长城基金廖瀚博：舞曲没有停止 布局优质成长股应对震荡市场

基金2020年半年报已经披露完毕。回顾上半年市场走势，股指上下波动剧烈，但权益基金在结构性行情下整体业绩乘风破浪。基金经理如何捕捉其中的结构性机会？对于后市，又看好哪些投资主线？长城环保主题混合（000977）基金经理廖瀚博表示，多数优质成长股的估值处于历史高位，或已创出新高，一定程度透支了未来的成长性，未来在运行的过程中波动会变大，市场或将高位震荡。下半年我们对A股市场保持谨慎乐观，将延续精选个股策略，继续布局优质成长股。

Q1：能否回顾一下上半年A股的走势和您对市场的看法？

廖瀚博：受新冠疫情影响，2020年上半年A股市场先抑后扬，内部结构呈现出巨大分化，投资机会在不同板块之间的快速切换，反映了宽松的流动性进入股票市场后的分配和轮动，且这种趋势目前尚未改变。

2020年注定是不平静的一年，新冠疫情、中美对抗等宏观事件相互交织，对于A股市场产生的全局性影响，已经超出我们预判能力的范围。面对市场整体性的β，我们保持投资策略的稳定，不做主动的仓位和结构调整，更多是自下而上，根据个股自身的基本面进行自动调整。我们追求是的个股的α，反映的是公司的竞争优势，也是我们选股的首要标准。从长周期的维度看，如果过滤掉市场的波动和行业的波动，留下来的就是公司的α，是公司盈利持续增长，这是我们追求的核心目标。

Q2：精选个股是您的优势，能否介绍下上半年的选股思路？如何评价上半年的操作效果？

廖瀚博：2020年上半年，我们延续过往的投资策略，坚持自下而上、精选个股，逆向投资。在光伏、白酒、军工、建材、建筑、机械等细分领域，我们布局了诸多优质成长股，在疫情阶段展现出了很强的抗风险能力，在疫情过后展现出了很好的成长性。我们立足于长期持股，在今年上半年也取得了较好的回报。

Q3：如何看待下半年行情？您的应对思路是什么？

廖瀚博：展望下半年，宏观环境依然面临较大的不确定性。从内部看，输入性和复发性病例时有出现，秋季或冬季有可能发生新一轮爆发，新冠疫情防治时刻不能放松。从外部看，中美对抗持续升级，特别是美国总统大选即将到来，施压中国是有效的拉票策略，外部压力将持续存在。

在全球流动性宽松的大背景下，海外资金和国内银行理财资金持续流入A股，推动市场上涨，同时加大不同板块之间的估值落差，部分行业可能存在较大的泡沫，甚至透支未来数年的成长。目前舞曲没有停止，趋势没有结束，我们对A股市场保持谨慎乐观，密切关注经济复苏进程以及宏观流动性的边际变化。

我们将延续现有的精选个股策略，保持风格稳定，深入研究个股基本面，着眼于长期，继续布局优质成长股。

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