半年报背后的融创：降负债、调结构 上市十年磨一剑

原标题：半年报背后的融创：降负债、调结构 上市十年磨一剑

从黄金时代进入白银时代，房地产业正呈现出明显的去周期化特征和马太效应。对于房企来说，规模固然不可或缺，但在充满不确定性的时代，能力的构建显然更为重要。

8月26日，融创中国发布2020年中期业绩报告，上半年，融创已经完成合同销售金额1952.7亿元，位列房地产企业第五。同期，集团实现营业收入773.4亿（人民币，下同）；核心净利润130.4亿，同比提升3%。

与销售业绩相比，融创在调结构、降负债等方面的成果更加令人欣喜。到今年年中，融创的净负债率大幅下降23个百分点，现金流超1200亿。体现出这家成熟房企卓越的自我调整能力。

2020年是融创上市十周年。过去十年里，融创实现跨越式发展，从排名30位开外的区域型房企，一举跃升为行业头部企业。随着行业竞争白热化，长期发展的积淀和资本市场的历练，将继续为融创的“护城河”赋能，并帮助公司立于不败之地。

降负债成果显著

2020年上半年，融创合共实现营业收入773.4亿。集团连同合营、联营公司的合计营收1280.0亿，其中公司拥有人应占收入948.0亿。

报告期内，融创录得核心净利润130.4亿，同比增长3%；本公司拥有人应占溢利109.6亿，同比增长约6.5%；公司拥有人应占净利润率14.2%，同比提升80个基点。

业绩平稳增长的同时，融创进一步优化资本结构，降低负债率与融资成本。

2020年上半年，融创有息负债总额稳步下降，净负债率大幅下降23个百分点。截至报告期末，集团账面现金达1209亿，流动性充裕，可见融创始终在现金绝对安全的前提下发展业务。

融创对融资结构的优化，是通过提升银行类融资占比、把握公开市场债券融资机会、提前偿还高成本信托来实现的，同时公司还实施严格的分类红线管理举措。今年上半年，融创新增融资成本显著下降1.9个百分点。

在公开市场方面，上半年融创在境内发行了2+2年期债券，利率仅4.78%，较去年可比债券二级市场收益利率下降约2%。融创在境外债券市场发债期限得到延长的同时，融资利率亦整体下降约1.5%。

可见，融创从去年开始主动控制杠杆水平、降低融资成本，保证高质量稳定增长的发展战略，与政策和指导方针是高度一致的，相信融创未来将迎来稳步健康的发展。

土储优质，蓄力未来

虽然疫情对房地产业造成了广泛影响，但融创是恢复最快的房企之一。从五月起，融创连续实现合同销售金额的同比增长。七月单月，集团录得合同销售金额522.5亿元，同比大幅增长26.97%。

2019年起，融创致力于追求内生增长，除调整融资结构、降低负债率外，“控制拿地节奏”也是其中之一。

融创已经拥有大量优质土储，在2020年以来多地土地市场火热的环境下，上半年融创以合理价格择优补充了少量土地，同比大幅下降64%，兑现了严控拿地的发展战略。

截至业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，平均土地成本4312元/平方米，货值约80%位于高能级的一二线城市，完全足够支撑融创未来良好、健康、持续、稳定的发展需要。

其中，今年下半年，融创可售货值高达6213亿，有76%位于一二线城市，融创中国2020年的销售业绩达成以及持续增长，未来可期。

截至6月30日，融创总资产9964亿，同比上年末的9606亿增长3.7%；所有者权益1339亿，较上年末的1141亿增长17.4%；本公司拥有人应占权益970亿，较上年末的831亿提升16.7%。

当前融创进入聚焦利润经营策略、加强精细化管理的发展阶段，根据这一阶段的发展要求，融创在2020年上半年，多维度强化精细化运营管理，在不断巩固土地投资、产品及服务等优势的基础上，打造以利润为核心的管理体系，并通过调整优化组织架构和考核机制，增强综合竞争力，进一步增厚企业安全垫。

