中粮期货 试错交易：3月3日市场观察

01 商品

■策略：日内锁定利润。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．美国2月Markit制造业PMI略好于预期（多）

美国2月Markit制造业PMI终值为58.6 略好于预期。（来源：文华财经）

2．欧佩克2月石油产量环比下降（多）

欧佩克2月石油产量环比下降87万桶至2489万桶/日，为2020年6月以来首次下降。欧佩克成员国遵守欧佩克+减产承诺比例从1月103%上升到2月121%。其中，沙特石油产量跌幅最大，尼日利亚增产幅度最大。（来源：文华财经）

3．疫情信息

3月1日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例11例，均为境外输入病例（四川4例，广东3例，天津1例，上海1例，河南1例，陕西1例）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。（来源：凤凰网）

■后市分析：

今日延续下跌走势，小幅下破趋势线后小周期弱势形态显现，美债收益率上行继续打压商品价格，能化板块领跌市场。操作上触发了短空信号的品种建议日内锁定利润。

■预期偏差：

疫情因素、政策因素、美元走势、原油波动

02 IF

■策略：若盘中再次跌破新低可关注盘中短空信号

■技术分析：

1．指数：截至收盘，沪指跌1.21%，报收3508点；深成指跌0.71%，报收14751点。

2．盘面：今日延续下跌走势，触及阶段新低5260

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． Shibor普遍下跌 隔夜拆息跌近40个基点

3月2日， 上海银行间同业拆放利率（Shibor） 普遍下跌。央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

隔夜SHIBOR报1.7750%，下跌37.90个基点。7天SHIBOR报2.1570%， 下跌5.90个基点。3个月SHIBOR报2.8040%，下跌0.90个基点。（文华财经）

■后市分析：

近期经济恢复情况良好，市场整体向好的基本面未变。但由于流动性边际收紧，高估值低估值标的转换，近期指数一直处于回调状态中。今日A股大幅跳水，抱团股继续大跌，市场情绪偏谨慎，拖动股指下行。今日延续下跌走势，触及阶段新低5260，若盘中再次跌破新低可关注盘中短空信号。

■预期偏差：

宏观经济；货币政策；股市波动

03 沪铜

■策略：关注板块联动状态，盘中参考日内价差信号

■技术分析：

1．现货：3月1日上海金属网基本金属现货价格全部下跌，铜报66040~66240，跌1270（元/吨）。

2．盘面：市场整体承压，有色金属中沪铜前期涨幅过大近期仍有向下回调需求。

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．PMI指数低于预期（空）

中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.6、51.4和51.6，环比回落0.7、1.0和1.2个百分点，但仍连续12个月保持在荣枯线以上。国家统计局指出，今年春节假日落在2月中旬，假日因素对2月企业生产经营影响较大，制造业市场活跃度有所下降，景气水平较1月回落。（wind资讯）

2．伦铜下挫1%，因中国制造业数据疲弱（空）

据外电3月2日消息，期铜价格周二连跌第三日，中国制造业数据疲弱带来压力。

伦敦金属交易所（LME） 三个月期铜目前下跌1%， 至每吨8，951美元。

截至北京时间11：30，上海期货交易所期铜主力2104合约下跌2%，至每吨66210元。

3月1日公布的2021年2月财新中国制造业PMI（采购经理指数） 录得50.9， 虽然连续第十个月位于扩张区间，但已连降三个月，降至2020年6月以来的最低值，显示制造业复苏边际效应进一步减弱。这一走势与中国国家统计局制造业PMI一致， 统计局公布的2021年2月制造业PMI录得50.6， 低于上月0.7个百分点，同样连续三个月放缓。（文华财经）

■后市分析：

受到低于预期的制造业PMI数据和美元指数连续几日反弹影响，有色金属今日也多数下跌，沪铜继昨日十字星之后延续下跌趋势。市场整体承压，有色金属中沪铜前期涨幅过大近期仍有向下回调需求。关注板块联动状态，盘中参考日内价差信号。

■预期偏差：

宏观经济；美元走势；工业需求

04 沪金

■策略：下方仍有空间可跟踪

■技术分析：

1．现货：3月1日上海金属稀贵金属现货价格走势不一，金报358~362.1，跌4.6。

2．盘面：今日盘中再次大幅走弱空头形态明显

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．美元兑低收益货币持坚，澳元将从澳洲央行决策中寻找指引（空）

