张博源：后疫情时代产业债的风险与机遇

7月30日起，东方金诚将举行为期四周、共八场的“宽信用精准化下的债市逻辑”线上系列论坛。对2020年下半年宏观经济、债券市场、主要发债行业信用风险趋势进行研判，并组织业内嘉宾对国内外宏观经济、城投债、地产债、产业债、高收益债、ABS、金融债等热点话题开展圆桌对话。

8月19日，在“后疫情时代产业债的风险与机遇”专场上，东方金诚首席工商分析师张博源作开场发言，张博源表示，制造业是一个国家综合实力的根本，是立国之本、强国之基，从根本上决定一个国家的综合实力和国际竞争力。在我国经济转型发展的背景下，债券市场不断通过改革创新提高服务实体经济的质效，产业债是债券市场支持制造业发展、支持实体经济的重要抓手，在疫情期间，更是发挥了支持疫情防控和稳定经济社会发展的重要作用。

我国经济正从高速增长阶段转向高质量发展阶段，转型路径主要是通过主动防范风险、转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力，并减少对“大水漫灌”式的投资依赖，这就意味着债券市场将更加致力于服务实体经济。今年三月，人民银行、证监会有关负责人就债券市场支持实体经济发展有关问题答记者问，提到“下一步，人民银行和证监会将采取有效措施，加快改革创新，提升债券市场融资功能，提高债券市场服务实体经济的质效。”其中，第一点就提出“以服务实体经济为出发点和落脚点，优化债券发行管理制度，积极推动债券产品创新，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，支持经济结构转型升级”。而产业债正是债券市场支持实体经济、促进我国经济快速转向高质量发展的重要抓手。

今年上半年新冠疫情突发，产业债更是发挥了支持疫情防控和稳定经济社会发展的重要作用，成功发行的几千亿元疫情防控债券主要用于防护及医疗物资采购生产及运输、防疫基础设施及医院施工建设、民生保障、物价稳定等疫情防控领域。同时，尽管疫情对实体经济和信用基本面产生不利冲击，但在政策支持、市场各方积极努力下，产业债违约风险并未大规模暴露，上半年新增违约主体数较去年同期反而有所下降。展望下半年，随着疫情冲击减退，结合六稳六保政策逐步落地见效，产业债总体信用风险仍然可控。

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