瑞银：龙光集团业绩成长性好 续推为地产行业首选

著名国际投资银行瑞银（UBS）发布最新研报，指出中国政府即将出台新的融资政策，收紧高负债率的开发商融资规模。瑞银指出，以上政策将加速中国地产行业整合，财务稳健的品牌开发商将进一步扩大市场份额。瑞银看好龙光集团（03380）的稳健财务策略， 业绩跨周期持续增长能力和持续优厚的派息，续推龙光为中国地产行业首选股。

瑞银指出，集团一直坚持稳健的财务策略，追求长期稳定的现金流和良好的资本结构，多元化融资渠道通畅。截至2020年6月30日，集团净负债率保持在68.3%的稳健水平，低于行业平均值，利息覆盖率达4倍。集团持有现金及银行结余增加为419亿元，现金短债比达2倍，流动性充裕，无债务到期的资金压力。集团2020上半年加权融资成本降至5.93%，债务结构不断优化，融资成本持续降低。

瑞银并指，集团于2020上半年实现归母核心利润53.3亿元，同比增长18.3%。核心利润率17.6%，同比上升0.3个百分点，盈利能力持续领先行业。集团土储充裕优质，目前拥有土储总货值9340亿元，其中粤港澳大湾区土储货值增加至7620亿元，占土储总货值比重82%。近期可开发土储货值4791亿元，足以满足未来3年集团权益合约销售额年均增长20% 的目标。

瑞银认为，土地成本持续上升为中国开发商未来盈利带来不确定性。集团前瞻性进入城市更新业务，目前拥有高价值的城市更新土储货值4549亿元，其中94%位于大湾区，成为业绩增长的新引擎和差异化竞争优势的重要来源。未来3年城市更新每年可为集团贡献约20%的核心利润。

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