交银：领展维持买入评级 目标价上调至82.88港元

交银国际发布报告，领展（00823-HK）于2月25日宣布以27.7亿元人民币（下同）收购上海七宝万科广场50%的股权。年租金收入约为3.94亿元，相当于收购总收益率为6.2%。假设其NPI利润率与领展在内地其它购物中心相似，该行估计净收益率4.6-4.7%，具有吸引力。

随着购物中心进入第二个租赁周期，约73.6%的租约将在2021-23年到期，该行预计，如果未来3年能实现40%的租金调整率，到2023年租金上涨空间约为30%。

该交易预计将于3月完成，因此该行预计22财年将产生全年利润贡献，使22财年的每基金单位分派增长2%以内。管理层表示，此次收购将以自有现金和债务融资为资金来源，利息成本约为2.8%，收购后的负债比率估计为19.2%。该行对该收购看法正面，基于股息贴现模型，将目标价从74.60港元上调至82.88港元，维持买入。

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