据外电3月2日消息，美元兑其他低收益货币周二持坚，因市场押注美国经济复苏较快，而且对美债收益率上升的接受度增强。澳元将从澳洲央行政策决定中寻找指引。

美元指数报91.014，隔夜曾触及三周高点91.139，2月高位91.600可能是下一目标。（wind资讯）

2．美众议院推进有关拜登提出的1.9万亿刺激法案的投票（空）

据外电2月26日消息，美国众议院推进有关拜登提出的1.9万亿刺激法案的投票。（文华财经）

■后市分析：

受到美国经济复苏预期的提振，叠加疫苗接种的推进，美元连续几日上行，市场风险偏好回升，贵金属承压。今日盘中再次大幅走弱空头形态明显，下方仍有空间可跟踪。

■预期偏差：

宏观经济；美元走势；疫情因素

05 螺纹

■策略：关注充分调整后的市场给出的多头信号

■技术分析：

1．现货：天津市场，螺纹钢价格持稳，12mm在4670-4800；12-14mm在4590-4670，16mm在4560~4650，28-32mm在4590~4710（单位 元/吨）

2．盘面：近期高位调整，大周期仍是多头趋势

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．澳巴铁矿发运量回落（多）

2月15日-2月12日当周澳大利亚巴西铁矿发运总量2257.9万吨，环比减少344.2万吨；澳大利亚发运总量264.7万吨，环比减少1694万吨；其中澳大利亚发往中国量1454.4万吨，环比减少35.6万吨；巴西铁矿发运总量563.9万吨，环比减少79.5万吨．（来源：我的钢铁网）

2．钢材需求恢复（多）

上周钢联公布五大成材表观需求743.17万吨，周环比增加144.91万吨，其中螺纹表观需求129.92万吨，周环比增加64.04万吨，热卷表观消费295.33万吨，周环比减少12.81万吨。（来源：文华财经）

3．焦价第二轮提降开始（空）

随着钢厂第一轮提降100元/吨落地，上周钢厂焦炭采购价格第二轮提降开启，赏析建龙实业有限公司、晋钢集团对所有焦炭采购价格提降100元/吨，2月26日起开始执行。（来源：文华财经）

■后市分析：

原料端，前一段时间价格高企的焦炭近期开始了第二轮提降，钢厂利润率有一定程度的回升，同时随着新冠疫苗的接种，经济逐渐从疫情中恢复，钢材需求近期恢复较好，钢厂开工率较去年同期也有一定增加。目前市场聚焦需求端，若现货成交量出现边际递减，钢材整体下跌空间值得抓捕。目前行业仍有利润支撑，观望为主。

■预期偏差：

钢材库存；新冠疫情；铁矿进口

06 PTA

■策略： 关注回调力度，基本面来看仍有向上的驱动

■技术分析：

1．现货：3月2日南通润丰报4700，较昨日下跌150；南京双杰报4550，较昨日下跌200；岚桥国际报4500，较昨日下跌200；南京杜瑞报4500，较昨日下跌200；浙江春风报4550，较昨日下跌250。（单位 元/吨）

2．盘面： 受板块整体压制，盘中跌停

数据来源：文华财经

■热点信息：

1.PX供给预计偏少（多）

国际方面，日本JX水岛25万吨计划2-3月检修。国内方面，宁波中金160万吨/年PX装置2月18日重启，扬子石化80万吨、金陵石化60万吨降负至8成运行，青岛丽东100万吨PX装置计划3月20日起检修45天，乌石化100万吨计划5月检修25天。PX价格在782美元/吨，较上一个统计周期上升45美元/吨。（来源：期货日报）

2.PTA供应检修情况

2月份，国内多家PTA生产企业将装置降低了负荷，甚至进行了检修，整体开工负荷由1月底的85.87%，下降至81.93。整个二季度，国内预计有1600万吨、年的产能待检修，同时逸盛新材330万吨、年的装置将在二季度投产，而虹港石化二期250万吨、年的PTA装置投产推迟。（来源：文华财经）

3．原油增产风险较大（空）

随着国际原油价格的攀升，在新一轮OPEC+部长级会议上，沙特停止当前减产计划，其他成员国的复产都将在会议的议题内。（来源：文华财经）

■后市分析：

原料端，随着国际原油价格的攀升，沙特停止减产计划和其他成员国的复产成为石油价格 的主要风险因素。同时，PTA供需短期矛盾并未得到解决，近期上游PX供应偏紧，整体处于去库阶段，PX价格持续上涨，对PTA成本端有一定支撑。同时，需求端短纤生产功率全开，仍然供不应求，需求十分旺盛。受板块整体压制，盘中跌停，前期上涨幅度较大，关注回调力度，基本面来看仍有向上的驱动。

