新能源车换电真就这么"香"？产业链多家上市公司或受益

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原标题 蔚来股价连创新高！多家车企布局换电模式

来源 上海证券报

自蔚来汽车8月20日发布“车电分离”服务模式之后，公司美股股价连续大涨。截至26日收盘，股价累计涨幅超过51%。

同时，在工信部最新发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，多款换电版车型上榜。

业内预计，在购置补贴退坡后，换电模式有望成为我国新能源汽车产业二次腾飞的新动力。

蔚来“换电模式”得到市场认可

8月20日，蔚来汽车宣布由宁德时代、湖北科投、国泰君安和蔚来共同发起投资的武汉蔚能电池资产公司于8月18日注册成立，注册资金为8亿元。

同时，蔚来汽车发布电池租用服务（BaaS），可提供车电分离、电池租用、可充可换可升级的全面服务。按照BaaS方案，购买蔚来全系车型无需购买电池，车价可以减少7万元。用户可根据实际使用需求，选择租用不同容量的电池包，按月支付服务费，每月仅收980元。

作为蔚来汽车换电模式的合作伙伴，上海证券报记者从宁德时代获悉，其新商业模式规划中，或将通过电池包—私家车—运营车—储能的链条实现电池梯次利用。“车电分离”将是实现这种商业运营模式的基础。

消息发布后，蔚来汽车股价连续大涨。26日收盘，公司股价为20.44美元，较20日最低价的13.53美元，累计涨幅为51%。

换电模式也得到国际大行的认可。本周二，瑞银不仅将蔚来汽车评级从“卖出”上调至“中性”，还将该股目标价从1美元上调1530%至16.30美元。

周三，摩根士丹利分析师Tim Hsiao发布报告，将蔚来汽车的ADS（美国存托股票）评级从“持股观望”上调为“增持”，并将该公司的目标价从12美元上调至20.50美元。

“换电版”车型大爆发在即

8月25日，工信部公示了第336批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品。其中，荣威汽车的三款换电式车型进入公告。

目前来看，除去本来就主打换电的蔚来以外，北汽新能源、荣威和吉利是对换电技术响应比较快的车企，目前均有在工信部申报“换电式纯电动轿车”。

记者还从工信部了解到，目前工信部对换电模式放开公告管理限制，且没有额外门槛，企业只需申报即可。

换电优势在业内形成共识

电动汽车的充换电模式之争由来已久。今年以来，换电模式的优势开始在业内形成共识。

首先，换电模式大大降低了用户选择新能源汽车的门槛。

电池一直是新能源汽车成本最高的部分之一，而换电模式可以让用户只买车架并租用电池，这给用户带来的最直接利益就是降低了价格。

其次，换电模式有助于节能。

工信部副部长辛国斌在7月23日的发布会上表示，车主只需要根据使用场景租赁相应体量的电池。辛国斌在会上举例称，如若当日出行距离50公里，车辆就不用再载着400公里续航的电池，这样可以大大降低车重，从而降低能耗。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说，“换电模式对电网的冲击相对较小，它是利用波峰波谷的充电方式，这样会使电网的电能够被合理利用。”

为此，辛国斌7月曾表示，将继续大力推进充换电基础设施建设，鼓励企业根据适用场景研发换电模式车型，支持北京、海南等地开展试点推广，推动新能源汽车产业高质量发展。

产业链多家上市公司将受益

安信证券认为，电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益。根据测算，2021年设备需求达15.4亿元。中长期随着换电站的持续建设，预计2025年将产生180亿元设备市场空间。

根据记者的统计，A股相关设备提供商有国电南瑞、许继电气、山东威达、科大智能等。

平安证券认为，鼓励换电模式，一车一电池将变成一车多电池，电池将迎来增量需求，上游以公司为代表的领军企业将持续受益。

长城证券认为，换电模式下，能量密度不再是产业重点追求的关键，低续航乘用车中磷酸铁锂的渗透率提升将带来边际改善，持续推荐各环节龙头企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、科达利、恩捷股份、璞泰来、新宙邦以及磷酸铁锂回暖受益标的德方纳米和湘潭电化。

随着换电站建设数量的不断增加，以及电池质量的升级，国产电动汽车销量将快速提升，具有配套优势的北汽蓝谷、蔚来汽车等汽车企业将会笑到最后。

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