2020汽车业半年报：净利最高涨幅超200% 最低跌超2800%

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

冰火两重天！2020汽车业半年报：净利最高涨幅超200%、最低跌超2800%

来源：野马财经

原创 野马稿王

进入2020年以来，在疫情的助推下，“淘汰赛”加快，汽车行业开始加速进入两极分化的重要阶段。

截至2020年9月1日，根据i问财显示，A股市场已有24家汽车行业上市公司发布了2020年半年报。其中数据两级差异化越来越大。

净利两端差百亿

在这24家汽车上市公司中，半年报净利最高的是上汽集团（600104.SH），实现净利润83.94亿元；亏损最多的是*ST力帆（601777.SH），实现净利润-25.95亿元。也就是说净利两端的公司相差了109.89亿元，二者的营收也相差了超2700亿元。

图片来源：同花顺

自1984年10月12日，上海大众汽车有限公司奠基仪式起，上汽集团已有36年历史。今年8月，上汽集团还名列2020年世界500强排行榜第52位。

作为一家老牌汽车企业，尽管业绩承压，上汽集团创新之路仍然坚定。或许这才是上汽集团连续7年进入世界百强企业榜的原因所在。

但虽说上汽集团是净利润最高的公司，可其净利却同比减幅了39.01%，并且近半年来股价下跌了10.83%。

2019年，上汽集团遭遇上市10年来首次营收和利润下降。财报显示，2019年上汽集团实现营收8433.24 亿元，同比下降6.53%；实现归属于上市公司股东的净利润256.03 亿元，同比下降28.90%。

图片来源：东方财富（上汽集团营收）

此外，野马财经（微信公号：ymcj8686）查阅历年财报，2019年上汽集团销量下滑，这是13年来其销量首次下滑。

对于上汽集团利润的下滑，天风证券在研报中认为，一方面是国五与国六车型切换导致降价去库存，另一方面国内新能源汽车补贴退坡。

进入“黑天鹅”频发的2020年，受疫情影响，上汽集团在去年的“销量下跌”模式后，今年上半年又进入下滑通道。

此外，上汽集团2020年第一季度财报显示，净利润同比下滑幅度高达86.42%，仅为11.21亿元。利润不佳，汽车销量下滑是主因。上汽集团公布的销售数据显示，前6月总销量204.91万辆，同比下滑30.24%。

具体来看，上汽集团各大板块的销量不理想，其中上汽大众上半年累计销量同比下降37.18%，是集团降幅最大的品牌；上汽通用上半年累计销量55.62万辆，同比下滑33.31%；上汽通用五菱上半年累计销量53.1万辆，同比下滑28.69%，下滑也较为明显。

图片来源：上汽集团公告

2020年上汽集团的销量目标是600万辆，如今时间过半，上汽集团的销量仅达200万辆。照此推测，600万辆的销售目标能否实现要打个问号。

而另一家*ST力帆从2018年开始，其扣非净利润两年半的时间累计亏损73.29亿元。

8月31日，*ST力帆发布了关于控股股东及参股公司被法院裁定实质合并重整的公告。此外，目前公司存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果被宣告破产，*ST力帆将被实施破产清算，进而被终止上市。

这家公司的实控人也是一位“传奇人物”。曾坐牢18年，54岁开始卖摩托车，最终建立百亿力帆帝国，“重庆首富”尹明善无疑是中国商界的一个传奇。

回顾*ST力帆近年来的表现，2016-2019年，公司连续四年扣非后净利润为负，2019年扣非后更是巨亏43.95亿元。而自2012-2017年五年间，*ST力帆经营活动产生的现金流量净额已连续六年为负，累计流出金额达41.52亿元。2018年该数据转正，但2019年该数据再次转为-11.31亿元。

一位汽车发烧友则对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，力帆汽车“唯一的优点也就是便宜。”

2010年11月，尹明善带领力帆成功登陆A股，尹明善问鼎重庆首富，身价百亿。此时，力帆汽车的路却越走越窄。尽管力帆旗下车型众多，但罕有爆款出现。而伴随着汽车市场竞争日益激烈，其销量日渐惨淡。

