碧桂园：连续5年回款率高于90% 长期看好三四线城市发展

原标题：碧桂园：连续5年回款率高于90% 长期看好三四线城市发展

来源：北京商报

8月25日，碧桂园披露2020年中期业绩报告，在疫情冲击经济社会生活的背景下，上半年碧桂园依然取得理想的经营绩效，多项指标继续保持行业前列。数据显示，上半年碧桂园实现归属本公司股东权益的合同销售金额2669.5亿元，实现总收入1849.6亿元；毛利约为448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约146.1亿元。

历年的房企业绩报告，财务指标、融资成本、土地储备等是市场关注的焦点，而最近几年，关注回款率已成为趋势。众所周知，销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标，尤其是资金密集型的房地产行业更是如此。数据显示，截至2020年6月30日，碧桂园权益回款率高达94%，已连续5年高于90%。随着房地产行业集中度的提升，对于规模房企而言，现金流安全已成为房企后时代最大的“护城河”。

现金流充裕凸显经营管控实力

“公司上半年权益回款率高达94%，已连续5年高于90%。”碧桂园集团总裁兼执行董事莫斌在同日的业绩会上表示，今年碧桂园持续对回款目标强考核，强化标准化、精细化的管理机制，希望公司在未来市场里有更大的空间。

2020年上半年，碧桂园权益合同销售回笼约2509.3亿元，权益回款率达到94%，已连续5年高于90%，当年签约当年回款率较去年同期上升3个百分点至67%。众所周知，销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标，资金密集型的房地产行业更是如此。销售回款率越高，反映企业财务资金管控能力越强，而快速销售回款才能保障充足的现金流，进而大大提高公司抵御风险的能力。

除此之外，截至2020年6月30日，碧桂园可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%。另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，营运资本充裕，资金保障能力良好。负债方面，有息负债总额已由去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，相较去年底下降了7.5%。

现金流实现正循环的同时，碧桂园净借贷比率也保持稳定。2020年上半年，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%。58%的净借贷比率，这在国内地产企业中并不多见，高质量的财务风险管控能力，始终让碧桂园杠杆保持行业低位。

融资成本方面，上半年期末碧桂园的融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点，融资成本进一步降低。

融资成本进一步降低的背后，是碧桂园融资渠道畅通多样的体现。根据企业公告统计，截至7月28日，碧桂园今年总共发行5笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%区间。7月28日，碧桂园成功定价发行双年期共计10亿美元债券，发行账簿峰值达到75亿美元，为发行规模的7.5倍，表明投资者对公司主体信用及偿债能力的信心。

Wind数据显示，2020年上半年内地房企发行海外债融资成本为8.41%，碧桂园的发债利率远低于行业水平，融资成本优势愈发明显。

均衡布局稳健发展

除了稳健的财务状况，碧桂园的另一个“护城河”便是其庞大的土地储备。

截至2020年6月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2662个，业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、288个地级市、1334个区/县，布局广泛性居行业之首。

莫斌称，截至2020年6月30日，碧桂园权益可售资源合计23404亿元，能维持四年以上的销售需求。其中，已获取的权益可售资源16698亿元、潜在的权益可售资源6706亿元。可售资源强力支撑未来发展，今年预计去化67%，可实现10%的增长目标。

据了解，碧桂园一直坚持“覆盖”三四线的战略规划，而上半年的市场表现也证实了这一判断的前瞻性。疫情冲击下，除影响较为严重的2月份外，其他月份碧桂园在三四线城市都实现了同比正增长。具体来看，三四线城市销售额自今年3月起平均每月同比上升11%，明显优于一二线城市单月销售同比变化水平，反弹更明显。反观一二线，则出现不同程度同比下降。今年4月，一二线城市销售额单月同比下降9%，而在三四线城市的销售额已实现单月同比上涨15%。

基于上述因素，碧桂园集团常务副总裁程光煜在会上表示，中国房地产及其相关行业的市场依然广阔，城镇化还在持续，对于三四线城市，碧桂园长期看好。“在三四线城市具体项目选择上，碧桂园也会仔细研究供求关系，看是否匹配投资标准，以此进行审慎投资。碧桂园对于市场没有明显的偏好，只是根据实际的市场机会呈现一线至六线的均衡布局。”

均衡布局是碧桂园风险管控的理念，就土地储备来看，碧桂园的土储成分兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势，特别是前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。数据显示，在碧桂园已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。

“全产业链”为旗下社区赋能

步入2020年，碧桂园提出“全周期综合竞争力提升”的战略目标，旨在提升效能，追求高质量发展。年初，碧桂园核心管理层提出“一率五力”，即指在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。

“基础产品力是重点，关系着公司在市场上的地位和口碑。”莫斌特别强调基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。今年疫情以来，随着健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显，碧桂园迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品，以及碧桂园服务根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活。

对于碧桂园集团董事会主席杨国强而言，“为全世界创造美好生活产品”这个目标，并不仅仅局限于房地产输出。截至目前，碧桂园已拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力。除了地产，碧桂园还有建筑、家居板块、物业板块、绿化板块、建筑设计、酒店、长租、教育等一系列板块，实现产业闭环，同时探索产城融合、长租公寓等多种业态，为业主创造多种多样的美好生活产品。

在覆盖房地产开发所有环节的基础上，碧桂园持续围绕地产主业挖掘新市场新动能，机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显，成为企业持续长远发展的新动力。

开拓多元化业务是房企良性发展的最佳路径，与其他房企相比，碧桂园起步虽晚，但却冲劲最猛。以机器人业务为例，截至2020年8月14日，博智林已累计递交专利申请2314项，获授权567项，在关键领域拥有一批自主核心技术。现有在研建筑机器人50款，其中35款已投放工地测试，填补行业空白，其安全性和工作效率相比人工操作大大提升。

今年以来，地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人已分别在顺德和阳江等地项目上使用。碧桂园牵头开展的“建筑机器人研发及现场应用示范”更是被列入了住建部2019年科技计划项目。

而在现代农业方面，碧桂园的智慧种业基地、无人农场等阶段性成果也已落地，“从田间到餐桌”的健康消费体验成为现实。

凭借全产业链的优势，碧桂园可以在短时间内迅速调配、执行、整合资源，服务业主生活的方方面面。截至目前，已有累计超过450万家庭1000多万人选择了碧桂园，在全国房地产开发企业数量近10万的庞大市场中，碧桂园销售额市占率已达5%左右。千万业主的选择意味着“用脚投票”，体现了消费者对碧桂园产品力、服务力及市场价值的认可。

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