聚焦创业板改革：从“别人家的新股”到“高位接盘”

原标题：聚焦创业板改革：从“别人家的新股”说起

“别人家的新股涨了几倍，怎么我中的新股却没有翻倍呢？”8月24日上午，一位中签新股的个人投资者向第一财经记者如是说。

8月24日，创业板改革并试点注册制之后的首批18家企业集体上市，在某些个股的大幅波动之中，投资者已经感受到了大起大落的刺激，但个股表现参差不齐，也让某些中签的投资者感叹自己中签个股不如别人。创业板新交易规则也开始全面实施，部分已上市个股，比如长期“熊股”坚瑞沃能（300116.SZ）已经出现了单日20%的涨幅。

对此，多位资深市场人士向第一财经记者称，对没有中签的投资者而言，新股的投机波动需要谨慎参与，“打板”操作策略也会面临重大的变化。中长期的投资来看，需要更着眼于基本面的研究，基本面不过硬的个股就算有炒作，但最终也会回归价值，以后资金可能会进一步聚焦到少数龙头绩优公司。

从“别人家的新股”到“高位接盘”

“别人家的新股”跟自己中签的新股，为什么差别这么大？

8月24日早上，一位中签创业板某新股的投资者向第一财经记者表示，不明白为何某些新股涨幅有几倍，自己中的新股涨幅却不到80%，他也无奈表示，近日上市好多新股第一天就阶段性见顶，临近中午收盘前只好卖掉。到下午收盘的时候他看到该股收盘价已经低于自己卖出价，于是长舒一口气，并觉得“总算落袋为安”，套现的资金也已经买入某股息率较高的银行股，并称“拿着蓝筹股收股息，并且打新股是一个好策略。”

此前因为科创板大批新股上市，他认为持股市值偏向沪市的蓝筹股，会使得打新成功率更高一些，随着创业板的改革开启，以后持仓在沪深两市之间会更均衡。

华南某知名基金经理向第一财经记者表示，对创业板注册制改革首批上市新股而言，虽然未来还有四个交易日不限涨跌幅，但从一年前的科创板首日交易情况来看，当天涨幅较少的新股过后表现不见得就理想，首日涨跌幅跟日后表现没有明确的关系，最终还是要回归这些次新股未来公布的业绩兑现情况。

首日上市新股当中，部分个股有大幅波动的情况，盘中也经历了好几次10分钟的临时停牌，少数参与首日投机的投资者出现了高位接盘，从而被“深度套牢”，对此业内人士纷纷呼吁理性看待首日的大幅波动。

独立市场分析师胡宇称，投资者行为刚开始变化不大，但市场波动会加大，对基本面的判断和风险定价能力更为重要，意味着投资者需要提高风险防范意识。

上述基金经理则建议，如果不是经验非常老道的投资者，没有中签的情况下，不要轻易参与新股的短期波动投机炒作，而对中签的投资者而言，在首日套现是一个很理性的选择，套现资金也可以参与其他低估值绩优股的交易。

8月24日，创业板指震荡上扬，收盘涨幅达到1.98%，成交2289.01亿元。

知名“熊股”坚瑞沃能涨停

涨跌幅限制的改革，也同样牵动投资者的心。

创业板注册制新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%；创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制8月24日调整为20%。8月24日上午，坚瑞沃能盘中触及20%涨停，成为创业板制度改革后首只触及涨停的个股，报收2.51元/股。

坚瑞沃能是创业板知名“熊股”的代表，基本面的严重恶化，使得其股价在2019年初一度跌到1.3元，相比2016年高位的跌幅超过90%，近日发出拟更名公告后，股价大幅上涨。

坚瑞沃能股价于2020年8月18日、8月19日、8月20日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。坚瑞沃能于2020年8月19日公告称，为使公司名称能够更加全面、客观、精准地匹配公司重整后的战略规划跟经营发展需要，董事会同意拟将公司名称由“陕西坚瑞沃能股份有限公司”变更为“保力新能源科技股份有限公司”，证券简称由“坚瑞沃能”变更为“保力新”。

对部分资金热衷于“打板”吸引跟风，随着涨跌幅限制扩大到20%，未来市场波动又会有些怎样的变化？

对此，玄甲金融CEO林佳义称，涨跌幅限制的扩大，这对靠“打板”吸引散户资金参与的策略将受到直接影响。投资者需要关注更内在的东西，比如研究企业基本面，就算是投机客，也需要做更多功课。

一位热衷于“打板”策略的私募人士向第一财经记者表示，涨跌幅限制扩大的话，对“打板”策略来说，跟风追涨停的资金代价更大，搞不好跟风资金会更容易遭遇“套牢”，技术分析上来看也需要有新的分析模型，具体个股来看还要再观察一下市场特征变化，总的来说操作难度肯定比以前增大了。

奶酪基金董事长、基金经理庄宏东向第一财经记者表示，创业板交易规则调整后，未来创业板的波动率显著增加，风险更大，个人投资者会更为谨慎。但对坚持基本面研究的机构投资者来说，影响不大，不会因为短期市场波动而改变投资策略。注册制的运行加大了上市企业的供给，对存量资金有分流作用。同时由于上市门槛降低，长期看新股破发可能性将有所增加，这对机构投资者的打新策略或有一定的影响。

长期来看资金将聚焦少数优质龙头

无论是科创板、创业板，还是香港的互联网科技股板块，业内人士对未来的预期，都是资金会进一步聚焦少数优质龙头企业。出现类似五大科技股和特斯拉等少数个股支撑纳斯达克指数走牛的情况。

林佳义向第一财经记者表示，本次制度改革向全面注册制迈进一步，长期会进一步强化了优质企业的稀缺性及价值。过去经验来看，不管在欧美还是港股市场，指数都是被极少数优秀企业拉起来的。所以，研究市场中最优秀的企业，等待其进入明显低估的时候大笔配置，就可获取确定性收益。

广发证券策略分析师戴康表示，注册制本质是金融供给侧改革深化，即让市场在资源配置中起决定性作用和金融服务实体，长期提升风险偏好，利好优质科技成长龙头；大分层精选时代来临，未来壳资源加速贬值，优质稀缺公司估值提升。

广发基金国际业务部负责人李耀柱表示，从过去多年的发展来看，纳斯达克成份股迭代主要是通过市场化手段实现，目前的主要权重股都是全球实力比较强的互联网科技公司。当前疫情改变了人们的生活方式，人们对互联网企业的使用需求明显提升。

8月14日，恒生指数公司推出近15年以来的最重大改革，在新的季度检讨报告中，首次宣布成分股纳入同股不同权和第二上市个股。阿里巴巴、小米集团、药明生物被纳入恒指。此外，代表传统行业的信和置业、中国旺旺、中国神华被剔出恒指。

“以后科技股会不会占恒生指数的一半？”博大资本行政总裁温天纳表示，从2008年开始以恒生指数纳入腾讯控股为标志，过去十几年以来投资者对科技股的关注不断提升。目前腾讯控股在恒生指数的权重在10%左右，如果以后每一家科技公司加入后都有大约5%的权重，那么将来恒生指数可能有一半的权重来自科技公司。

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