深化布局“地产+”，实现业务协同

今年8月初，融创中国旗下融创服务控股有限公司（下称“融创服务”）已向联交所递交上市申请，同时发布招股文件，正式启动上市之旅。

经过16年的发展，融创服务是2019年中国增长较快的大型物业管理服务商。根据中国指数研究院的资料，2019年，融创服务的整体增长率为104.5%，在大型物业服务企业中名列前茅。

截至2020年5月31日，融创服务合约建筑面积达2.27亿平方米，2017年底至2020年5月底的年复合增长率为76.5%；截至2020年5月31日，在管建筑面积达1.01亿平方米，其中86.2%位于一二线城市。

融创服务业态丰富，管理多元化的物业服务组合，涵盖住宅物业（尤其是中高端社区）及非住宅物业，包括商业物业，如写字楼、购物中心、酒店式公寓及酒店；城市公共及其他物业，如学校、医院、游乐园、会议中心及行政机关。

除了母公司融创中国全方位的支持外，融创在文旅、会议会展及医疗康养等“地产+”的多元产业布局及开发能力，有力支持融创服务进一步外拓市场。

作为另一个重要业务板块，融创文旅在复工复产后，经营快速回归正常。4月以来，融创文旅的单月收入、客流量、酒店入住率、乐园客流等指标均呈现逐月上升趋势。截至8月25日，文旅集团当月收入已达5亿元，融创乐园客流量达243万人次，商业客流量达1021万人次，基本恢复至疫情前水平。

融创文化同样在一系列运营整合之后成绩初显。集团持续完善影视产业链条布局，不仅战略投资艺人经纪公司“萌扬文化”，更是在日本、韩国设立业务公司，中日原创动画厂牌“千万间”、中韩IP业务平台“融创未来株式会社”业务均持续推进，以国际化视野推进文娱产业布局。

如今，融创文化的内容制作逐步进入稳定输出阶段，并不断深化打造IP长链运营体系。2020年初，融创文化收购亚洲知名视觉特效和动画公司Base Media，其首部原创动画作品《许愿神龙》将于2020年12月全球上映；融创影视共同出品的电视剧《功勋》，计划于2021年国庆档播出；联合出品影片《刺杀小说家》也将于2021年春节上映，备受市场期待。

十年“磨一剑”

卓越的运营能力，以及多元化业务的多点开花，源自融创长期以来的积淀，以及上市十年来资本市场的历练。

2020年是融创上市十周年。过去十年里，融创实现跨越式发展，从排名30位开外的区域型房企，一举跃升为行业头部企业，成绩卓著。

2010年-2019年，融创合同销售金额从71亿元上升至5562亿元，增长高达77倍。同期，融创的营业收入从82亿元增长至2937亿元，增长35倍；核心净利润从15亿元提升至271亿元，增长17倍。

2010年-2020年6月底，土地储备货值从876亿元增加至3万亿元，增长33倍。同期，净资产从47亿元增长至1339亿元，增长27倍。

2010年-2020年，融创市值从104亿港元扩大至1571亿港元，增长14倍。

值得一提的是，上市十年，融创不仅成为行业里的千亿蓝筹企业，更备受权威机构认可。目前，融创已被纳入恒生中国企业指数成分股、MSCI中国指数、富时房地产指数、恒生中国（香港上市）100指数、恒生中国内地地产指数、中证香港100指数、恒生中国（香港上市）25指数、MSCI中国50指数及恒生中国企业指数。

上市十年，融创站在新的起点，集团构建的“地产+”战略蓝图正从理想走向现实。展望未来，融创将以地产开发主业为中心，以融创服务、融创文旅、融创文化、融创会议会展和融创医疗康养等五大板块为支撑，努力打开全新发展格局，为社会各界持续创造价值。

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