国都期货：铁矿:供应逐渐宽松 需求利多已在盘面反映

摘要：

二季度，淡水河谷产量6760万吨，同比增5.5%，增速上升23.7个百分点。四大矿二季度共生产铁矿石2.63亿吨，一改一季度产量萎缩局面，同比增长4.3%。海外虽有疫情影响，但预计后期各企业产量仍会增长。

7月澳大利亚发运量超往年同期，巴西发运量在加速恢复。而需求上，唐山地区港口封港、山东港口暴雨影响港口装卸，钢厂补库积极性较差。进口矿港口库存连续5周增加，港口库存上涨限制了钢厂对价格的接受区间，7月下半月，矿价整体震荡运行。

按照海外矿山生产计划，下半年铁矿供应还将继续增加。虽然海外疫情为生产带来不确定性，但预计短期影响不大，8月供应还将上升。8月之后，若雨季逐渐过去，港口库存表现或有好转，只是矿价上升空间依然有限。

后市展望：

国内经济仍在恢复，终端预期较为乐观，基建和制造业是近期政策重点关注领域，铁矿进口也有扩大预期，而国内下游采购情绪较差。海外市场需求仍在恢复，但增速不及供给。目前铁矿正处高位，且支撑减弱，预计上行空间有限，不建议做多。

一、行情回顾

进口矿供应开始宽松，预期转差。但国产矿供应稳定，价格较为坚挺，对盘面支撑较强，铁矿也有一定涨幅。截止月末，铁矿石主力合约收于849.50元/吨，当月涨14.10%。

图1 铁矿石主力合约（元/吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图2 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手）

数据来源：Wind、国都期货研究所

二、基本面分析：供给有扩大预期

（一）国内需求增加支撑矿价

据世界钢铁协会，2020年6月份，全球64个统计国家和地区的粗钢产量为1.48亿吨，同比下降7%。其中中国粗钢产量9158万吨，同比增4%；除中国外的其他地方粗钢产量5672万吨，同比降21%。全球粗钢产量仍低于往年，但较一季度有所改善。

二季度，四大矿铁矿石产量增加。其中必和必拓单季产6673万吨，同比增6.6%，较上季增速放缓0.4个百分点之外，其他三家矿山二季度产量增速均大幅增加，尤其是淡水河谷。二季度，淡水河谷产量6760万吨，同比增5.5%，增速上升23.7个百分点。四大矿二季度共生产铁矿石2.63亿吨，一改一季度产量萎缩局面，同比增长4.3%。海外虽有疫情影响，但预计后期各企业产量仍会增长。

7月国产矿和进口矿价格均上涨。截止到7月末，普式62%铁矿石指数报收111.45美元/吨，涨10.40美元/吨，涨跌幅+9.35%。61%罗伊山粉车板价819元/湿吨；61%金布巴粉780元/湿吨；61.5%PB粉845元/湿吨；61%巴西粗粉790元/湿吨。

7月份，海外矿山产量增加，国内进口也大增，需求受国内带动逐渐恢复，但海外需求恢复弱于供给。

图3 铁矿石价格指数：62%Fe（美元/吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图4 进口铁精粉价格（元/湿吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

（二）库存增加限制矿价上升空间

今年6月我国进口铁矿石10168.24万吨，同比增加35.25%，环比增16.84%。其中澳大利亚进口量6613.01万吨，同比增18.22%，环比增11.83%；巴西矿进口量1700.61万吨，同比增122.94%，环比增46.26%；南非矿进口量322.90万吨，同比增31.52%，环比增4.97%。6月国内铁矿进口量上升。

从高频数据看，7月澳大利亚发运量超往年同期，巴西发运量在加速恢复。而需求上，唐山地区港口封港、山东港口暴雨影响港口装卸，钢厂补库积极性较差。进口矿港口库存连续5周增加，截止7月底，港口库存达11325.13万吨，较上月增544万吨，即5%，尤其是天津港口与山东港口压港情况严重。虽然钢厂进口矿库存天数仍维持在24天的低位，但港口库存上涨限制了钢厂对价格的接受区间，7月下半月，矿价整体震荡运行。

按照海外矿山生产计划，下半年铁矿供应还将继续增加。虽然海外疫情为生产带来不确定性，但预计短期影响不大，8月供应还将上升。8月之后，若雨季逐渐过去，港口库存表现或有好转，只是矿价上升空间依然有限。

图5 巴西港口发货量（万吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图6 澳大利亚港口发货量（万吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图7 到港量（万吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图8 进口矿港口库存（万吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图9 日均疏港量（万吨）

数据来源：Wind、国都期货研究所

图10 钢厂库存天数（天）

数据来源：Wind、国都期货研究所

三、后市展望

国内经济仍在恢复，终端预期较为乐观，基建和制造业是近期政策重点关注领域，铁矿进口也有扩大预期，而国内下游采购情绪较差。海外市场需求仍在恢复，但增速不及供给。目前铁矿正处高位，且支撑减弱，预计上行空间有限，不建议做多。

国都期货 王琼玮

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