中粮期货 试错交易：2月23日市场观察

01 商品

■策略：空单回避，多单注意选好板块与标的。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 央行公开市场本周共900亿元逆回购到期

央行公开市场本周共900亿元逆回购到期，其中，周一有500亿到期，周四和周五各有200亿到期，周二、周三无逆回购到期。（来源：新浪财经）

2． 疫情信息

全国中高风险地区全部清零。（来源：网易新闻）

3．中央一号文件目标

2021年农业供给侧结构性改革深入推进，粮食播种面积保持稳定、产量达到1.3万亿斤以上。坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善玉米、大豆生产者补贴政策。（来源：新华社）

■后市分析：

盘中延续上涨趋势，有效上破180，有色板块、能化板块继续领涨市场，其中沪铜涨停。疫情的稳定和各国疫苗的顺利接种，需求预期再次提振市场，近期市场仍是向上驱动为主，空单回避，多单注意选好板块与标的。有色中沪锡作为黑马建议多单继续持有跟踪，有色金属仍是配置重点，后市向上操作为主。

■预期偏差：

疫情因素、政策因素、供需因素、进出口因素

02 IF

■策略：关注关键位附近调整幅度

■技术分析：

1．指数：截至收盘，沪指跌1.45%，报收3642点；深成指跌3.07%，报收15336点。

2．盘面：今日再次大幅走弱，触及下方关键位

数据来源：文华财经

■热点信息：

1.shibor普遍上行 央行实现净回笼400亿元（空）

2月22日， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍上行。央行今日将进行100亿元7天期逆回购操作，今日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。

隔夜SHIBOR报1.5120%， 上涨1.5120个基点。7天SHIBOR报2.2060%， 上涨24.20个基点。3个月SHIBOR报2.8450%， 上涨1.30个基点。（文华财经）

2．北向资金净流出11.14亿元（空）

2月22日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流出11.14亿元。其中沪股通净流出4.92亿元，深股通净流出6.22亿元。（文华财经）

■后市分析：

今年在经济回暖的大背景下，股指受到经济基本面的支撑，但流动性的变化仍然需要注意。今日资金面消息利空：shibor普涨、央行实现净回笼400亿元，叠加北向资金净流出，资金流收紧流出股市。今日抱团股大幅分化，下跌为主，也拖累了指数。从盘面上看，今日再次大幅走弱，触及下方关键位，若盘中跌破关键支撑，上涨趋势将暂时终结。关注关键位附近调整幅度。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

03 沪铜

■策略：多单朋友继续追踪

■技术分析：

1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格普遍上扬，铜报66900~67220，涨3820（元/吨）。

2．盘面：盘中有色金属联动走强，沪铜盘中涨停

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．LME期铜涨势如虹（多）

LME期铜涨势如虹， 跃升至9， 000美元关口之上， 刷新逾九年来的最高水平， 这主要是因为供应紧张和春节后看涨情绪不断。

LME三个月期铜最新上扬227.50美元或2.55%， 报每吨9， 137美元。稍早一度触及每吨9， 187美元高点， 为2011年9月以来的最高水平。（文华财经）

2．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）

据外电2月22日消息，美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点，因投资者乐见疫苗进展，并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛。（文华财经）

■后市分析：

近期疫情得到控制，叠加美国经济刺激政策迎来进展，美元指数下跌，在经济复苏的基调下，有色金属全线走高。今日盘中有色金属联动走强，沪铜盘中涨停，顺周期品种在疫情稳定需求复苏的提振下再次延续多头趋势，多头思路仍然不变，盘中再次走强多单朋友继续追踪，沪锌沪铝 沪镍思路一致。

■预期偏差：

宏观经济；美元走势；工业需求

04 沪锡

■策略：多头趋势显现，多单可持有跟随

■技术分析：

1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格全部上行，锡报190500~192500，涨12750（元/吨）。

2．盘面：盘中如期大涨

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．马来西亚锡市现货锡价上涨 成交量增多（多）

据道琼斯2月22日消息，马来西亚现货锡价格周一报每吨27，000美元，较前一交易日上涨750美元。成交量共计34吨，前一日为23吨。（文华财经）

2．伦敦金属交易所（LME）期锡大涨（多）

伦敦金属交易所（LME）期锡升至2011年8月以来的最高水平，至27000美元/吨。（金十数据）

3．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）

据外电2月22日消息，美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点，因投资者乐见疫苗进展，并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛。（文华财经）

■后市分析：

近期新冠疫情确诊病例下降，美国经济刺激计划有望加速落地，受到经济恢复预期带动，美元指数跌至数年低点。内盘有色金属齐涨，国际锡价也接连攀升。今日盘中如期大涨，近期沪锡遭遇历史性逼空，现货端价格飞涨，期货盘面受提振表现亮眼，成交量显著提升，目前多头趋势显现，多单可持有跟随。

