就地过年引发白酒变局：市场向左 股市向右

就地过年引发白酒变局：市场向左 股市向右

本报记者/党鹏/成都报道

最近，贵州省茅台镇一家大型酒企老板王先生很是忙碌：他正在寻找可以合作的包装材料厂，但是得到的反馈是，很多工厂的生产已经排到了4、5月份，插队就得涨价。

“主要是因为春节旺季白酒动销不错，很多酒企准备不足出现断货，进而因为包装材料不足影响了一季度的生产。”王先生告诉《中国经营报》记者，“就地过年带动了整个酒业销售走旺，白酒动销出现强者恒强、酱酒热等现象，中低端仍然竞争激烈。”

就地过年显然已经提振了白酒销售的信心。记者从各地白酒经销商和商超反馈的情况来看，动销比较乐观，库存持续减少。“特别是礼品装和中高端酒的销售非常不错，这说明整体市场的信心得到了回归。”品牌管理专家、九度咨询董事长马斐表示，同时也显示出受疫情影响的酒类市场得到恢复，在新的一年将会继续看好。

但与市场销售逆向而行的是，自2月18日新年开盘以来，白酒股票在头部企业贵州茅台、五粮液、山西汾酒等带领下，呈现持续下跌态势。“最近白酒股的走弱是资金追逐短期效应的阶段性结果。”行业观察人士张皓然表示，白酒将在上半年迎来相对淡季，炒股看预期，也就是说资金看淡上半年的白酒业绩，这是在年前股价攀高之后进行周期性选择的结果，与全年白酒动销预期无关。“内循环的经济形势下，白酒仍然是资金避险的选择。”

就地过年提速白酒动销

“少量到货，有意者私聊。”在广东从事白酒销售的刘先生在微信朋友圈发布消息。他代理的白酒以酱香为主，包括遵义、国台、钓鱼台、飞天茅台以及剑南春等品牌。

在春节前，刘先生一直忙于抢货囤货，即便如此还是很快清仓，春节后他还是想办法补货，“正月还没有结束，加上商务宴请恢复良好，白酒动销后劲很足。”

与此同时，在西安从事白酒销售的王峰也有同样感受。“春节前备货太少了。”他表示，与往年春节的白酒消费集中在三四线城市，尤其乡镇农村不同，今年就地过年主要拉动的是大城市为主的消费，因此对白酒的消费水平和消费量提升很大。

就此，中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为，就地过年对于中档酒、次高端酒有一定的加持，因为就地过年之后，很多白酒的重度消费人群都留在大城市。“高端酒的动销比去年好，但是比前年要差，今年主要是集中在次高端，高端酒基本上还是以送礼及商务为主。”

苏宁易购的消费大数据显示，除夕到大年初六（2月11日-17日），白酒类目销售同比增长95%。茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖，成为拉动苏宁白酒快速增长的TOP5品牌。

其中，五粮液增速最高，同比超200%。其他品牌如习酒、泸州老窖、剑南春、水井坊等，增速均超100%。

此外，五粮液对外发布消息称，在销售方面，五粮液在牛年春节的整体动销抢眼，销售额较去年春节增长了25%。其中，运营商动销增长约22%，KA渠道动销增长63%，专卖店动销增长60%，电商渠道动销增长52%。

记者此前在成都多个商场采访发现，一些中低端白酒，甚至五粮液、泸州老窖、贵州茅台等旗下小品牌或者贴牌产品，促销力度大，很多是买一送一的捆绑销售，占据着商场的主要展示柜。而其他一些中小酒企的产品动销不足，更多的是依靠县城和乡镇消费。

同时，白酒行业专家肖竹青介绍，目前全国性酒企在山东的投入非常大，比如洋河在婚宴市场加大广告力度、促销力度，泸州老窖在临沂市费县一个乡镇超市投入的陈列费达到800元/月，因此随着一线名酒加大市场投入、加大价差，造成当地很多区域酒厂因无法承受每年9600元的陈列费，不得不从乡镇网点超市下架。

由此，在马斐看来，白酒销售头部化、品牌化的趋势不可扭转，在未来还会继续分化，一线品牌更强，区域品牌、小企业更弱，甚至生存的境况会更加艰难，特别是没有品牌、没有文化、没有稳固市场的中小企业只能被淘汰，或者沦为大品牌的基酒、加工灌装厂。

