交银国际：金山软件目标价升至45港元 维持中性评级

交银国际目前将金山软件（03888）目标价由40.46港元上调至45港元，维持“中性”评级。

交银国际发表研究报告表示，金山软件2020年第二季业绩超出预期，游戏收入同比增长53%，超出交银国际预期13%，主要因为端游《剑网3》的表现强劲，在新资料片的带动下，其收入及DAU同比增长120%及39%，创公司历史新高。目前交银国际将其目标价由40.46港元上调至45港元，维持“中性”评级。

交银国际指出，金山软件上半年WPS收入同比增长43%，主要受到用户73%的订阅收入增长所带动。毛利率同比提升4个百分点，主要受益于《剑网3》收入贡献提高以及WPS订阅业务的毛利率改善。

交银国际预计，公司2020年游戏和WPS均可实现30%以上的增长幅度。其中，游戏受《剑网3》端游以及下半年即将推出的新手游推动，WPS将继续受益于软件国产化趋势。

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