两市普跌 期权市场博反弹情绪回升

原标题：两市普跌，期权市场博反弹情绪回升

来源：期权策略

一、股指期货观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体延续回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口扩大，K线在下轨处运行，弱势格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位5272和5288点，阻力位5358和5342点；IH主力合约IH2103支撑位3725和3736点，阻力位3785和3774点；IC主力合约IC2103支撑位6270和6289点，阻力位6371和6352点。

前20大席位期指持仓变动

2月最后一个交易日市场延续调整。周末消息面来看，政治局会议召开，提到保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。G20财长与央行行长会议：避免过早撤出支持政策。2月统计局制造业PMI降至50.6 为2020年3月以来最低。美国众议院投票通过了1.9万亿美元(约12万亿人民币)新一轮经济救助计划。近期美债收益率大涨，全球风险资产调整。背后一定程度上反映了对远期美联储政策收紧的担忧。不过担忧仍属于预期阶段，政策面短期难以真正大幅收紧。在春节后持续调整后，下方大幅调整空间在减小。操作上短线以逢回调后逢低做多为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五全市场回调，沪指大跌2.12%，创业板大跌2.12%，北向资金净流出56亿。白酒等抱团股继续调整，大金融回调，带动50ETF大跌2.60%，300ETF大跌2.72%。

从波动率来看，标的大跌，期权隐波快速反弹，沪市50ETF波指大涨至23.71%，300ETF波指大涨至24.23%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐涨，但认购隐波涨幅更大，平值处隐波价差快速收窄，波动率微笑两端回升，标的大跌后，期权市场博反弹情绪快速升温，谨慎情绪有所回落。值得注意的是，周五认沽认购成交量比高达129.15%，市场短线止跌反弹概率较大。

操作上，周五尾盘加仓了3月3700认沽义务仓，仓位达到五成，今日计划逢反弹再减掉部分仓位。50ETF及茅台均已跌至60日均线附近，加上大金融地产估值支撑，预计标的回调接近尾声，短中期将回归区间震荡。重点关注标的60日均线支撑。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比129.15%，期权市场出现极度恐慌，短线止跌概率较大。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨、认沽看不跌持仓同时增加，但看不涨持仓增幅更多，期权市场预期偏弱震荡。

从3月持仓变化来看，认购在3800处增仓最大，认沽在3600处增仓最大，50ETF支撑压力均有下移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在4000处持仓最大，认沽在3800处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率收涨至24.46%，60日历史波动率收涨至20.91%，已处于近三年中枢略高位置。标的大跌，期权隐波快速反弹，沪市50ETF波指大涨至23.71%，300ETF波指大涨至24.23%。沪市50ETF3月平值认购隐波大涨至23.33%，认沽隐波收涨至24.13%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交3365757张，其中认购成交1468823张，认沽成交1896934张，认沽认购比129.15%。总持仓2544963张，认购持仓1336872张，认沽持仓1208091张。认购持仓较前一日增加191323张，同比增加16.70%；认沽持仓较前一日增加49449张，同比增加4.27%。

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