■预期偏差：

上游供给；新冠疫情；原料价格；OPEC+增产

07 玻璃

■策略：多单持耐心持有，看涨预期不变

■技术分析：

1．现货：3月1日华北地区玻璃价格如下：河北长城5mm大板报价1907，与上一交易日持平；沙河鑫利4.8mm报价1742，与上一交易日持平；沙河迎新5mm大板报价1900，较上一交易日上涨12；沙河正大4.8mm报价1733，与上一交易日持平；沙河德金5mm报价1816，与上一交易日持平；沙河德金5mm大板报价1880，较上一交易日上涨16。（单位：元/吨）

2．盘面： 日内波动较大，尾盘延续上涨趋势

数据来源：文华财经

■热点信息：

1．光伏玻璃产量有缺口（多）

一方面明年双玻渗透率有望超过40%，增大光伏玻璃的需求预期，另一方面根据2021 年全年全球光伏装机量进行预测，预计2021年光伏玻璃需求量约为1132.91万吨，但考虑生产线实际的建设投产周期、原片及深加工过程成品合格率， 2021年光伏压延玻璃实际供给仍有缺口。（来源：生意社）

2．玻璃去库良好（多）

从去年5月开始，单月地产新开工面积和竣工面积从疫情中恢复，大幅提振玻璃需求厂商出货率快速提升、库存快速去化。截至12月末，玻璃库存水平已经大幅下降至近5年历史最低水平。（来源：文华财经）

3．浮法玻璃在产产能下降（多）

2021年2月末国内浮法玻璃生产线共计288条，在产251条，冷修停产37条，月内无新点火及复产点火生产线，放水冷修生产线2条。共计年产能5689.05万吨，在产年产能4993.05万吨，为3个月低位。浮法玻璃企业开工率为87.15%，产能利用率为87.77%，均有小幅下降。（来源：文华财经）

■后市分析：

化工板块整体受到原油成本的上涨提振，整体运行良好。近期房地产开工从疫情中恢复，12月末玻璃库存已下降至5年历史的最低水平，同时，浮法玻璃在产产能降至3个月低位。并且结合明年光伏装机量分析，光伏玻璃需求预计会仍会有较大缺口。近期玻璃日内波动较大，尾盘延续上涨趋势，玻璃逐步进入消费旺季，纯碱的去库速度仍是盘面的主要支撑。多单持耐心持有，看涨预期不变。

■后市分析：

去库速度；基建投入；新冠疫情

08 豆粕

■策略：若后市盘中走低，空单可轻仓跟随。

■技术分析：

1．现货：3月2日，今日全国豆粕均价为3942元/吨，报价较昨日上涨了4元/吨。

2．盘面：盘中有所下跌，跌破前期震荡区间

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 大豆期货收低（空）

截至收盘，大豆期价下跌0.75~9.75美分/蒲式耳，其中5月期价收低3.25美分，报收1404.25美分/蒲式耳；7月期价收低5.75美分，报收1391.50美分/蒲式耳；11月期价收低7.75美分，报收1223美分/蒲式耳。（来源：文华财经）

2．国内大豆压榨量提高（空）

上周国内大豆压榨量为152万吨，明显高于春节假期两周的91万吨和33万吨。（来源：国家粮油信息中心）

3．生猪产能恢复（多）

全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90% 以上。（来源：文华财经）

■后市分析：

南美大豆因干旱减产预期较难实现，豆粕总体偏弱。长期来看，生猪产量恢复，对饲料的需求会上升。今日豆粕盘中下跌，跌破前期震荡区间，若后市盘中走低，空单可轻仓跟随。

■预期偏差：

疫情因素、供需因素、进出口因素

09 苹果

■策略：空单持有中。

■技术分析：

1．现货：3月2日，山东栖霞产区目前纸袋富士果农货80#起步在2.40-3.00元/斤，80#起步统货在2.00-2.20元/斤。陕西洛川产区目前果农存储的前期半商品货价格在2.80-3.30元/斤。

2．盘面：再次触发空头趋势共振信号后空头趋势延续，今日盘中继续下跌

数据来源：文华财经

■热点信息：

1． 苹果走货量降低（空）

元宵节后客商补货积极性不高，产区整体交易沉闷，整体走货速度明显不及元宵节前，上周走货量约18.35万吨。（来源：卓创统计）

2．苹果库存为历史同期最高（空）

截至2月25日，全国苹果库存累为898.27万吨，仍然为历史同期为高水平（来源：文华财经）

■后市分析：

苹果走货较慢，去库存压力大。大周期空头趋势明显，再次触发空头趋势共振信号后空头趋势延续，今日盘中继续下跌，空单持有中。

■预期偏差：

疫情因素

--中粮期货策略交易部 交易总监尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

4．本研报中所用K线图及价差、资金流向、成交量数据截取自文华财经赢顺云端软件。

中粮期货策略交易部：王君 电话：010-59136941

投资咨询证号：Z0013698 邮箱：[email protected]

中粮期货

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读