连续五年回款率超九成 碧桂园上半年在三四线城市复苏强劲

原标题：连续五年回款率超九成 碧桂园上半年在三四线城市复苏强劲 来源：上海证券报

手握现金余额逾2000亿元、连续5个月权益销售额同比增长、销售回款率高达94%……8月25日，碧桂园晒出半年报战绩，财报各项指标表现稳健，年初新冠肺炎疫情的负面影响已然在这家头部房企身上逐步消散。

总体上来看，今年前6个月，碧桂园实现总收入1849.6亿元，毛利约为448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约146.1亿元。同时，碧桂园上半年实现归属本公司股东权益的合同销售金额2669.5亿，归属本公司股东权益的合同销售面积约3185万平方米。在第三方机构（克而瑞）统计的今年上半年全口径销售额排行榜中，碧桂园以3723.1亿元的合同销售金额，仍然稳居行业第一。

权益销售回款率达94%

一场疫情打乱了房企的竣工、销售、交付节奏，站在特殊的时间节点上，龙头房企的各项业绩表现自然备受瞩目。碧桂园集团总裁莫斌在昨日举行的业绩发布会上表示，今年1、2月，碧桂园销售受疫情影响而出现单月同比下跌，但随着后续各项工作陆续复工复产，其权益销售金额自3月起已连续5个月实现同比增长，其中7月份同比增长27.52%至542.8亿元，争取到8月份可实现累计同比持平。

复苏的业绩表现也进一步反映到了销售回款率上。今年上半年，碧桂园的权益合同销售回款额约2509.3亿元，权益销售回款率达到94%的水平，已连续5年回款率高于90%，在行业继续保持领先。其中，当年签约当年回款率达到67%，较去年同期上升3%。

销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标。销售回款率越高，代表资金周转速度越快，而快速销售回款则能保障公司充足的现金流。截至今年6月末，碧桂园可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%；另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。由此可见，其现金储备充足，营运资本充裕。

更具想像力的是，截至6月30日，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7808亿元，这在很大程度上保证了公司今年乃至未来两三年内业绩提升空间。

在负债端，碧桂园仍以稳健为主调。半年报显示，截至6月30日，其有息负债总额下降至3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。而碧桂园加权平均借贷成本仅为5.85%，相比去年底下降了49%。报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%。

良好的信誉进一步降低了碧桂园的融资成本。到上半年期末，其融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点。截至7月28日，碧桂园今年总共发行5笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%。而Wind数据显示，今年上半年内地房企发行海外债融资成本为8.41%。

三四线城市业绩复苏强劲

就房企而言，丰富的土储是支撑其未来发展的根本。截至今年6月30日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元。其中，今年下半年权益可售资源约6412亿元，可售资源充足。

截至今年6月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2662个，业务遍布中国内地31个省（区、市）、288个地级市、1334个区（县），布局广泛性居行业之首。

而城市人口基数和人口流入成为碧桂园布局的一项重要指标：在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。

事实上，碧桂园长期看好中国三四线城市城镇化机会。其创始人、董事会主席杨国强更是多次表示，随着农民工工资提升，他们就产生了居住改善的需求，而这些人不会在高房价的大城市买房，也不会在缺乏医疗和学校配套的农村住，因此，他们最大可能会在有学校、医疗等基本配套，且房价在万元以下的城镇居住。

碧桂园在三四线城市的经营表现很是强劲。自今年3月起，其在三四线城市的销售额平均每月同比上升11%，明显优于一二线城市单月销售同比变化水平。今年4月，一二线城市的销售额单月同比下降9%，而三四线城市的销售额已实现单月同比上涨15%。

更进一步来看，今年上半年，按项目所在地分，碧桂园位于一二线和位于三四线的销售金额比例为39：61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线的销售金额比例为45：55。从三四线项目投资转化情况看，截至今年6月底，碧桂园三四线城市项目获取在18个月后的投资转化率为1.28，相较同行一二线城市项目0.73左右的投资转化率，表现更优。

科技驱动构造生态产业链

今年6月，全球范围内首个投入使用的机器人餐厅综合体正式开业，吹响了碧桂园剑指5万亿元餐饮市场的号角。这也是碧桂园围绕地产主业挖掘新市场、新动能的创新举措之一。

据莫斌介绍，目前碧桂园在机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，已形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显，成为企业持续长远发展的新动力。

以建筑机器人为例，承担该项目研发的博智林机器人公司成立于2018年7月。今年以来，该公司研发的地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人已分别在顺德和阳江等地项目上使用。如墙砖铺贴机器人能够实现自主定位及墙砖的自动铺贴，与人工铺贴相比，效率提高45%；楼层清洁机器人清扫效率是人工的3倍，且每平方米清扫费用较人工降低15%。

与地产、机器人业务并列为碧桂园“三驾马车”的现代农业，也取得了阶段性成就。目前，碧桂园旗下的农业公司已控股华大农业，并投资建设运营广东德庆贡柑产业园、连樟村现代农业科技示范园、河北张北华大农业康养基地等优质项目。

依托实业优势，碧桂园还关注地产和社区生态链的投资机会，以产业投资的方式进入万亿级市场。截至2020年7月30日，已先后投资贝壳找房、企鹅杏仁、蓝箭航天、和铂医药、紫光展锐、比亚迪半导体等新兴技术企业，投资范围围绕房地产上下游产业链、大健康、智能制造、新基建等领域。

今年5月，保利资本联合碧桂园创投发起成立“房地产产业链赋能基金”，该基金将以助推房地产全产业链技术创新为总投资方向，主要聚焦房地产产业链上下游进行投资。

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