■预期偏差：

宏观经济；美元走势；工业需求

05 沪锌

■策略：多单建议继续跟随上方目标位参考前高附近

■技术分析：

1．现货：2月22日上海金属网基本金属现货价格全部上行，锌报21950~22120，涨520（元/吨）。

2．盘面： 盘中延续强势冲击关键位，有色板块联动状态明显

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．沪锌库存增势惊人

伦敦金属交易所（LME） 公布数据显示， 本月以来， 伦锌库存自高位持续下滑，截至上周五，库存降至276，525吨。当前库存降幅相对有限，库存水平仍位于三年半高位附近。

上期所公布的数据显示，今年以来，沪锌库存持续回升，节后归来当周，该交易所锌库存暴增46.93%，至101，919吨，刷新八个多月高位。（文华财经）

2．美元兑英镑和澳元创数年低位 受经济复苏憧憬带动（多）

据外电2月22日消息，美元兑英镑、澳元和新西兰元周一跌至数年低点，因投资者乐见疫苗进展，并期待疫情后的经济复苏促进全球贸易繁荣以及出口旺盛。（文华财经）

■后市分析：

逻辑类似沪铜沪锡，受到近期新冠疫情确诊病例下降，经济复苏预期向好的和美元指数下跌的带动，沪锌今日涨势不俗。盘中延续强势冲击关键位，有色板块联动状态明显，多单建议继续跟随上方目标位参考前高附近。

■预期偏差：

宏观经济；美元走势；工业需求

06 螺纹

■策略：目前多头思路不变，多单依托下方关键位可试多跟随

■技术分析：

1．现货：2月22日，无锡市场，螺纹钢价格上涨100，12mm在4650；12-14mm在4610-4670，16mm在4580-4650；18-25mm在4510-4550；天津市场，螺纹钢价格上涨90，12mm在4650~4840；14mm在4670，16mm在4580-4650；18-25mm在4500~4550；28-32mm在4610~4760（单位 元/吨）

2．盘面： 盘中冲高回落，收于关键位上方，目前多头趋势仍在

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 螺纹钢库存增加（空）

据Mysteel统计数据显示，2月18日全国35个主要城市建筑钢材库量为1008.89万吨，较上周增加277.27万吨，较去年同期减少124.56万吨，螺纹钢社会库存继续增加，且因春节假期涨幅扩大。（来源：我的钢铁网）

2．澳巴铁矿发货量增多（空）

2月8日至2月14日当周，新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2602.1万吨，环比增加787.4万吨；澳大利亚发货总量1958.7万吨，环比增加664.5万吨，其中澳大利亚发往中国量1490万吨，环比增加354.4万吨；巴西发货总量643.4万吨，环比增加122.9万吨。（来源：文华财经）

3．国内多日无新增新冠感染者（多）

昨日新增确诊病例11例，均为境外输入病例；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例。截至2月21日，连续十天国内无新增传染病例，新增新冠病例皆来自国外输入。截至2月22日，全国中高风险地区清零。（来源：金十数据）

■后市分析：

春节期间由于建筑开工率下降，螺纹正常累库。随着澳巴铁矿发运量的增加，螺纹原料端面临一定的压力。但春节期间国内疫情防控工作完成较好，近日已多日未出现新增感染者，新增病例皆为境外输入，预期节后开工将正常进行。随着螺纹消费旺季的到来，强需求预期对螺纹价格起到提振作用。今日螺纹盘中冲高回落，收于关键位上方，目前多头趋势仍在。逐步进入消费旺季，关注现货端交投状态，目前多头思路不变，多单依托下方关键位可试多跟随。

■预期偏差：

累库速度；基建投入；新冠疫情

07 PTA

■策略：上涨空间打开，后市多单可持续追踪

■技术分析：

1．现货：2月22日华东内贸现货市场PTA2月底报盘05贴水150，递盘05贴水155；3月初报盘05贴水140，递盘05贴水150；3月中报盘05贴水135，递盘05贴水140；3月底报盘05贴水120，递盘05贴水130；本周仓单报盘05贴水80-85；商谈参考4160附近自提。（单位 元/吨）

2．盘面：化工板块联动走强，PTA再创阶段新高

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．聚酯行业开工率回暖（多）

聚酯维持8成左右开工，高于往年水平，节后前期装置逐步重启，聚酯开工预计在8成基础上缓慢回升。（来源：文华财经）

2.PX供给预计增长偏少（多）

预计2021年PX新装置投产在580万吨，分别为中化泉州的80万吨和浙江石化二期500万吨装置。从投产时间来看，中化泉州已在一月份投产，而浙石化预期在上半年。而国内PTA装置预计新增产能达到1150万吨，且投产周期主要集中在21年上半年。（来源：东方财经）

