嘉实基金王汉博：股票机会优于债券 投资风格的再平衡不可避免

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中证网讯（记者 张凌之）牛年以来，美债收益率走强在全球股债市场掀起了较大波澜，也令广大投资者犹疑是否需要调整资产配置方案。对此，3月8日，嘉实基金资产配置体系负责人王汉博对中国证券报记者表示，虽然当前处于国内利率边际收紧背景下，但国内经济金融环境不存在系统性风险。资产配置方面，股票机会优于债券，债市利率曲线陡峭化趋势明显。

王汉博详细解释了为何利率上升会对股市造成冲击。他指出，利率和股票的关系属于倒U型，在经济上行期，会出现利率和股票估值同时上行的现象，不过利率如果过高就会反回来抑制经济活动以及资产价格。

王汉博表示，直接将利率和权益市场涨跌挂钩是不妥当的。以美国为例，在利率持续上行期，股票收益率一般也不差，历史上2008年之后美债收益率大于股市股息率的次数也比较多，并没有造成股市下行的后果。但是利率不断上行，确实会导致权益风格从成长向价值的轮转，并对高估值成长股造成显著压力，这种影响更为直接。

最后，王汉博建议，随着经济复苏确定性增强以及债市利率曲线陡峭化，投资风格的扩散与再平衡不可避免，可关注受益于复苏的顺周期、低估值、低涨幅板块与行业。

作为嘉实基金资产配置板块负责人、资产配置管理委员会主席、资产配置研究部总监，王汉博拥有超12年的证券从业经历，深谙市场各类资产的宏观逻辑、微观动态、轮动节奏，在资产配置、组合投资方面经验丰富。

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