盈建科IPO募集巨额资金，实为恶意圈钱

本文系富凯IPO财经解读公司第146期，本期关注北京盈建科软件股份有限公司（以下简称“盈建科”）。

富凯IPO财经

作者| 宋旭光

编辑| 李浩楠

北京盈建科软件股份有限公司成立于2010年12月3日，盈建科主营业务为建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务，是一家专业为建筑设计行业提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合解决方案的高新技术企业。从股权结构来看，盈建科的实际控制人为陈岱林（董事长）、张建云（董事）、任卫教（总经理）、张凯利（副总经理），这四人的持股比例分别为22.38%、20.54%、8.72%和 8.72%，合计持有盈建科60.35%的股权。

制图：富凯IPO财经 来源：企查查

盈建科董事长陈岱林有着自己的传奇故事，1949年出生的他，2010年从中国建筑科学研究院退休后，开始自己的创业人生，创建盈建科有限。2014年，盈建科登陆新三板，在新三板完成两轮融资。2017年，正式从新三板摘牌，宣布进入IPO排队程序。盈建科创始团队中，4名高管平均年龄63岁，其中陈岱林69岁。当年创业时，平均年龄在54岁。陈岱林，可以说这辈子活出精彩，在体制里如此，在体制外更是如此。2010年，陈岱林离开中国建筑科学研究院，年龄正好60岁。虽然，没有资料显示，陈岱林是退休，但根据相关政策，陈岱林大概率是到龄退休。陈岱林却做出一个跟绝大多数退休老人不一样的选择。2010年底，陈岱林联合其他20个自然人共同出资成立盈建科有限，其中，张建云、陈岱林、张凯利、任卫教等4个实控人的平均年龄当时已经达到54岁。

盈建科此次在创业板公开发行不超过1413万股新股，占发行后股本的25.01%。拟募集资金分别用于建筑信息模型（BIM）自主平台软件系统研发项目、桥梁设计软件继续研发项目、技术研究中心建设项目、营销及服务网络扩建项目及补充运营资金中。

制图：富凯IPO财经 来源：盈建科招股书

通常情况下，在 IPO 企业自身资金充足的情况下，募投项目会部分使用自身资金。而招股书显示，盈建科虽自身现金充足，但本次募投项目仍选择全部使用募集资金。更令人不解的是，此次募投项目中还包含 3500 万元的补充运营资金项目。截至 2019 年末，盈建科的资产负债率仅为 15.10%，流动比率、速动比率分别为 6.52 和 6.52，且无短期借款、长期借款等带息负债。可见，该公司资产结构十分健康，财务风险基本可忽略不计，谈何抵御财务风险？

富凯IPO财经从盈建科前五大供应商采购金额及其占营业成本的比例，并未披露占所有采购金额的比例，且其每年的采购金额都非常小，2019年向前五大供应商采购的金额仅为40.35万元。同时，在其2019年的现金流量表中，公司“购买商品、接受劳务支付的现金”也非常少，仅为39.52万元，而2019年的预付款项为451.21万元，比2018年新增了285.87万元，若剔除当年预付款项新增的285.87万元影响，则2019年与采购相关的现金支出就变成了-246.35万元，现金支出为何变为负数，如此的情况是令人不解的。

制图：富凯IPO财经 来源：盈建科招股书

盈建科2019年的应付款项情况，其应付账款共515.74万元，较上一年新增了113.47万元，这意味着，当年的采购总额有一部分是靠现金支付来完成的，另外一部分则先计入了应付账款中。然而，若将应付账款的新增金额113.47万元与现金支出-246.35万元相勾稽，则结果为-132.88万元，难道其当年采购总额为-132.88万元？显然这一逻辑是有问题的，毕竟公司当年向前五大供应商的采购金额就已经有40.35万元了，采购数据涉嫌财务造假。

制图：富凯IPO财经 来源：盈建科招股书

富凯IPO财经从应收账款分析余额较大及发生坏账的风险。2017年末、2018年末和2019年末公司的应收账款余额分别为2，969.88万元、4，124.83万元和4，334.12万元，占当期营业收入的比例分别为27.34%、29.62%和25.25%，账龄在1年以内应收账款余额占总应收账款余额的比例分别为82.69%、85.96%和82.76%。

报告期内，公司主要客户资信状况良好，期末应收账款余额账龄较短，应收账款总体状况良好。但随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额可能增加，应收账款的增加会造成公司的经营性现金流减少，可能导致应收账款周转率下降，增加公司的经营风险。如果公司采取的收款措施不力或者客户信用发生变化，公司应收账款发生坏账的风险会增加。

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