香港上调股票交易印花税：南向资金火速撤离 影响有多大

香港上调股票交易印花税，南向资金火速撤离，影响有多大丨火线解读

2月24日，香港印花税上调30%消息震动港股市场，港交所股价盘中跌幅一度超过12%，南向资金火速撤离，截至发稿，净卖出逾180亿港元。此次突发给香港市场带来的影响究竟有多大？

印花税拟上调30%

2月24日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表的新一份财政预算案宣布，为增加特区政府收入，计划上调股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。政府将继续全力推行各项发展证券市场的措施，将香港的金融业发展至更高的台阶。

香港交易所发言人随后回应第一财经称，“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。”

影响有多大？

实际上，香港税务局资料显示，自1993年以来，香港股票印花税税率呈现连续下降态势：1993年4月1日至1998年3月31日，税率为0.15%；1998年4月1日至2000年4月6日，税率调整为0.125%；2000年4月7日至2001年8月31日，税率调整为0.1125%。2001年9月1日税率再度下降至0.1%，并沿用至今。

东方证券此前研报分析，股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税，是抑制股市投机的一种重要工具。我国从证券市场建立初期就开始实施证券交易税，始终将证券交易税负作为调节市场与抑制投机的一种工具，以此作为平抑市场波动、抑制过度投机的政策工具，并取得良好效果。

上海证券此前研报分析，提高交易印花税对长期投资者而言没有很大的影响，即管理层的调控手段并不是抑制投资，而是针对投机。所以鼓励价值投资，抑制投机炒作是真正目的。

中泰国际分析师颜招骏表示，现有的港股交易成本大约是0.25%+0.1077%=0.3577%，印花税上调30％后使总交易成本上升至0.3877%，大约8％左右。目前市场程式交易盛行，少至0.1%也对每宗程序交易构成重大影响。交易成本上升将短线打击投资情绪，可能有部分资金转投较低成本的美股。但长线不会有太大影响，毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。

华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示，印花税上调后，买卖双方合计将缴纳0.26%的印花税，相比A股（0.1%）、新加坡（0.2%）稍高，仍低于英国（0.5%）。考虑到交易成本因素，这对个人投资者的交易意愿可能有一定影响，但对机构客户影响相对有限。

港交所历次印花税调整后恒指走势

自1993年以来，香港股票交易印花税历次调整均为下调。其中，1998年4月调整后四个月，恒指下探44%后触底；2000年4月调整后两个月触底，恒指累计下跌约17%；2001年9月调整后四个月，恒指累计上涨30%。

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