5300亿：A股最贵酱油诞生 跑赢银行、地产、石油

原标题：5300亿！A股最贵酱油诞生：跑赢银行、地产、石油！狂奔的真相

来源：21金融圈

2020年，不一样的年份，海天味业这瓶酱油，居然在疫情中走出不一样的大行情，它究竟是靠什么成为酱油中的茅台，还是个谜！

近一年来，资本市场有无数的疑问，“卖房子的为什么不如卖酱油的？”“卖石油的为什么也不如卖酱油的？”

石油是液体黄金，酱油也是。

今天，#海天市值超中石化#一度站上了热搜榜，2020年，“酱油”竟然比石油更赚钱，有点不可思议。

5300亿！海天味业市值超越中石化，成A股最贵酱油！

截至8月18日收盘，海天味业（603288.SH）市值已经达到5131亿元，位列全A股市值排行的第11位，不但超越了恒瑞医药、宁德时代、美的集团等大白马，还超越中国石化（600028.SH），紧跟位列第10的中国石油（601857.SH）。

一瓶酱油毛利率50%，石油毛利率15%

公开资料显示：

2020年一季度，海天味业实现营收58.84亿元，同比增长7.17%；净利润16.13亿元，同比增长9.17%。

2019年，公司主营产品毛利率合计为47.52%，其中酱油实现营收116.29亿，同比增长13.60%，毛利率达50.38%；调味酱实现营收22.91亿，同比增长9.52%，毛利率达47.56%；

蚝油实现营收34.90亿，同比增长22.21%，毛利率达37.96%。

2020年一季度，中国石化实现营收5555.02亿元，同比下降22.6%；净亏损197.82亿元。

2019年，中国石化实现营收2.97万亿元，同比增长2.6%；归母净利润为575.91亿元，同比下降8.7%。

主营业务方面，2019年中国石化勘探及开发实现营收2107.12亿元，同比增长5.3%，毛利率为15.5%；炼油实现营收1.22万亿元，同比下降3.1%，毛利率为4.3%；化工实现营收4952.34亿元，同比下降9.4%，毛利率为8%。

8月19日，市场总体赚钱效应较差。但是盘面看，食品饮料板块仍然涨幅居前。海天味业（603288.SH）盘中一度涨4.2%报164.98元，续创历史新高价，最新总市值超5300亿元。

该股年内累涨83%；自今年3月19日的低点（76.16元）上涨至今，累涨116%；最新动态市盈率高达96倍。今年以来，海天味业股价大涨78.24%，三年内股价涨幅达400%。

海天味业的主要产品包括酱油、酱、蚝油、醋、鸡精、味精、料酒等，根据去年年报，海天酱油的毛利率达五成（50.38%），从毛利率上看，远高于石油勘探开发（15.5%）。

近日海天味业天猫旗舰店推出了首款海天牌火锅底料，有韩式辣牛肉、新疆番茄等四种口味。

股价创新高、业绩却没有创新高，估值是否合理？

在股价创新高的同时，海天味业的业绩却并没有创新高。从2018年开始，海天味业的营收和净利增速就开始下降。市值超5000亿元的海天味业估值是否合理，海天味业的护城河在哪里？

高端酱油或成赚钱新风口？

酱油企业纷纷走强。

除了海天味业，今年上半年，千禾味业高端酱油产品实现了快速增长，零添加酱油（有机、头道原香酱油）同比增长52%。公司上半年毛利率达到49.73%，这主要归功于高毛利酱油占比的提升。这也意味着千禾味业以高端酱油产品为主的差异化产品布局策略取得了一定成效。

我国高端酱油行业正处于成长期，产品市场潜力巨大。根据观研天下的数据，我国高端酱油行业市场规模预计到2025年将达到359.8亿元。

今日话题总结：

当前国内疫情基本得到控制，7月社零增速同比仍未转正不及预期，但不改消费复苏大势。

从二级市场看，机构对消费股钟爱不减。上图为疫情至今中信行业涨跌幅，消费、军工、食品饮料位列前3，煤炭、银行、石油石化垫底。

而食品饮料细分板块中，调味品板块涨幅又位居第一。

据华安证券研报，在疫情短期内反复、海外疫情加速的趋势下，可继续关注消费龙头，延续攻守兼备型策略：

1）关注日常必需品、商超等疫情受益或受影响较小的细分行业龙头：克明面业、安琪酵母、安井食品、三只松鼠、海天味业、永辉超市；

2）关注可选消费 边际恢复中存在弹性的白酒、乳制品、啤酒龙头：贵州茅台、古井贡酒、今世缘、山 西汾酒、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒。

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