3.PTA供应预计上升（空）

一季度福建百宏，逸盛新材料，虹港石化等近800万吨装置投产，百宏125万吨PTA装置试车中，虹港石化PTA新产能计划本月中下旬投产。

■后市分析：

近期PTA处于轻微累库阶段，2021年一季度PTA供应预计会有一定增长，但是并未超出市场预期。原料端，原油近期价格不断走高，对能化板块起到提振作用。近期上游PX供应偏紧，整体处于去库阶段。且2021年上半年PTA新增产能为1150万吨，上游PX产能增加仅有580万吨，预计PX供给缺口难以填补，对PTA成本端有一定支撑。今日化工板块联动走强，PTA再创阶段新高。上涨空间打开，后市多单可持续追踪。

■预期偏差：

上游供给；新冠疫情；春节开工

08 塑料

■策略：新仓建议继续关注试多跟随机会

■技术分析：

1．现货：2月22日，LLDPE现货大庆石化7042报9050，较上一交易日上涨200；镇海石化7042报9100，较上一交易日上涨200；万华石化7042报8950，较上一交易日上涨150；LDPE现货神华石化2426H报11950，较上一交易日上涨300；兰州石化2426H报12000，较上一交易日上涨350；大庆石化2426H报12000，较上一交易日上涨350。（单位 元/吨）

2．盘面： 今日延续涨势，上破关键位后多头趋势明显，目前上涨量能充沛

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．原油价格持续走高（多）

受到OPEC+削减产能消息的推动，近期国际原油期货价格持续上涨，2月18日，布伦特油价上涨1.69%，一路突破65美元大关，报65.43美元/桶，刷新自去年1月21日疫情暴发以来的高点；今日原油价格虽然小幅下调，但布伦特油价仍位于60元上方。（文华财经）

2．春节复工时间早于往年（多）

受就地过年政策的影响，今年春节期间有部分大型烯烃工厂延续开工，春节期间需求好于往年，且节后大规模复工复产时间亦早于往年，尤其是地膜行业，开工明显恢复。（文华财经）

3.2021年聚乙烯产能预计将增加（空）

2020年聚乙烯新增产能380万吨/年，增长率达到19.69%。预计2021年聚乙烯装置投产更为集中！据统计，2021年除已投产延长榆能化二期外，新增产能仍有515万吨/年，年增长率预计22.2%。（文华财经）

■后市分析：

虽然2021年聚乙烯产能预计有增加，但是聚乙烯下方支撑较为明显。原料端看，石油价格节节高升，提振了整个能化板块，对聚乙烯价格形成支撑；需求端看，今年复工复产时间早于往年，聚乙烯需求恢复也会较往年更快。今日延续涨势，上破关键位后多头趋势明显，目前上涨量能充沛，新仓建议继续关注试多跟随机会。

■预期偏差：

宏观经济；新冠疫情；原油产能

09 EG

■策略：若盘中资金加持，满足开仓价差，多单可进场跟随

■技术分析：

1．现货：2月22日早间华东乙二醇期货基差350走强至400，一口价成交5750-5770；3月下报盘5760，递盘5750（单位 元/吨）

2．盘面：目前能化板块联动走强，EG重心上行

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．原油价格持续走高（多）

受到OPEC+削减产能消息的推动，近期国际原油期货价格持续上涨，2月18日，布伦特油价上涨1.69%，一路突破65美元大关，报65.43美元/桶，刷新自去年1月21日疫情暴发以来的高点；今日原油价格虽然小幅下调，但布伦特油价仍位于60元上方。（来源：文华财经）

2．乙二醇进口减少（多）

去年10月份乙二醇进口74万吨，同比下降8.1%，11月份乙二醇进口量只有62.5万吨，同比下降21%，12月份乙二醇的进口量55万吨，同比大幅下降40%。（纺织网）

3．聚酯行业开工率回暖（多）

聚酯维持8成左右开工，高于往年水平，节后前期装置逐步重启，聚酯开工预计在8成基础上缓慢回升。（来源：文华财经）

■后市分析：

原料端看，近期石油价格节节高升，提振能源化工板块。进口端，2020年第四季度进口大幅萎缩，导致EG港口持续去库。同时由于就地过年政策，各地复工复产时间普遍提前，EG需求明显增多，往年出现的EG累库现象也并未出现，是EG价格走强的重要原因之一。目前能化板块联动走强，EG重心上行。若盘中资金加持，满足开仓价差，多单可进场跟随。

