加码研发投入 A股公司谁家更有“钱”途？

来源 上海证券报

⊙周健 ○编辑 邱江

随着A股上市公司半年报披露收尾，除了营业收入、净利润等业绩指标外，投资者还非常关注研发投入，因为这一指标不仅是一家上市公司科研创新能力的重要表现，也暗藏着公司长久发展的“原动力”。

截至发稿时，沪深两市已有3986家上市公司披露2020年半年报，研发费用同比增长的公司逾1920家。其中，增幅在10%以上的至少有1448家，占已露半年报公司的逾36%。

“硬核”研发在加速

按绝对金额统计，报告期内研发费用达到1亿元以上的公司共有570家，超过3亿元的有170家，超过10亿元的有46家。其中，中国建筑以接近90亿元的研发费用位列第一，中国石油、中国铁建、中兴通讯等公司紧随其后。中芯国际以22.78亿元的研发投入领跑科创板公司，位列第二的是研发投入7.09亿元的君实生物。

数据显示，上半年研发费用同比增幅在10%以上的1448家公司中，有907家当期研发费用占营业收入的比例超过3%，占比超过六成。按照行业划分，电子、医药生物、机械设备、化工、计算机等有着硬科技属性行业的公司在研发投入的数据上更为亮眼。

在上述1448家公司中，报告期内研发费用达到1亿元以上的有157家，超过3亿元的有47家，超过10亿元的有8家。其中，京东方A和海康威视在报告期内的研发费用均超过30亿元，位列前两名，华菱钢铁、立讯精密、恒瑞医药、长安汽车等公司紧随其后。

值得关注的是，若将报告期内研发费用占营业收入比例超过3%的公司，按研发费用排序，前30家公司中，有9家属于电子行业，医药行业以5家紧随其后，机械设备和汽车行业各有3家上榜。

虽然海康威视30.63亿元研发费用略低于32.44亿元的京东方A，但在占同期营业收入和同比增速上，海康威视分别以12.62%和22.3%的成绩，领先于京东方A的5.33%和10.93%。此外，同属电子行业的汇顶科技，拿出上半年营收中的27.31%即8.35亿元投入研发，同比增速甚至超过80%。

科创板公司在研发投入上的表现如何？数据显示，今年上半年，165家科创板公司共投入119.3亿元用于研发，平均每家公司投入7.24亿元，研发费用超过1亿元的有25家。其中，中芯国际以22.78亿元的研发费用领跑。

位列第二的君实生物虽然尚未盈利，但其仍在加码新药领域的研发。数据显示，君实生物上半年实现营业收入5.75亿元，比去年同期增长85.88%，其中核心产品特瑞普利单抗实现销售收入4.26亿元，当期毛利率为89.84%。与此同时，公司在研发上投入7.09亿元，同比增长92.25%，占同期营业收入的比重甚至超过100%，达到123.3%。

超高比例的研发投入，让君实生物收获满满。截至6月底，公司主要拥有61项已授权专利，其中51项为境内专利，10项为境外专利。此外，公司还进军抗病毒治疗领域，与中科院微生物所合作开发了新冠病毒中和抗体（JS016）。

研发“钱”景有保障

从净利润增长的角度来看，今年上半年同比增幅超过10%的公司中，有149家的研发费用超过1亿元，且同比增幅超过10%。若进一步将门槛提高至研发费用占营业收入5%以上，样本数量则减少至64家。其中，研发投入同比增长超过30%的共有26家，超过50%的有15家。

这一数据表明，研发上持续追加投入，已成为公司业绩增长的一项重要保障。

以韦尔股份为例，公司在去年第三季度完成对北京豪威和思比科的重大资产重组后，今年上半年的研发费用较去年同期的7306万元增长超过10倍，达8.08亿元。同样增幅超过10倍的，还有公司的净利润，其今年上半年实现净利润9.9亿元，同比增长1206.17%。

与韦尔股份不同，恒瑞医药依靠持续的高比例和高增长的研发投入，享受着业绩红利。数据显示，公司的研发费用从2014年上半年的近3亿元，增长至今年上半年的18.63亿元，而同期的净利润则从7.84亿元攀升至26.62亿元。

在备受关注的半导体行业，国内封测领域在上半年全面发力。作为行业龙头，长电科技上半年业绩创下历史新高，营收和净利润分别实现119.8亿元和3.66亿元，同比分别增长30.9%和241.47%。与此同时，公司今年上半年研发费用达4.9亿元，占当期营业收入的4.1%，相比去年同期的3.5亿元，增长超过40%。

主要产品覆盖三大领域——生命信息与支持、体外诊断以及医学影像的迈瑞医疗，上半年营业收入首次实现半年破百亿元，达105.64亿元，同比增长28.75%；实现净利润34.54亿元，同比增长45.78%。

虽然公司业绩增长有疫情等因素的刺激，但同样离不开公司在研发上惯有的高投入。同期，公司在研发上的投入金额达10.04亿元，同比增长29.06%。

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