韦尔股份上市三年股价涨23倍 虞仁荣持股市值480亿

●长江商报记者沈右荣

浙江商人虞仁荣大丰收了！

2007年5月，虞仁荣出资400万元开始创业，成立韦尔股份。2017年，韦尔股份在上交所挂牌上市。截至今年8月27日，韦尔股份股价达171.93元/股，较其发行价上涨23倍多。期间最高涨幅一度超过35倍。

13年间，虞仁荣的持股财富已经超过480亿元，跻身富豪之列。

虞仁荣实际控制的韦尔股份经营业绩也实现了高速增长。今年上半年，韦尔股份实现营业收入80.43亿元，同比增长41.02%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）9.90亿元，超过去年全年的两倍，同比增长逾12倍。

身处集成电路领域，原本是一家半导体器件设计和销售公司。上市以来，借助资本市场，韦尔股份通过多次外延式并购，成为一家广泛布局于功率器件、电源IC、射频芯片和CMOS传感器的国产半导体设计、分销厂商，也是A股市场唯一实现泛模拟芯片全布局的上市公司。

长江商报记者发现，去年以来，韦尔股份经营业绩持续倍增，就是得益于并购扩张。尽管频频并购，但韦尔股份财务运营稳健。截至今年6月底，公司资产负债率为54.26%，比上市首年还略低。

股价最大涨幅超过35倍

韦尔股份实现了经营业绩与二级市场股价“比翼双飞”。

8月20日，韦尔股份披露了2020年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入80.43亿元，较去年同期的57.03亿元增长41.02%，净利润9.90亿元，上年同期为0.76亿元，同比增加9.14亿元，增幅达1206.17%。

韦尔股份净利润劲增逾12倍，并非靠非经常性损益。同期，公司扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为9.28亿元，去年同期为0.15亿元，同比增幅更是高达5984.33%，约为60倍。

由此可见，韦尔股份利润增长源于主营业务贡献，而且主营业务创造的利润增速可谓十分惊人。

2017年年、2019年，韦尔股份分别实施了限制性股票激励计划及股票期权激励计划，并在相应报告期进行了费用摊销。剔除这一因素影响，今年上半年，公司实现的净利润达10.77亿元，同比增长565.92%。

韦尔股份主要有两大板块业务，即半导体设计及半导体分销。今年上半年，二者分别实现营业收入68.91亿元%、11.36亿元，分别占公司主营业务收入的85.85%、14.15%，同比分别增长42.69%、32.45%。

针对今年上半年两大板块业务大幅增长，韦尔股份解释，通过对各业务体系及产品线整合，公司充分发挥了各业务体系的协同效应。

韦尔股份表现出较高的成长性。2007年5月，韦尔股份成立，2017年5月4日，公司闯关IPO登陆A股主板市场，从成立到完成上市仅用10年时间。

上市前后，公司经营业绩总体上稳定增长。2014年至2016年，公司实现营业收入14.08亿元、19.83亿元、21.61亿元，对应净利润为0.98亿元、1.15亿元、1.42亿元。

2017年是上市第一年，韦尔股份的经营业绩有小幅调整。当年，公司实现营业收入24.06亿元，同比增长11.35%，净利润1.37亿元、扣非净利润1.21亿元，同比分别下降3.20%、5.09%。2018年、2019年，经营业绩快速回升。其实现营业收入97.02亿元、136.32亿元，同比增长303.25%、40.51%，净利润为1.45亿元、4.66亿元，同比增长5.71%、221.14%。

对比发现，2019年，公司实现的营业收入、净利润较2016年增长530.82%、228.17%。

今年上半年，韦尔股份实现的净利润超过2019年全年的两倍，接近2016年全年净利润的7倍。

二级市场上，韦尔股份股价持续上涨。上市之时，发行价为7.02元/股，上市之后，连续11个涨停后开板，当时，股价在25元左右。此后至2019年初，股价区间为25元至40元。2019年以来，股价加速上涨。2019年9月，股价冲破百元关口，年底收报143.40元/股。今年以来，股价继续上行，2月首次破200元，7月14日最高达252.80元/股。近一个月来，股价有所回落，至8月27日，收报171.93元/股。

对比发现价，韦尔股份股价累计涨幅达23.49倍，期间最大涨幅更是达35.01倍。持股32.36%股权的实控人虞仁荣，其财富已经超过480亿元。

158亿产业并购跻身行业前列

业绩与股价的倍增，是韦尔股份超百亿并购推动，并因此跻身行业前列。

长江商报记者发现，2017年9月5日，上市仅四个月，韦尔股份就筹划收购北京豪威86.4793%股权，不过，三周后，收购计划终止。但韦尔股份并没有放弃。

当时披露的信息显示，北京豪威的主要经营实体为美国豪威，美国豪威成立于1995年，是一家领先的数字图像处理方案提供商。美国豪威于2016年初被私有化，并成为北京豪威的全资子公司。

2018年7月，韦尔股份再续前缘，分别以3964.75万美元、2.60亿元收购北京豪威1.9543%股权、1.97%股权。

当年8月，韦尔股份抛出重大资产重组预案，拟通过发行股份方式作价135.12亿元收购北京豪威85.53%股权、思比科42.27%股权、视信源79.93%股权。这次，并购重组事项顺利完成。

当年9月20日，韦尔股份又宣布支付16.87亿元现金收购芯能投资100%股权、芯力投资100%股权。2019年初，这一交易如期完成。

2019年7月，韦尔股份进一步收购20.07%股权，支付现金6452.85万元。

综上所述，韦尔股份已经完成的系列并购，交易总价合计达157.98亿元。通过这些并购，韦尔股份产业布局更为完善。

并购之前，韦尔股份主要从事半导体产品设计业务和半导体产品分销业务，并购之后，仍然是半导体设计及分销两大板块，但是，半导体产品设计研发业务可主要分为两大业务体系，分别为图像传感器产品和其他半导体器件产品。图像传感器产品主要由豪威科技和思比科运营，其中最主要的产品为CMOS图像传感器芯片，广泛应用于包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、网络摄像头、安全监控设备、数码相机、汽车和医疗成像等领域。

今年上半年，韦尔股份净利润大幅增长，就得益于增加了CMOS图像传感器领域的布局，带来了智能手机、安防、汽车、医疗等领域优质客户资源，使得公司半导体设计整体技术水平快速提升。

韦尔股份具有研发能力优势。在研发投入方面，2019年，公司研发投入达16.94亿元，占营业收入的12.43%，其中，半导体设计业务研发投入占半导体设计业务销售收入比例达14.92%。研发人员1476名，占员工总数51.52%。今年上半年，公司半导体设计业务研发投入金额为9.87亿元，占半导体设计业务销售收入比例达14.33%。

截至今年6月30日，公司拥有专利4397项，其中发明专利4030项，实用新型132项，专利合作协定1项，集成电路布图设计权128项，软件著作权106项。

经过多年的自主研发和技术演进，韦尔股份在CMOS图像传感器电路设计、封装、数字图像处理和配套软件领域积累了较为显著的技术优势。

值得一提的是，韦尔股份在IC电源管理芯片的核心技术能力，使得公司在国内率先开发出高频段高抑制比LDO，其产品凭借着低功耗及突出的产品性能特点，实现了高端型号的进口替代。此外，公司在CMOS图像传感器、TVS、电源管理IC、射频产品等领域的多项核心技术达到国际先进水平，产品性能和质量与国际厂商基本相当，均可替代进口。

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