两市高低切换 期权市场谨慎情绪升温

来源：期权策略

原标题：两市高低切换，期权市场谨慎情绪升温

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现反弹走势，MACD绿柱缩窄。KDJ指标金叉。布林通道开口扩大，K线自下轨处反弹，震荡格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5423和5439点，阻力位5511和5494点；IH主力合约IH2103支撑位3822和3834点，阻力位3884和3872点；IC主力合约IC2103支撑位6420和6440点，阻力位6524和6505点。

前20大席位期指持仓变动

在连续调整后，部分抱团股有所走稳，市场显现稳定。当前交易周期复苏逻辑仍在途，资金向低估值周期品切换的趋势或仍将延续。隔夜美股大幅回调，预计市场低开回调。不过在抱团股走稳下，指数有望延续企稳。操作上仍是区间思路为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周四两市震荡，沪指反弹收涨0.59%，创业板再跌1.01%，北向资金净流出7亿。市场高低切换，估值较高的白酒继续调整，三大傻地产、保险、银行大涨，带动50ETF收涨1.45%，300ETF收涨0.94%。

从波动率来看，标的反弹，期权隐波快速回落，沪市50ETF波指收跌至20.71%，300ETF波指收跌至21.67%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐跌，但认购隐波跌幅更大，平值处隐波价差小幅扩大，波动率微笑右端回落，标的反弹后，期权市场博反弹情绪快速回落，谨慎情绪小幅升温。

操作上，继续持有30%仓位3月3700认沽义务仓未动。除白酒外，抱团股跌幅收窄，资金轮动至低估值金融地产，预计短中期将维持区间震荡走势。隔夜美股大跌，将影响市场开盘情绪，关注标的低开能否收回企稳。

三、期权波动率及持仓：

周四50ETF期权认沽认购成交量比92.29%，期权市场谨慎情绪有所回落，但仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，受2月合约到期市场补仓影响，认购看不涨、认沽看不跌持仓同时增加，但看不跌持仓增幅稍多，期权市场预期偏强震荡。

从3月持仓变化来看，认购在4100处增仓最大，认沽在3800处增仓最大，50ETF压力有上移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，认购仍在4000处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微跌至23.21%，60日历史波动率微涨至20.11%，仍处于近三年中枢稍低位置。标的反弹，期权隐波快速回落，沪市50ETF波指收跌至20.71%，300ETF波指收跌至21.67%。沪市50ETF3月平值认购隐波收跌至18.86%，认沽隐波微跌至22.32%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周四成交2728083张，其中认购成交1418702张，认沽成交1309381张，认沽认购比92.29%。总持仓2304191张，认购持仓1145549张，认沽持仓1158642张。认购持仓较前一日增加72503张，同比增加6.76%；认沽持仓较前一日增加93942张，同比增加8.82%。

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