交银国际：东方航空维持买入评级 目标价升至3.88港元

交银国际发布报告，东方航空（00670-HK）公布20年上半年净亏损85亿元人民币。总RPK同比下降62.2%，降幅是三大航司中最高，而PLF下降至66.7%，低于去年同期的82.7%。

由于前几年对新型窄体飞机的投资，东航机队比行业平均更加标准化。东航宽体机的比例相对较低，意味着1）每次飞行的运营成本更低，2）收支平衡负荷因子更低，3）部署运力时更易于替换。

该行维持买入评级，将目标价从3.85港元略上调至3.88港元（基于0.78倍20财年市净率），因为该行预计下半年的成本控制将增强，客运收入将提高。尽管公司在国内市场具有明显优势，但估值仍不昂贵。

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