美国10年期国债收益率一度突破1.6% 风险资产警钟响起

美国国债收益率再次突破备受关注的水平，而且关键品种收益率升穿了被视为可能浇灭全球投机热的拐点。

美债收益率在周四涨势如虹，10年期收益率一度触及1.61%的一年来高位。5年期收益率升穿0.75%，该关位被预期会加速国债价格跌势，成为部分策略师眼中的预警信号。同时交易员对美联储开始加息的预期有所提前。扣除通胀率的美国10年期实际收益率一度上涨25个基点至去年6月以来高位。该指标被视作单纯反映经济前景的参照。

5年期国债领跌“是一个警告信号，表明债市下跌已经过了重新定价的范畴，向着跟凸性有关的走势演变，”瑞穗国际策略师Peter Chatwell表示。“我们认为这与美联储关于利率的鸽派言论不合拍。”

凸性燃料

7万亿美元抵押贷款支持债券市场上被迫出现的卖盘也加剧了债市动荡，这些卖家可能在减持他们持有的长期债券或调整衍生工具头寸，以应对其抵押贷款支持债券组合久期的意外延长。这种现象被称为“凸性对冲”，历史上，这些额外的卖压也曾加剧国债收益率上升趋势--包括1994年和2003年两次重大“凸性事件”。

在21万亿美元的美国国债市场，5年期国债格外引人关注。本周早些时候财政部发行的610亿美元5年期国债需求疲弱，使该品种成为焦点，收益率曲线的这个部分也可以反映对美联储中期政策的预期。在周四620亿美元7年期国债发行中，一项衡量需求的指标创下纪录最低水平。

这番跌势还伴随着投资者重新调整美联储加息预期。美国银行利率策略师Ralph Axel称，2年和5年期收益率更容易受政策正常化开始时间和速度的影响。

债市收益率飙升正殃及高风险资产。南非兰特、墨西哥比索等新兴市场货币兑美元大幅走弱，标普500指数收跌2.5%。

“必须看实际收益率，”德意志银行财富管理首席投资官Christian Nolting在采访中表示。“如果实际收益率确实在上升并且涨势迅速，就过去来看这对股市一直是个问题。”

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