨7.53bp，AA+级整体上涨5.78bp，AA-级整体上涨3.41bp。

本期各级别企业债收益率不同期限多数下跌；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.02bp，3年期AA+级下跌0.06bp，15年期AA级下跌0.02bp。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读