长城基金向威达：盈利修复驱动风险偏好回升

近期上证综指在3300到3400之间窄幅震荡，并在3300点位表现出了很强的支撑。对此，长城基金首席经济学家向威达认为，这反映出投资者对后市是相对乐观的，预计短期内A股很可能以震荡上行为主要格局，建议投资者重点关注顺周期行业，逢低关注苹果产业链相关的消费电子、军工股等板块。

近日公布的7月份工业企业效益的数据明显好于市场预期。向威达认为，随着金融监管加强，未来工业企业金融投资的收益很可能减少，但随着经济加速复苏，未来钢铁、有色金属、煤炭、化工、机械、汽车及建材建筑和基建等顺周期行业盈利大概率持续回升，工业盈利整体将继续改善。

在此背景下，向威达表示，未来经济货币可能不会进一步扩张，流动性环境对股票估值的提升有限，但股价上涨的基本面逻辑更加扎实了，投资者的风险偏好也因此企稳回升。这是近期部分投资者看好顺周期行业、低估值板块补涨的重要逻辑。

展望未来，向威达认为，制约未来几个月A股反弹的主要风险还是中美关系。随着美国总统大选日益临近，未来几个月中美关系和中国的国际环境还有很大的不确定性。

从市场内在因素看，食品饮料、医药医疗及与半导体相关的科技股未来一段时间还是继续以高位震荡为主要格局。但是，综合经济基本面因素和投资者情绪，短期内A股很可能以震荡上行为主要格局。除了要重点关注顺周期行业和餐饮旅游、传媒游戏以外，建议投资者继续逢低重点关注苹果产业链相关的消费电子和汽车电动化智能化产业链以及工业自动化与高端智造，继续逢低重点关注军工股，这一轮军工股的基本面的逻辑比以往更长久、更扎实。

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