抱团股继续回调 2月合约明日到期

来源：期权策略

原标题：抱团股继续回调，2月合约明日到期

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现大跌走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线在中轨与下轨处运行，回调格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5533和5550点，阻力位5623和5606点；IH主力合约IH2103支撑位3845和3857点，阻力位3907和3895点；IC主力合约IC2103支撑位6524和6544点，阻力位6629和6610点。

前20大席位期指持仓变动

昨日抱团股再度大跌，拖累指数显著调整，但个股上涨家数依然多于下跌家数。从全球来看，隔夜数字货币出现巨幅波动。美国三大股指收盘涨跌不一，特斯拉跌超8%，苹果跌近3%。全球方面也出现了受益于流动性宽松助推的抱团资产大跌的现象。表明投资者越来越重视经济复苏后对货币政策收紧的担忧上来。不过短线情绪有过度悲观之嫌，预计今日期指或震荡企稳。操作上区间思路或短线回调后逢低做多为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周一全市场普跌，沪指收跌1.45%，创业板大跌4.47%，北向资金净流出11亿。大金融回调，前期抱团股普跌，白酒板块暴跌7.67%，茅台跌幅6.99%，带动50ETF大跌3.13%，300ETF大跌3.57%。

从波动率来看，标的大跌，期权隐波回升，沪市50ETF波指大涨至21.25%，300ETF波指大涨至21.98%。沪市50ETF3月认购、认沽隐波齐涨，认购隐波涨幅相对较大，平值处隐波价差再次收窄，波动率微笑两端回升，虽然标的大跌，但期权市场谨慎情绪再次回落，博反弹情绪反倒回升。

值得一提的是，由于2月合约本周三到期，在delta（标的）、Vega（波动率）及gamma三击影响下，今日2月3900认沽期权大涨964.86%，期权对现货的保险价值及末日期权特性凸显。

操作上，今日尾盘按计划卖开了3月3700认沽义务仓，初始仓位20%。市场风格切换，中证500连续三日跑赢上证50，一边是抱团股大跌，一边是爆款基金不断超募，按近3个月新发公募计算，约有250多只基金仍在建仓中，预计标的难以持续大跌，关注下方20日均线支撑。

三、期权波动率及持仓：

周一50ETF期权认沽认购成交量比92.68%，期权市场情绪转为谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨持仓增加，认沽看不跌持仓减少，期权市场预期偏弱。

从3月持仓变化来看，认购在4000处增仓最大，认沽在3800处增仓最大，50ETF仍无明显方向预期。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，认购仍在4000处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率大涨至22.72%，60日历史波动率收涨至19.52%，仍处于近三年中枢偏下位置。标的大跌，期权隐波回升，沪市50ETF波指大涨至21.25%，300ETF波指大涨至21.98%。沪市50ETF3月平值认购隐波收涨至19.81%，认沽隐波收涨至23.03%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周一成交4123052张，其中认购成交2139815张，认沽成交1983237张，认沽认购比92.68%。总持仓2783811张，认购持仓1417966张，认沽持仓1365845张。认购持仓较前一日增加112010张，同比增加8.58%；认沽持仓较前一日减少36524张，同比减少2.60%。

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