据汽车之家联合益普索汽车发布的2016《中国乘用车市场整车质量表现研究报告》显示，力帆汽车以658.2的故障系数排名榜单倒数第四。近年来，随着国内汽车行业的下行发展趋势，以及力帆股份主观上的经营问题，业绩超速下滑已然成为常态。

截至今年6月，*ST力帆资产负债率已经达到98.87%，仅短期借款就有75.54亿元。不知*ST力帆能否扛过债务危机，扬帆破浪？

净利增长率最高252.98%，最低-2814.98%

看到小标题中的数据不知读者们会想到哪两家公司，差距竟会如此悬殊。他们就是江铃汽车（000550.SZ）和北汽蓝谷（600733.SH）。

江铃汽车2020年上半年虽然净利润仅有2.08亿元，但其净利涨幅却有252.98%之高，半年来的股价涨幅也达到了20.11%。在疫情之下，为何江铃汽车的净利能有如此高的涨幅？

从具体数据来看，2020年上半年全国汽车累计销售1025万辆，同比下降了16.91%。然而江铃汽车实现了整车销售14.12万辆，同比上升3.33%。

除旗下福田SUV及JMC 品牌皮卡销量出现不同程度下滑以外，其余产品销量均呈上升趋势。其中福特品牌商用车和JMC品牌卡车上半年同比均实现超20%的正增长，分别累计销售2.49万辆和5.73万辆。

江铃汽车对此表示，公司整体能有这样的表现主要还是由于提升产品质量、推动新产品研发、控制运营成本、提升生产效率，同时推出一系列销售策略积极应对市场风险。但是江铃汽车也表示，受疫情影响，今后发展将面临更加巨大的挑战和考验。

此外，江铃汽车还在其2020年前三季度业绩预告中表示，预计公司将实现净利润3.15亿元至3.94亿元，增长幅度为100.0%至150%。

不过从另一个角度来看，江铃汽车五年半来归母净利润累计超过40亿元，但其扣非净利润却仅有20.82亿元，其中2个年度中扣非净利润是亏损的。

图片来源：同花顺

对比江铃汽车，北汽蓝谷的净利下滑还是有些夸张了。

今年上半年，北汽蓝谷实现营收31.12亿元，同比下降69.84%；归属于上市公司股东的净利润为-18.63亿元，同比巨幅下跌2814.98%；归属于上市公司股东的净资产为155.40亿元，同比减少10.61%。

北汽蓝谷对半年报的数据解释称，2019年，北汽蓝谷持股比例为90.20%的子公司卫蓝投资受让北汽集团所持有的北汽（镇江）汽车有限公司的36%股权、受让镇江市汽车产业投资有限公司所持有的北汽（镇江）汽车有限公司（现已更名为北汽蓝谷麦格纳汽车有限公司）的15%股权。

由于合并前后合并双方均受北汽集团控制且该控制并非暂时性，因此本合并属于同一控制下企业合并，故对比较财务报表数据和财务指标进行了追溯调整，因此数据变动较大。

在北汽蓝谷的主要合营、联营企业中，仅北京汽车蓝谷营销服务有限公司盈利，共计4.93万元，然而其营业收入却为0元，其余主要企业均为亏损状态。

但实际上，从2016年开始北汽蓝谷的扣非净利润就进入了亏损期，连续5年扣非净利润累计亏损16.34元。但到了2020年半年报时，其扣非净利润直接跌到了-19.89亿元。也就是说公司5年半中扣非净利润亏损超过了36亿元。

图片来源：同花顺

此外，今年上半年，北汽蓝谷旗下的北京新能源汽车股份有限公司累计销量为14700辆，同比下降77.44%。北汽新能源这家曾经的行业领头羊在疫情影响下的寒冬市场中，如何回暖，还是未知数。

半年股价跌宕起伏

在这24家汽车上市公司里，截至2020年9月1日，半年来股价涨幅前三名中最高的是中国重汽（000951.SZ），涨幅为107.19%。其余两名分别是长城汽车（601633.SH）和华菱星马（600375.SH），涨幅分别为78.40%和76.18%。

