大和：上调颐海国际目标价至120港元 维持持有评级

大和目前将颐海国际（01579）目标价由67港元上调至120港元，维持“持有”评级。

大和发表研究报告表示，颐海国际上半年净利润同比增长48%至3.99亿元人民币，优于市场预期，但由于大和预测高于市场预期，因此该公司表现仅大致符合该行预期，主要原因是受到强劲的第三方收入同比增长82%带动，毛利率及营业利润率分别同比扩大2个百分点及3个百分点至39.7%及25.9%。

该行将公司2020至2021年度的收入预测上调1%，并将2020至2022年的盈利预测上调2至4%，以反映第三方收入的持续强劲增长，预期第三方收入占2020年度收入的70%，毛利率表现高于关联方的收入来源，带动2020年度的毛利率同比上升0.8个百分点。另外，基于其市场份额扩张计划及新产品的推出，预期2020至2022年的第三方收入年复合增长率达38%，关连方收入年复合增长达30%。

大和表示，相信公司2020至2025年的收入年复合增长会达到约34%，因此将公司目标价由67港元上调至120港元，维持“持有”评级。

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