山东药玻净利三年翻倍股价年内翻番

长江商报记者 沈右荣

专注药用包装领域50年，山东药玻成长为行业强者。

经过长达50年产业产能布局，山东药玻已经是亚洲规模较大的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品生产基地。公司现有六大类系列产品，千余种规格，涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品，具有较强的产品供应能力。

根据披露，在国内，山东药玻在产量、市场占有率等多个指标方面，均在同业中名列前茅。

规模优势、技术装备优势叠加，山东药玻实现了经营业绩稳步增长。半年报显示，今年上半年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为2.63亿元 ，同比增长20.49%。实际上，自2013年以来，公司净利润实现了不间断增长。

二级市场上，山东药玻股价走势也不俗。截至8月18日，公司股价为56.39元/股，较年初的27.34元/股上涨了106.25%。

值得一提的是，跟很多地方国有企业不同，山东药玻的实际控制人为山东省沂源县财政局。

业绩继续稳增长股价翻倍

疫情影响之下，山东药玻依旧实现了经营业绩稳步增长，其较强的盈利能力进一步彰显。

根据半年报 ，今年上半年，山东药玻实现营业收入15.36亿元，去年同期为14.35亿元，同比增加1.01亿元，增幅为7.01%，增幅较去年的10.40%有所放缓。净利润为2.63亿元，较去年同期的2.18亿元增长20.49%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）2.58亿元，去年同期为2.20亿元，同比增长17.49%。

针对今年上半年经营业绩，山东药玻做了说明。上半年，面对国际打压、国内新冠疫情等复杂环境和经济形势，公司围绕年初制定的各项任务目标，克服了阶段性的物流不畅、同行业竞争加剧、中国美国贸易摩擦加征关税、人工成本上升等不利因素，持续深挖内部潜力，以实现满负荷状态下的产销平衡为总目标，不断开拓市场，较好完成了目标任务。

不只是今年上半年，2013年以来，山东药玻的经营业绩持续在增长。2012年，公司实现营业收入14.68亿元、净利润1.20亿元。2013年至2019年，营业收入分别为15.45亿元、16.91亿元、17.23亿元、20.57亿元、23.30亿元、25.85亿元、29.92亿元，同比增幅为5.21%、9.49%、1.90%、19.40%、13.27%、10.90%、15.77%，2019年的营业收入较2012年翻了一倍多。整体上，营业收入增长并不快，但持续稳定。

同期，公司实现的净利润为1.22亿元、1.25亿元、1.45亿元、1.90亿元、2.63亿元、3.58亿元、4.59亿元，分别同比增长2.09%、1.94%、16.60%、30.40%、38.58%、36.33%、28.05%。近四年，净利润同比增幅均在30%左右，呈现出高速增长势头。对比发现 ，公司净利润增速要快于营业收入，2019年的净利润较2012年增长282.50%。其中，2019年的净利润较2016年增长141.58%。

净利润增速高于营业收入，主要是公司综合毛利率、净利率呈上升趋势。2012年，公司综合毛利率为27.76%，2018年升至35.99%，2019年为36.91%，今年上半年为37.44%。2014年，公司净利率为7.31%，2019年为15.33%，翻了一倍。今年上半年为17.10%。

经营现金流方面，2005年以来持续净流入，2012年为0.29亿元，为近年来的低点，2013年至2019年分别为2.69亿元、2.67亿元、3.90亿元、5.07亿元、4.12亿元、4.66亿元、5.99亿元。今年上半年为2.04亿元，与上年同期的2.10亿元基本持平。

二级市场上，2015年以来，山东药玻的股价持续小幅上涨。2015年7月8日，其股价最低为4.42元/股，受资本运作影响，股价大幅上涨，复牌后，接连回落。当年9月15日，下行至5.79元/股。今年以来，股价加速上涨。今年初为27.34元/股，8月4日最高达76.85元/股，较2015年9月15日的股价最大涨幅达12.27倍。近段时间，股价有所调整，8月18日为56.39元/股，较年初上涨106.25%。对应的市值，从年初的163亿元增长至336亿元，年内增长约173亿元。

拥有拜耳、辉瑞等跨国巨头客户

经营业绩稳定增长，源于山东药玻通过多年努力形成的市场综合竞争力。

山东药玻成立于1970年，至今已有50年历史。公司主要从事各种药用包装产品的研发、生产和销售，产品涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品，产品现有六大类系列，千余种规格。产品材质涵盖中硼硅玻璃、耐碱玻璃、低硼硅玻璃、钠钙玻璃等高低端，有几千个品种，完整的产品线以及产业链格局形成了明显的规模生产优势。

目前，公司是国内药用玻璃行业的龙头企业，现拥有模抗瓶年产70 多亿支的产能，是国内最大的模抗瓶生产厂家。

山东药玻积极进行全国性战略布局，2002年，在内蒙古投资设立包头市康瑞药用玻璃包装制品公司。2014年，公司控股收购四川绵竹成新药用玻璃公司，突破了公司营销半径限制，增强了市场辐射能力。

2018年、2019年 ，公司对原有的两个胶塞车间进行大修改造，使胶塞的产能从40多亿支提升到60亿支，胶塞产品规模化生产进一步提高，也提高了与瓶子配套能力。

除了规模与产能优势外，公司还具有研发优势。2019年，成立药包材研究所，着重开展产品质量问题的研究，国内外高性能药包材性能、成分、结构、配方等的研究。

通过自主研发，山东药玻自2004年开始生产中硼硅玻璃模制系列产品，填补国内空白，目前在血液制瓶、造影剂、高端生物制剂领域被广泛使用，全面取代进口产品。2019年底，公司成功研发的黑色玻璃，目前已经批量生产，投入市场。

截至2019年底，通过自主创新，山东药玻拥有授权有效专利150项，其中发明专利27项，实用新型专利119项，外观设计专利4项。其中，2019年获得专利授权27项，其中发明专利1项。持续获得授权专利 巩固了公司行业的技术领先地位。

客户资源是山东药玻的重要优势。在国内 ，公司拥有4000余家客户，其中制药企业3000余家，包括恒瑞、扬子江、齐鲁、正大天晴、复星医药集团、华润集团、国药集团等国内知名企业。此外，辉瑞、赛诺菲、诺华、拜耳、勃林格殷格翰等跨国制药巨头也均为公司客户。

山东药玻也具有质量优势。2019 年，公司共迎接客户审计198家，同比增长 50%，其中包括欧莱雅、上海通用、广州绿十字、罗欣药业、扬子江药业等高端客户，客户审计一次通过率达100%。

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