图片来源：同花顺

而这三家公司的半年报净利润分别为7.28亿元、11.46亿元、-9626.29万元。

下面野马财经（微信公号：ymcj8686）就来聊聊这家净利润亏，而股价累计上涨的华菱星马。

7月26日，华菱星马公告公司半年度实现营收34.35亿元，同比减幅9.72%，归母净利润-9626.29万元，同比减少437%。

图片来源：同花顺

就在前一日，7月25日，上市公司华菱星马（600375.SH）公告称，公司控股股东星马集团及其全资子公司与吉利新能源商用车集团有限公司（下称“吉利商用车集团”）签署《股份转让协议》，转让完成后，吉利商用车集团将成为公司控股股东。吉利汽车的创始人李书福看到了机会，他拿下华菱星马15.24%的股权，仅花了4.3亿元。

实际上自华菱星马的股价大涨与华菱星马控股股东于今年5月拟转让公司股份公开征集受让方的公告息息相关，自公告之后，其股价一路飙升。

华菱星马前身为1970年成立的马鞍山市场建筑材料机械厂。1996年，公司开发出第一台混凝土搅拌车，并于次年改制为马鞍山星马专用汽车有限公司，2003年，华菱星马登陆资本市场，实现上市。

上市后，华菱星马的发展逐渐达到巅峰。

2006-2012年之间，四次参展汉诺威车展，并研发出了完全自主的“汉马动力”发动机。与此同时，华菱星马的净利润从2004年的只有1303万元，上升到2010年的7.1亿元。

从此之后，华菱星马的业绩却是逐年下滑，到2019年公司净利润已下滑至4327万元。华菱星马主要生产重卡汽车，2014年和2015年，受重卡汽车市场整体下滑影响，公司甚至分别亏损达3.76亿元和9.43亿元。

作为老牌知名企业，华菱星马的业绩，却在重卡行业向好的情况下，一蹶不振。

而股价半年里下跌最多的三家分别是*ST众泰（000980.SZ）、ST安凯（000868.SZ）和小康股份（601127.SH）。跌幅分别为49.41%、33.51%和 11.50%。

图片来源：同花顺

而股价跌幅最大的*ST众泰，还曾因为“模仿”而出名，被网友戏称为“山寨车王”。

2020年上半年，*ST众泰净利下滑超200%，其营收下滑也近80%，一年亏掉三倍市值的*ST众泰也朝着退市之路走去。

而众泰汽车背后的舵主应建仁，作为永康首富，身家一度随着众泰汽车水涨船高。如今，众泰汽车因为接连亏损“披星戴帽”，昔日擅长资本运作的应建仁也不复往日风光。

从众泰汽车到*ST众泰，是源于公司2019年年报，巨亏112亿元，一年亏掉了上市以来的所有盈利。曾经的“中华神车”跌落神坛。年报发布后，众泰汽车自6月24日开始“披星戴帽”，变身*ST众泰。

截至2020年9月1日，*ST众泰股价为1.28元/股，市值15.95亿元，相比高峰（金麒麟分析师）时370亿元的市值，众泰汽车如今市值不及当年的二十分之一。

冰冻三尺非一日之寒。众泰汽车如今的困局，放在整个汽车行业也并非个例。随着国家政策逐步放开汽车领域外资股比限制，汽车行业的竞争已经越来越激烈了。

有汽车行业研报称，2019年以来真正下降原因是源自财政的补贴减少。2019年3月之后只有国补没有地补，同时国补也大幅下滑。目前国内汽车市场消费需求不足，短期内市场下行趋势延续，行业将继续承压。

对此也有专家表示，企业在没了补贴后，是最能看到一个企业核心竞争力的时刻，企业的文化、战略、发展观等方面都是公司能否在这场没有硝烟的战役中取胜的重要因素。

汽车行业竞争白热化，多家车企深陷困局，在这场淘汰赛中，哪家车企能够渡过难关，争夺到更多市场份额？未来的汽车市场又是怎样的局面？一切都是未知。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读