预期偏差：

库存去化；节后复工；新冠疫情

10 纯碱

■策略：多单可持续跟踪。

■技术分析：

1．现货：2月22日，河北沧州临港滨海化工报价上调，轻质碱1350，较上一交易日涨50；淮安博联商贸有限公司报价暂稳，轻质碱1550，重质纯碱1650；山东海天报价暂稳，轻质纯碱1400；昆山锦港实业集团公司报价暂稳，轻质碱1500。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中大幅上涨

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 纯碱库存信息

目前国内纯碱厂家整体库存在104万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比增加33%，同比减少13%，其中重碱库存占比54.6%。（来源：文华财经）

2．原油期货上扬（多）

北京时间9：54，布伦特原油期货上涨0.49美元或0.78%，报每桶63.40美元，上周上涨近1%。并且先前爆发的寒潮导致美国产量削减。（来源：文华财经）

3． 纯碱开工状况良好（空）

目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在83.1%，较春节前提升0.4个百分点，其中氨碱厂家加权平均开工84.7%，联碱厂家加权平均开工80.7%，天然碱厂加权平均开工100%。（来源：文华财经）

■后市分析：

近期化工板块整体受到原油成本的上涨提振，整体运行良好。由于此前部分地区运输不畅，库存有所增加，而目前该情况有所缓解。需求端方面相对平稳，玻璃企业开工正常。综合来看，以稳为主。前期提示过关注纯碱的临界状态，今日盘中放量走强触发多头趋势共振信号尾盘涨停，目前上方空间打开多单可持续跟踪。

■预期偏差：

供需因素、原油价格因素

11 白糖

■策略：多单可持有跟随，若盘中再次走强，新仓考虑布局趋势多单。

■技术分析：

1．现货：2月22日，广西白糖现货成交指数上涨，为5350。

2．盘面：盘中继续上涨

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 外盘连续高开高走大幅上涨（多）

周五ICE5月合约上涨0.33美分报收16.91美分/磅，盘中最高17.04美分，3月合约上涨0.39美分报收17.89美分/磅，盘中最高17.96美分。伦敦白糖5月合约上涨9.1美元报收481.7美元/吨。（来源：文华财经）

2．产糖、销糖信息

截至1月底，本制糖期全国已累计产糖659.39万吨（上制糖期同期产糖641.45万吨），累计销售食糖256.42万吨（上制糖期同期销售食糖320.08万吨），累计销糖率38.89%（上制糖期同期49.9%）。（来源：文华财经）

■后市分析：

受到外盘价格提振，国内价格进一步上涨。但是本制糖期产量进一步上升，长期会对价格有所影响。软商品板块近期联动走强，整体多头趋势显现，白糖上坡破关键位后，多头结构明显，目前冲击前高。多单可持有跟随，若盘中再次走强，新仓考虑布局趋势多单。

■预期偏差：

疫情因素、进出口因素

12 豆油

■策略：新仓仍可试多跟随，多单可以拖关键位继续持有。

■技术分析：

1．现货：2月22日国产豆油价格悉数大涨，国产三级豆油报价情况，江苏省南京报9350，较前日涨230；辽宁省沈阳报9110，较前日涨230；吉林省长春报9200，较前日涨230；河北省石家庄报9320，较前日涨230；山东省青岛报9260，较前日涨230；广东省黄埔报9410，较前日涨230。（单位：元/吨）

2．盘面：盘中有所上涨

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 豆油库存处于低位（多）

国内油脂商业库存近乎17周连降，豆油库存为83.66万吨，由于环保检查、安全检查、豆粕胀库、集团收储、秋冬消费转好、大豆排队卸船等重重原因。（来源：文华财经）

2．南美收割进度放缓（多）

巴西2020/21年度大豆收割完成12.4%，2月12日大豆收割完成7.1%。由于本年度开始时天气干旱，大豆播种推迟，且1月及2月间的降雨令收割困难。去年同期收割率为30.4%，也低于历史同期平均水平26.6%。（来源：文华财经）

■后市分析：

由于多种原因，形成了豆油连续去库存的局面，并且南美收割进度减慢，造成供应偏紧从而支撑价格。此外，节后沿海多省油厂有不同程度推迟开机的计划，尤其山东、华北、华南等地油厂2-3月有较长周期大修的计划，这将对豆油的去库存造成影响。盘中依托关键位再次拉升创阶段新高，基本面看库存仍处于历史较低位置，若盘中油脂板块再次联动走强，新仓仍可试多跟随，多单可以拖关键位继续持有。

■预期偏差：

国外种植因素、疫情因素、油厂大修因素

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

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中粮期货

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