午评：有色、能化板块飙升 沪铜、国际铜、纯碱涨停

2月22日，国内商品期市早盘大面积上涨，有色金属、能化品延续强势，沪铜、国际铜涨停，沪锡涨逾8%，纯碱涨停，乙二醇、苯乙烯、PVC、沪镍等多品种走强；双焦跳水，焦煤跌近5%，焦炭跌逾3%。

上涨动力不竭 有色金属如遇神助

节前以沪铜为首的有色金属行情就普遍回暖，节后更是开启强势补涨行情，现普遍上扬一幕，期价不断刷新阶段性高位．周五夜盘继续大面积上行，早间再现强劲走势，沪铜直线飙升，罕见涨停，国际铜也收获上市以来首个涨停，沪锡暴涨逾8%，其余金属涨幅普遍不俗。

最近，美国刺激政策迎来进展，全球新冠确诊病例出现下滑，油市遇不可抗力油价大幅飙高，美股持续上探，金融市场多头氛围浓厚，大宗商品呈现普涨行情，叠加国内“就地过节”令市场预期节后金属需求将快速恢复，有色金属再现集体闪耀一幕。此外，春节期间，国内外金属库存一般会开启累库姿态，但本次累库幅度普遍有限，继续推高看涨情绪。（文华财经）

再通胀对大宗商品影响几何？

农副产品方面，与民生关系最紧密的猪肉价格迎来牛年“开门红”。春节后第二个交易日，我国生猪期货市场迎来强势上涨，其中2109合约突破28000元/吨关口，上涨幅度超过5%。

对于节后我国生猪期货盘面呈现的偏强走势，新湖期货农产品研究总监刘英杰认为，生猪期货节后的上涨也表明市场对生猪存栏恢复进程不及预期的担忧。

值得注意的是，目前大宗商品价格的上行，“再通胀”又一次成为市场关注热点。对于国内的通胀因素，影响最大的仍然是猪肉价格的变动。

格林基金宏观研究员方岑认为，2020年我国政府的通胀控制目标为3.5%。即使2021年这一目标回到3.0%，2021年的通胀仍然不会对我国今年的货币政策形成压力。因此“再通胀”亦不会成为带动央行“紧货币”的缘由。

方岑预测，从目前数据可知，2020年末生猪及母猪存栏已经回到2016年以来的最高值，而2020年年末的生猪出栏量则仍低于2016年以来其他年份的水平。由于惜售行为的存在，可能带动在当前出栏量回到合理水平的情况下，价格仍高位徘徊。

卓创资讯高级分析师郭丹丹预计，2021年生猪出栏均价仍高位运行，5~8月受出栏量减少影响，猪价或有上涨可能。

此外，国际软商品方面，2月19日，洲际交易所（ICE）原糖期货升至近四年新高，近月合约周线上扬8.6%。洲际交易所（ICE）棉花期货也上涨，交投较活跃的5月期棉合约上涨0.18美分或0.2%，结算价报每磅90.48美分，盘中触及91.16美分，创2018年6月以来的最高价位。

对于目前大宗商品价格上行对美国物价总水平的推升，导致美联储提前加息的可能性有多大？方岑分析称，目前在美国的实际交易中，市场普遍存在美联储提早加息的预期。鉴于疫苗接种范围的扩大和财政刺激的预期，此前市场对加息预期的修正可能是合理的。但就目前美国的通胀和就业市场状况而言，继续博弈加息预期、过度解读提早加息的安全边际并不存在。也就是说，在市场预期之外，再博弈“再通胀”的性价比很低，大宗商品价格可能不会成为诱发美联储提前加息的因素。（作者：齐琦）

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