8月重卡销量同比预计增75%高景气有望持续 机构看好这几股

原标题：【研报掘金】8月重卡销量同比预计增75%高景气有望持续 机构看好这几股

据第一商用车网报道，2020年8月，我国重卡市场预计销售各类车型12.8万辆以上，同比增长75%，创8月销量历史记录。1-8月，重卡累计销量有望达到108.4万辆，同比增长35%。机构指出，在国三重卡提前淘汰、超载超限治理、基建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。

核心逻辑

1、重卡前三季度销量有望超过去年全年。4月以来，重卡销量月度同比增速均高于60%，假设9月增速仍能维持高水准，月度销量将达到13.4万辆，则前三季度累计销量为121.5万辆，同比增长37%，超过去年全年117.4万辆的销量。重卡景气度将很可能在第四季度维持高位，今年全年销量有望超过150万辆，同比增幅将达到28%。

2、国三淘汰、超载超限治理、基建刺激促成重卡高度景气。国三柴油重卡提前淘汰助推重卡的更新换代，部分省份已经开始限制国四车的运营，若国四重卡的运营限制和鼓励提前淘汰政策铺开，则其刺激力度预计至少是国三老旧重卡提前淘汰政策的两倍以上，排放升级或超预期。全国各地超载治理趋严，国道等中短途支线治超逐步实施，推动合规重卡、标载重卡与轻量化重卡需求快速提升。逆周期基建刺激政策逐步落地，工程重卡有望受益于基建高景气。

3、重卡保有量将提升至800万辆，对应更新换代需求为100万辆。2016年重卡保有量为569万辆，治超单车运力平均下降20%左右，随着治超效应持续释放，2018年重卡保有量达到710万辆。本轮基建周期中，预计经济增长带来的货运需求将平稳增长，同时治超带来的行业扩容性需求减弱，基建投资将逐渐主导行业需求。落实到重卡行业的保有量，考虑到本轮基建周期能级弱于前几轮，预计对当年保有量增速的影响在2%左右，假设周期高点持续2年，预计对总保有量的影响在4%左右。同时，叠加无锡国道事件带来的治超力度加强，预计重卡保有量将在两年内提升至800万辆左右，按照八年的自然使用寿命计算，每年对应的更新换代需求为100万辆。

4、重卡单价的提升趋势将继续维持，并且具有加速的趋势。重型车国六a阶段标准将于2021年7月1日全面实施，有望拉动单车价格提升2-4万元/辆。安全法规日趋完善，EBS、液力缓速器等安全配置升级推动重卡单价长期向好。随着运输环境和从业者结构的改变，用户舒适度要求提升，高端重卡需求提速。重卡的车型周期相对较长，车型生命周期内其边际成本低，具有研发前置的特点。高端重卡行业的竞争格局能够在较长的时间里保持稳定与集中，龙头公司可以维持较为强劲的盈利能力与持续发展能力。随着环保、安全政策的趋严与用户需求的高端化，重卡单价的提升趋势将继续维持，并且具有加速的趋势。

利好公司

天风证券指出，预计三季度重卡行业内公司业绩大概率再创新高，继续推荐产业链受益标的潍柴动力、中国重汽、天润工业、长源东谷、威孚高科、一汽解放。

华西证券指出，预计2020年物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性，全年重卡销量有望再创新高，给予重卡板块“推荐”评级，推荐核心标的潍柴动力、中国重汽、威孚高科。

中信证券指出，8月重卡继续保持高景气度，在国三提前淘汰、支线治超、基建刺激等因素助力下，重卡行业高景气有望持续。我们继续重点推荐受益于高端车型放量、天然气车型旺销的中国重汽（A+H）；重点推荐受益于竞争格局优化、长期价值被低估的潍柴动力（A+H）。推荐受益于半挂车与上装产品结构升级、格局有望优化的中集车辆（H）。

中泰证券指出，随着政策边际转松，基建投资将主导重卡行业需求，叠加超载治理，重卡行业将维持高景气度。推荐关注中国重汽、威孚高科以及重卡发动机龙头等重卡产业链企业。

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