农夫山泉香港上市今起招股：发售价19.5至21.5港元 9月8日上市

原标题：农夫山泉香港上市今起招股：发售价19.5港元至21.5港元，9月8日上市

来源：IPO早知道

农夫山泉推出的大部分饮料产品都能够保持十年以上的品牌活力。

据IPO早知道消息，农夫山泉股份有限公司（以下简称“农夫山泉”）今日（8月25日）正式开始招股，预计于9月8日以“9633”为证券代码在港交所主板挂牌上市，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人。

今日早间，农夫山泉在港交所发布公告称，计划在本次IPO中发行3.882亿H股，招股区间为每股19.50港元至21.50港元，募资规模至多为83.5亿港元。其中国际配售93%，公开发售7%。

此外，包括富达国际（Fidelity International）、Coatue 、GIC等多家国内外大牌长线基金将作为基石投资者参与认购发行。若以每股21.50港元的发行区间上限计算，所有基石投资者将总计投资3.2亿美元。

截至8月24日收盘，港股软饮料行业的平均市盈率为35.38；而农夫山泉在2019年的净利润为49.54亿元（人民币，下同），若以行业平均市盈率推算，农夫山泉的IPO市值将达到1752亿元左右。

而基于农夫山泉的募资情况、龙头地位、盈利能力等因素综合来看，农夫山泉的IPO及其正式上市后的市值或将超过这一数字。

今年4月29日，农夫山泉正式向港交所递交招股说明书；8月16日晚间，农夫山泉再次向港交所递交了通过聆讯后的招股说明书。

1996年，农夫山泉正式成立；1997年，第一款“农夫山泉”饮用水产品问世；2003年，第一款果汁饮料产品“农夫果园”上市；第一款功能饮料产品“尖叫”则在2004年上市。

根据弗若斯特沙利文的报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。

其中以2019年在中国的零售额计算，农夫山泉在包装饮用水的市场份额为20.9%，零售额超过第二名企业1.5倍多。

2017年至2019年，农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，年复合增长率为17.2%。其中，2018年和2019年的收入分别较前一年上涨17.1%及17.3%，这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。

2017年至2019年，农夫山泉的净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%，这一盈利水平同样远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均水平。

值得一提的是，农夫山泉的收入增速在2017年至2019年全球所有收入超过十亿美元的已上市软饮料企业中，排名第一。

毛利率方面，2017年至2019年农夫山泉的整体毛利率分别为56.1%、53.3%和55.4%，而包装饮用水和茶饮料两大品类的毛利率则高于平均水平，分别为60.2%和59.7%，

事实上，农夫山泉包装饮用水的收入占比已越来越大，而包装饮用水的毛利率又是农夫山泉毛利最高的产品，换言之未来农夫山泉的盈利能力必将进一步增强。

2020年前5个月，受消费者流动性减少、零售网点关闭等因素影响，农夫山泉的营业收入从2019年同期的99.17亿元减少12.6%至86.64亿元；净利润则从2019年同期的23.60亿元减少18.2%至19.31亿元，净利润率同样由23.8%降低至22.3%。

值得注意的是，2020年1至6月，农夫山泉的收入从2019年同期的123.10亿元下降6.2%至115.45亿元，与前5个月12.6%的跌幅相比明显收窄。

其中，6月的单月收入增速已高于2019年6月，其主要原因是包装饮用水产品的销售额大幅增长。

另外需要注意的一点是，除将饮用水产品作为业绩基石，农夫山泉目前推出的软饮料产品还包括茶饮料、功能饮料、果汁饮料及咖啡、植物酸奶产品等多种品类。

在行业盛行10%低浓度果汁饮料时，农夫山泉于2003年即推出30%浓度的混合果蔬汁饮料‘农夫果园’。当行业普遍采用浓缩还原果汁作为原料时，农夫山泉成功突破了原料、保鲜、无菌罐装等技术难题，推出了‘17.5o’及‘农夫山泉’非浓缩还原纯果汁。

而农夫山泉推出的大部分饮料产品都能够保持十年以上的品牌活力。

农夫山泉早在2011年就在中国市场推出无糖茶产品‘东方树叶’。根据弗若斯特沙利文的报告，2019年‘东方树叶’已经成为无糖茶品类市场占有率第一的品牌；而2004年推出的‘尖叫’在2019年获得10.2%的销售增长，销售规模达到26.68亿元。

农夫山泉表示，“饮用水+饮料”的双引擎发展战略能够为其业绩增长提供更大空间，且帮助其有效降低业绩波动的风险。

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