沪指再度考验3500点 机构看重基本面确定性

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周四，A股主要股指集体低开后震荡下行，沪指在一个多月时间里已第5次下探3500点整数关口。截至收盘，上证指数报3503.49点，跌2.05%；科创50指数报1324.16点，跌2.59%；深证成指报14416.06点，跌3.46%；创业板指报2851.87点，跌4.87%。

在回调之中，市场风格延续2月下旬以来的估值回归趋势。食品饮料、新能源板块的高估值蓝筹股继续调整，白酒、光伏板块跌幅靠前。资金持续流入估值相对较低的周期股，钢铁、煤炭板块热度进一步提升。

同时，有卖方机构也在关注科技类成长股的机会。兴业证券策略首席王德伦认为，随着科创板权重股解禁压力趋于缓解，以科创50为代表的优质成长股逐渐显现其“独立性”。根据业绩快报，科创板上市公司去年的经营业绩总体“稳中有升”，整体营收及净利润分别增长15.56%、59.92%。

复盘昨日市场，钢铁板块成为表现最亮眼的品种，申万钢铁指数收盘大涨1.79%，新钢股份、鞍钢股份、包钢股份收获涨停。本周前4个交易日，申万钢铁指数已累计上涨13%，在所有28个申万一级行业中遥遥领先。

钢铁股大涨具备基本面支撑。近期，券商研究所密集上调了多家龙头钢企的2021年盈利预测。综合看，券商上调盈利预测一方面是基于这些龙头钢企已公布的去年年度业绩超出预期，另一方面则是预期“碳中和”背景下行业集中度或进一步提升。

数据显示，宝钢股份自1月份披露年报业绩预告以来，已陆续获7家券商上调盈利预测，且上调幅度普遍在30%以上。

华泰证券研报认为，宝钢股份2020年业绩预告高于此前预期。继续看好2021年板卷价格上涨，上调宝钢股份2021年净利润预测值至219.80亿元，较前次预测值（127.74亿元）上调幅度达72%。

宝钢股份近期市场表现也不负众望，今年以来股价涨幅已近45%，昨日盘中市值一度突破2000亿元，继续稳居A股钢铁行业首位。

此外，中信特钢、华菱钢铁等市值排名靠前的钢企，近期均获券商上调2021年盈利预测。相对应的，这些龙头钢企股价均大幅拉升，显示资金在转战周期板块后依然选择聚焦头部企业。

对于近期的市场变化，机构普遍认为，核心资产估值相对较高，美债收益率抬升过快等因素共振，导致了本轮市场调整。未来方向大概率将回归基本面，注重企业盈利与估值的匹配度。

方正证券策略首席胡国鹏表示，展望3月，经济基本面是市场的主要逻辑。在复苏周期持续确认，全球预期转向“坚定乐观”的背景下，向上的盈利周期将支撑包括大宗商品、权益资产在内的金融资产走强。

胡国鹏认为，短期A股市场的交易核心转向经济复苏，相比之下，流动性的逻辑在减弱。随着高位核心资产估值不断回落，市场波动性加大可能压制资金风险偏好。建议投资者从两个维度关注景气超预期且具备低估值、高安全边际的顺周期品种：一是周期板块，关注受益于“碳中和”推进、行业格局优化的化工、有色、钢铁、建材；二是金融板块，关注受益利率上行与企业盈利改善的银行、保险。

红塔证券研究所所长李奇霖表示，“基本面的确定性是2021年投资中‘唯一重要的事’。”对核心资产来说，近期的连续回调正好是一个“洗尽铅华”的机会。对真正具有国际竞争力、成长天花板高、护城河深的核心资产来说，在经济复苏和景气度提升的背景下，未来是能扛得住估值调整的。

从基本面看，科技类成长股也不乏亮点。近日，科创板有232家公司已通过业绩快报等形式披露了2020年度主要财务数据，共实现营业收入3830.38亿元，增长15.56%；实现净利润461.66亿元，增长59.92%。与2019年时相比，其营业收入、净利润增速分别提升了3个百分点、22个百分点。

王德伦表示，长期来看，我国已处于新一轮科技周期之中，“硬科技”核心资产有望迎来长期利好。此外，自今年2月1日起，有12家科创板公司被纳入沪股通范围。

广发证券策略首席戴康认为，科创板公司被纳入沪股通，将给科创50等优质公司带来更多流动性。且进入沪深股通名单是MSCI、富时罗素等国际指数编制的入选门槛，有利于提升科创板的国际影响力，并吸引更多具有长期投资眼光的增量资金流入。

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