百果园IPO，可否“反围剿”

百果园IPO，可否“反围剿”

“万店计划”落空，社区团购遭“围剿”，百果园借 IPO 可否翻身？

文 | 沈思涵 石丹

赶了个晚集入场社区团购的百果园还好吗？

2020 年 6 月，当互联网巨头阿里、美团、拼多多和滴滴纷纷跨入社区团购赛道时，作为国内水果零售头部企业的百果园 却并未提前卡位。直到四个月后，百果园才上线新项目“熊猫大鲜”，意图在社区团购市场上分一杯羹。然而，“熊猫大鲜”上线至今已近半年时间，却依然布局缓慢，只在国内少数几家城市，如惠州、广州和武汉等地做前期推广，与业务布局已经覆 盖上千座城市的竞品如橙心优选、兴盛优 选不在一个量级。

同时，百果园“万店计划”落空。

早在 2016 年，百果园就提出“2020 年要开 1 万家店”的目标，同时年销售额要达到 400 亿元。2020 年 12 月底，百果园发布新零售四周年发展报告。数据显示，百果园门店数超过 4600 家，一体化会员数突破 7000 万，线上线下全渠道服务人次超 2 亿。

这是百果园近年来努力的成果。从好的方面看，百果园的新零售生态已经具备足够的规模，但如果梳理近五年来百果园的成长，不难发现其门店拓张及业绩增速有明显的放缓。但如今 2020 年已过，百果园门店完成度、年销售额均未完成 2016 年提出目标的一半，这或许说明百果园发展 的后劲不足。

这其中固然有受疫情影响的“苦衷”，但不足以掩盖百果园自身的问题。实际上，2020 年突然打响的社区团购大战，百果园已经被对手远远甩在身后。

如今，社区团购赛道落后对手，百果园如何实现弯道超车？“万店计划”落空后， 百果园是否还能抢下“水果连锁第一股”的名号？

进军团购，布局缓慢

社区团购在 2020 年成为互联网巨头们关注的焦点，但准确地说，百果园早在 2018 年底就已经对社区团购模式有所尝试。

2018 年 10 月，百果园入局社区拼团，项目名称为“一米鲜生活”，定位中高端社区团购品牌。然而，这一项目在经历了短暂的测试期后就悄然搁浅，后续再未出现动静。2019 年 4 月，百果园上线独立生 鲜平台“百果心享”，并于同年下半年在广深地区试水“卖菜”，将销售品类从水果扩展到生鲜。

这些都可以看做是百果园对于社区团购的一番摸索，但并无太大反响。直到2020 年 10 月上线独立小程序“熊猫大鲜”，才正式打响了百果园抢食社区团购市场的信号。

但与其他竞品首选省会城市不同的是，“熊猫大鲜”的首选地放在了广东惠州这座常住人口仅有四百多万人的三线城市。之后，“熊猫大鲜”才准备走进武汉、广州等一二线主要城市招募社群运营等人员。

如今“熊猫大鲜”上线已近半年，却依然布局缓慢，只在国内少数几个城市做推广。反观竞争对手们大肆融资烧钱、一路开辟新城，被裹挟进战局的百果园如何应对？

在联商网高级顾问王国平看来，“随着互联网巨头跨界杀入社区团购市场，百果园原来以规模领先、供应链建设的护城 河正面临考验。社区团购对百果园最大的 冲击在于其客群尤其是中端客群被切割分离，而且现在竞品正在向社区深度渗透，配送到家，这对于百果园来说影响不小。”

按照官方说法，“熊猫大鲜”依托百果园多年积累的供应链基础，加上四千多家旗下门店支持，拥有自营商品体系，这是大部分社区团购平台无法比拟的优势。

不过需要注意的是，百果园一向强调自身产品的“高品质”，因此产品较同类生鲜社区店而言价格偏高，其对应的消费者群体也与社区团购看重价格的消费群体不甚相符。如果跟风对手，用补贴方式降低价格换取消费者好感，恐怕也会影响到 百果园的定位。

