大摩：上调雅生活服务目标价至50.41港元 评级为增持

摩根士丹利目前将雅生活服务（03319）目标价由43.94港元上调至50.41港元，予以“增持”评级。

大摩发表研究报告表示，雅生活服务上半年净利润表现超过预期，但毛利率表现则稍低于预期，其中中民未来自三月整合以来，贡献11亿元人民币的收入和7200万元人民币的净利润，而公司自身增长的收入和净利润则分别上涨28.9%及26.7%。大摩估计今年全年中民未来将贡献30亿元人民币的收入，占公司总收入的33%，而净利润贡献则达到1.38亿元人民币。

大摩指出，雅生活服务今年开始进入城市服务领域，公司认为相关潜在市场规模达1万亿元人民币，市场前景广阔；公司目前有意收购更多城市服务公司以进入市场，并依靠雅居乐来扩展更多的城市资源，预期2021-23年城市服务可贡献整体收入的10%、20%及30%。大摩预期如果不考虑中民未来的业绩贡献，到2022年公司的管理面积将增至5.4亿平方米。

目前大摩轻微上调公司2020至22年的盈利预测1-3%，目标价由43.94港元升至50.41港元，予以“增持”评级。

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