此外，酱酒仍在持续发热。上述刘先生代理的多个酱酒品牌在春节前就有不同程度的涨价。从动销情况看，很多经销商都是大宗采购，一方面用于春节消费，一方面也是看好酱酒提前存货。

2020年11月，《酒业家》发布广东酱酒市场调研报告，2019年广东酱酒市场规模在120亿元左右，同比增长14.2%；而全国酱酒的市场规模为1350亿元，同比增长22.7%。广东在全国酱酒市场的占比达8.8%，而增速低于全国的原因在于基数过大。

张皓然认为，2021年酱酒热仍将继续，“由于市场扩容，酱酒基酒特别是茅台镇的坤沙酒将出现一定程度的断货，价格预计有10%以上的涨幅。资本和市场仍将继续看好今后2~3年酱酒市场的发展，而且一两年内酱酒将出现明显分级。”

此外，马斐认为，今年受酱酒产能的限制，市场大幅度增加的可能性不大，巨无霸茅台会更强；二线的郎酒、习酒增长幅度不会过大；三线品牌国台、金沙、珍酒、钓鱼台等会增速加快；其他的酱酒也很难有大风大浪。

由此，马斐对白酒市场做出判断：“未来还是头部品牌更强、弱小企业更弱、区域品牌艰难生存的态势，出现酱香继续热、清香适当回归、浓香销售额缩小的品类发展趋势。当然，在这个过程中全国的白酒产能继续减少，销售额会增加，利润率会增加。”

白酒股大跌挤泡沫

与白酒动销强劲态势不同，白酒股最近的表现可谓逆向而行。记者注意到，自从今年春节后2月18日正式开盘以来，白酒股价持续下跌，尤其以贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部企业为代表。

数据显示，以2月18日当天最高价为基数，截止2月26日收盘，其中贵州茅台股价从最高2627.88元下跌至2122.78元，跌幅为19%；五粮液股价从最高357.19元下跌至280.00元，跌幅为22%；山西汾酒股价从最高464.97元下跌至313.10元，跌幅为33%；泸州老窖股价从最高327.66元下跌至235.21元，跌幅为28%；古井贡酒股价从最高271.00元下跌至234.28元，跌幅为14%；酒鬼酒股价从最高190.00元下跌至138.20元，跌幅为27%。此外，顺鑫农业（牛栏山）、ST舍得、水井坊等股价也有不同程度的下滑。

记者注意到，此次白酒股调整，与春节前调整不同。当时白酒股虽然有几天的整体下跌，但是在头部企业带动下很快反弹，甚至春节前贵州茅台、五粮液、山西汾酒等股价达到历史最高位。

对于本次调整是否见底，证券分析师朱先生认为，白酒股前期涨幅大，近期风格切换，调整很正常，调整时间可能还需要观察几天。“不是白酒企业的业绩问题，主要是市场风格的切换。”朱先生强调。马斐也认为，白酒股大跌是正常市场表现，毕竟过去的一年白酒股过热、过涨，不是真实的市场反应，适当的下跌对行业是好事，不必大惊小怪，未来仍然会有这样的股市表现，要做好不断震荡的准备。

朱丹蓬也表示，在节后白酒旺季结束之后，股价回调是符合整个行业发展的规律，也符合整个资本市场的规律。

在肖竹青看来，白酒股下跌是部分投资人对春季之后白酒行业将要迎来半年的淡季销量的担忧。但是2021年中国白酒行业将迎来强分化，一是酱香型白酒对其他香型白酒的挤压，二是一线名酒对区域名酒的挤压。

“纵观股市各大行业，显然很难找到像白酒这样抗打击的好行业。”肖竹青强调，头部白酒企业股票的调整是短暂的，长线分析中国白酒头部企业和香型代表白酒企业仍然是投资首选。记者注意到，各路上市企业通过装入白酒业务，推动企业转型或者蹭白酒热点仍是层出不穷。

此前，复星系相继收购金徽酒和ST舍得，ST岩石8600万元收购章贡酒业和长江实业，宝德股份拟以11.22亿元的现金收购白酒流通企业名品世家等。

尤其近日信阳毛尖（00362.HK）欲更名为中国国龙酒业集团有限公司，后被公众质疑，短短几天便草草收场。

“但是在白酒行业，未来酒企的IPO会加速，国资会加快进入，大资本也会对一些感兴趣的白酒品牌进行兼并。”朱丹蓬判断说，在整个酒业大分化的情况之下，资本在白酒行业的动作应该会比较频繁。

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