王国平认为，社区团购玩法并不太适 合百果园这种高端水果零售定位，“一般来说，中高端消费者群体很难接受水果店卖菜等小综合模式。现在百果园利用社团模式渗透，把店变成店仓，会影响核心客群感官，使得原来中高端定位弱化。百果园更适合采用店仓分离，店是店、仓是仓，区域设总仓调配，利用三方配送实现约定按时送达。”

后劲不足，加速上市

在抵御互联网巨头们汹涌攻势的同时， 百果园还要抓紧自身 IPO 进程。2020 年 11 月有消息提到，百果园已与民生证券签署上市辅导协议，拟境内交易所挂牌上市。

事实上，百果园对于上市早有准备。 从 2019 年百果园总经理徐艳林首次对外表示考虑上市，到 2020 年 4 月完成股份制改革，再到 2020 年 6 月向中国证监会国际部递交材料拟于港交所主板挂牌上市，百果园的上市步伐似乎在有条不紊地进行当中。

只不过，从原先传出拟于港交所上市到目前提到境内上市，或许百果园对于上市规划已经中途改道。

回顾百果园的发展轨迹，其也离不开资本的支持。2015 年 9 月，百果园首次引入了外部投资，主投资方为天图投资、广发信德等跟投 4 亿元 A 轮融资。而在 2017 年至 2018 年期间，百果园又先后进行了 5 次股权融资和战略融资，其中 B 轮融资金 额高达 15 亿元。

但不知是出于什么原因，百果园在 2018 年 11 月以后的融资却被突然按下了“暂停键”，后续一直没有融资进账。与此同时，其业绩增长速度也在明显放缓。

记者梳理资料发现，百果园自 2015 年开出 1000 家线下门店之后，其几乎以每年 1000 家新店的数量递增，但步入 2020 年，百果园的门店增长量仅为数百家。

值得一提的是，百果园创始人、董事长余慧勇曾在 2016 年就提出“2020 年要开 1 万家店”，并且年销售额要达到 400 亿元。如今 2020 年已过，百果园门店完成度、年销售额目标均未过半，这是否说明百果园发展后劲不足？

对此，香颂资本董事沈萌指出，“万店计划难以达成，反映出百果园对于未来发展规模过于乐观，导致现实与理想出现巨大落差。像百果园这样的企业，核心是要以更低成本扩大销售收入、提高收益率，而不是在比跑马圈地、开店速度。很多企业跑偏，为了开店数量而不顾及单店经营回报，最后大量门店快速关闭，造成资源浪费。” 无论是想继续实现“万店计划”，还是想在社区团购赛道上与互联网巨头一决雌雄，百果园都需要大量资金作为后盾。 因此，只有 IPO 顺利，才是百果园未来保持业绩增速的关键。

截至目前，已经有多家水果零售企业筹划境内上市。不仅是百果园，包括鲜丰水果、洪九果品也先后签署了上市辅导协议，它们将会与百果园争夺“水果连锁第一股”的名号。在水果连锁品牌密集申请上市的背后，未来行业竞争也将更加激烈。

虽然目前 A 股的创业板指、科创板均 实施注册制，IPO 门槛大幅降低，同时 IPO 速度也得以提升。但百果园并非科创类型， 因此无法利用注册制的通道，这是百果园面临的一个“尴尬”。

“百果园不会被归类为科技企业走快速通道，现在不得不去排队，一旦排队等待就可能导致资金链紧绷、没等上市就崩坏。而港股估值又不足以满足融资时的泡 沫，因此难以抉择。从目前已上市的类似案例来看，这类型企业上市后的业绩表现也不见得非常理想。”沈萌总结道。

尽管百果园已经是国内水果零售行业的龙头，但就社区团购这条新赛道而言， 目前看来，百果园并不具备太大的优势。 其最终能否抢下“水果连锁第一股”的名号， 一切仍有待观察。

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